Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 29 jan 2021

9:17

WDP

De winst van vastgoedgroep WDP lag in 2020 helemaal in lijn met de schattingen. De EPRA-winst kwam uit op 1 euro per aandeel en het dividend bedraagt 0,80 euro. Het vastgoedresultaat vóór het resultaat op de portefeuille van 212,8 miljoen euro houdt een operationele marge in van 93,1% (vs. prognose: 214,5 miljoen euro en 94,1%). Wel nieuw is dat WDP zijn investeringsprogramma met 500 miljoen euro optrekt tot 2 miljard euro. De EPRA-winstverwachting wordt daarom verhoogd naar minstens 1,25 euro in 2024 (eerder: 1,15 euro in 2023), zodat het dividend in 2024 mogelijk kan stijgen tot 1 euro. Voor 2021 gaat WDP uit van een winst per aandeel van 1,07 euro (prognose KBCS: 1,07 euro) en een brutodividend van 0,86 euro. Omdat KBC Securities-analist Joachim Vansanten geen graten ziet in die doelstelling, wordt het koersdoel opgetrokken van 30 naar 32 euro. Het opwaarts potentieel van 13% laat ruimte om het “Houden”-advies naar "Kopen" te brengen.

Atenor

Atenor kocht een nieuw stuk bouwgrond in Boedapest. Het perceel grenst aan het BakerStreet-project dat al in de portefeuille van Atenor zit en waarvan de ontwikkeling (18.625 vierkante meter) binnenkort van start gaat. Atenor wil op het nieuwe perceel een A+ kantoorgebouw van 24.500 vierkante meter ontwikkelen. De groep bezit in Hongarije nu 140.000 vierkante meter aan kantoren, verdeeld over drie ontwikkelingsprojecten. In totaal heeft het 31 projecten lopen, goed voor een ontwikkelingspotentieel van ongeveer 1.240.000 vierkante meter. KBC Securities heeft een "Houden"-advies en koersdoel van 70 euro voor Atenor.

Quest for Growth

Quest For Growth boekte in 2020 een rendement op het eigen vermogen van 12,5% en krikte zo de intrinsieke waarde per aandeel op naar 9,14 euro (eind 2019: 8,12 euro). De winst van 17,08 miljoen euro lag 2% hoger dan een jaar eerder, omdat het zwakke voorjaar vakkundig gecompenseerd werd. De groep kon groots cashen op Bluebee (met een winst van 6 miljoen euro). Opvallend: QfG betaalt geen dividend, maar past zijn statuten aan om het kapitaal met 0,4 euro per aandeel te verminderen (6% rendement). KBC Securities-analist Michiel Declercq schat de huidige intrinsieke waarde op 9,30 euro per aandeel, wat de discount op 26,2% brengt. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 7,2 euro koersdoel.

AkzoNobel

AkzoNobel bevestigt de intentie om Tikkurila over te nemen met een bindend voorstel van 31,25 euro cash per aandeel (1,4 miljard euro in totaal). De actie is er vooral op gericht om concurrent PPG te verhinderen de groep over te nemen. De combinatie moet AkzoNobel een aanzienlijke waardecreatie opleveren en dito groeimogelijkheden. Het bod kan worden gefinancierd met bestaande kas- en kredietlijnen en zou de schuldratio (nettoschuld/EBITDA) richting 1 à 2x brengen. Voorwaarde is dat er een combinatieovereenkomst tussen AkzoNobel en Tikkurila gesloten wordt en dat Oras Invest Oy het bod aanvaardt. KBC Securities bevestigt het “Opbouwen”-advies en 100 euro koersdoel.

HAL Trust

De intrinsieke waarde van HAL Trust daalde in 2020 met 700 miljoen euro tot 12,75 miljard euro (149,44 euro per aandeel), door lagere beurswaarden van GrandVision (375 miljoen euro) en Vopak (250 miljoeneuro) en het dividend over 2019 (242 miljoen euro). In lijn met zijn erg bijzondere dividendbeleid (4% rendement op de gemiddelde koers van december) gaat het 4,7 euro per aandeel uitkeren (50% in cash en 50% in aandelen). Volledige jaarcijfers worden op 30 maart vrijgegeven. Op basis van een discount die in lijn ligt met het 2-jaarsgemiddelde en een geschatte ondernemingswaarde (TEV) van 162 euro per aandeel herhaalt KBC Securities-analist Michiel Declercq het "Kopen"-advies, maar het koersdoel zakt wel van 145 naar 135 euro.

Gimv

Gimv gaat een inkoopprogramma van eigen aandelen opstarten voor 40.000 aandelen in het kader van een aandelenaankoopplan voor ‘bepaalde personeelsleden’. Dat programma start op 1 februari 2021 en loopt maximaal tot 15 maart 2021. De teruggekochte aandelen zullen worden aangehouden als eigen aandelen tot ze zijn overgedragen aan het personeel, zodat er geen positieve impact is op de waardering.

Vranken-Pommery Monopole

De omzet van Vranken-Pommery daalde in 2020 met 11,1% tot 244 miljoen euro, als gevolg van de inperkings- en sperperiodes in Frankrijk en in het buitenland. De wereldmarkt kromp in 2020 met 20%. Het gewicht van de uitvoer nam toe tot 60% van de verkoop, ondanks het feit dat de verkoop in landen waar de distributie gericht is op de consumptie buitenshuis daalde. Voor 2021 verwacht de groep de vruchten te kunnen plukken van de strategische transformatie van een productgerichte naar een klantgerichte aanpak.

Signify

De Nederlandse verlichtingsreus Signify zag in het vierde kwartaal van 2020 de omzet zoals verwacht stijgen van 1,8 naar 1,9 miljard euro, terwijl de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITA) steeg van 232 naar 251 miljoen euro en een marge van 13,4% opleverde. Analisten mikten op 241 miljoen euro en 12,7% marge. De nettowinst klopte met 137 miljoen euro de schattingen (102 miljoen euro), terwijl de vrije kasstroom steeg van 308 naar 332 miljoen euro. Signify verwacht de komende jaren een jaarlijkse omzetstijging van 5% en denkt dat de EBITA-marge tegen 2023 zo’n 11 à 13% kan bedragen.

Naar overzicht