Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 15 jan 2021

9:08

Melexis

KBC Securities-analist Ruben Devos onderzocht het effect van verschillende megatrends die de verkoop van Melexis in het autosegment zullen stimuleren. Dat is naar verwachting de snelst groeiende eindmarkt voor halfgeleiders (+15% gemiddelde jaarlijkse omzetgroei tussen 2019 en 2024). Denk daarbij aan elektrificatie en opportuniteiten op de korte termijn die voortvloeien uit het huidige wereldwijde chiptekort in de sector. Tussen 2020 en 2023 verwacht de analist dat Melexis een gemiddelde winstgroei per aandeel van 29% kan realiseren, een pak meer dan de verwachte omzetgroei met jaarlijks 14%. De waardering van 30x EV/EBIT voor 2020 komt overeen met een premie van 25% ten opzichte van sectorgenoten. Het koersdoel stijgt bij KBCS van 60 naar 105 euro en het advies gaat van “Houden” naar “Kopen”.

X-FAB

Ook sectorgenoot X-FAB werd door KBC Securities-analist Ruben Devos aan een diepgaande analyse onderworpen. Omwille van de geprojecteerde 14% gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van X-FAB's grootste klant Melexis tussen 2020 en 2023, verhoogt KBCS de verkoopprognoses voor X-FAB in het automobielsegment met 3 à 6%. Aangezien X-FAB's gieterijen EBIT break-even draaien, er rekening wordt gehouden met een omzet van 135 à 140 miljoen dollar per kwartaal, en er geen investeringen in capaciteitsuitbreiding worden verwacht, kan de operationele winst tussen 2020 en 2023 jaarlijks met gemiddeld 53% stijgen. Het koersdoel stijgt daardoor van 4,5 naar 7,5 euro, wat het aandeel waardeert op een EV/EBITDA-multiple van 7,5x voor 2022. Dat komt overeen met een korting van 40% ten opzichte van sectorgenoten.

Deceuninck

Deceuninck verraste positief met veel beter dan verwachte (voorlopige) cijfers over 2020. De groep kan mogelijk een gecorrigeerde EBITDA van 82 à 86 miljoen euro scoren (goed voor een stijging met 34 à 42% op jaarbasis) en 15 à 21% hoger dan KBC Securities had verwacht. De cijfers bevestigen de structurele voordelen van de klantenwinst in de VS en de stroomlijning van de producten en de merken in Europa. Analist Wim Hoste verwacht meer opwaartse druk en past zijn winstmodel aan. De REBITDA-voorspelling voor 2021 stijgt met 11%, zodat de aantrekkelijke waardering en het toegenomen vertrouwen in het winstgevendheidsverhaal het koersdoel opkrikt van 1,9 naar 2,7 euro. Het “Opbouwen”-advies blijft behouden.

Galapagos

Galapagos gaf onlangs meer inzicht in de voortgang en de vooruitzichten voor 2021. Het belangrijkste is dat de piekverkopen voor Jyseleca op 500 miljoen euro worden geschat voor de drie belangrijkste indicaties (RA, UC en CD). Dat veronderstelt een marktaandeel van 8 à 12% voor de vierde JAK-remmer die op de markt komt. Ook werden aanwijzingen gegeven over de cash burn, die in 2021 met 50 miljoen euro moet stijgen ten opzichte van 2020: de kosten voor onderzoek en ontwikkeling (R&D) blijven gelijk, maar de groei wordt uitgesteld totdat de data van de ISABELLA-studie en de TOLEDO-franchise beschikbaar zijn. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 110 naar 105 euro, met behoud van het “Kopen”-advies.

Van Lanschot Kempen

Van Lanschot Kempen heeft de overname van Hof Hoorneman Bankiers met succes afgerond. Al op 22 december 2020 zagen de toezichthouders geen graten in de transactie en dus moet de integratie van klanten, medewerkers en fondsen van Hof Hoorneman Bankiers tegen eind 2021 ook operationeel tot een goed einde gebracht zijn.

UCB

UCB kondigt vandaag de coöptatie van Professor Susan Gasser als nieuw lid van de Raad van Bestuur aan. Vanaf 1 januari 2021 vervangt ze Prof. Alice Dautry. Prof Susan Gasser kwalificeert zich als onafhankelijk bestuurslid en wordt benoemd tot lid van het Wetenschappelijk Comité. De coöptatie heeft bij KBCS geen impact op 119 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Naar overzicht