Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 feb 2021

10:00

SBM Offshore

SBMO tekende een “Letter of Intent” met Petrobras voor een 26,25 jaar durend lease- en exploitatiecontract voor de FPSO Almirante Tamandaré, die gebouwd wordt op basis van SBMO's Fast4Ward-programma. De FPSO zal worden ingezet op het Búzios-veld in het Braziliaanse Santos Basin en wordt de grootste olieproducerende eenheid die actief is in offshore Brazilië en een van de grootste ter wereld, met een dagelijkse verwerkingscapaciteit van 225.000 vaten olie en 12 miljoen kubieke meter gas. KBC Securities bevestigt het "Kopen"-advies en koersdoel van 18 euro.

UCB

Bij UCB weerspiegelen de doelstellingen op de korte en middellange termijn vertrouwen in de toekomst. De groep zag de omzet stijgen tot 5,35 miljard euro (verwacht: 5,24 miljard euro), bij licht hogere operationele kosten, zodat de bedrijfswinst (REBIT) van 1,09 miljard euro en de marge over 2020 in lijn met de verwachtingen lag. Positiever was het nettoresultaat en de winst per aandeel, want die lagen resp. 5,5% en 8,7% boven verwachting. Voor 2021 zijn de vooruitzichten sterk, aangezien analisten uitgingen van een marge die onder de nieuwe doelstellingen ligt. Ook de eerste richtlijn voor 2025 is robuust te noemen, want UCB mikt tegen dan op een omzet van minstens 6 miljard euro. KBC Securities bevestigt het koersdoel van 119 euro en “Kopen”-advies.

AB InBev

De resultaten van AB InBev over het vierde kwartaal klopten de verwachtingen. De omzet kwam uit op 12,76 miljard dollar (verwacht: 12,63 miljard) en de bedrijfskasstroom klokte af op 5,06 miljard dollar (verwacht: 4,81 miljard). Dat levert een marge van 36,9% op, wat in 2019 nog 39,7% was. De bedrijfswinst (EBIT), zonder rekening te houden met 1,1 miljard uitzonderlijke kosten, bedroeg 3,87 miljard dollar (verwacht: 3,63 miljard). De groep bouwde de schulden verder af van 95,5 naar 82,7 miljard dollar, goed voor een schuldgraad van 4,8x (het doel blijft 2x). Er wordt 0,5 euro dividend per aandeel uitbetaald, terwijl KBC Securities-analist Wim Hoste mikte op een coupon van 1,3 euro. Voor 2021 voorziet de groep druk op de EBIT-marge, omwille van hogere grondstoffenprijzen. KBCS bevestigt het “Kopen”-advies en 80 euro koersdoel.

Biocartis

Bij Biocartis stegen de bedrijfsinkomsten in 2020 met een forse 47% tot 55,6 miljoen euro (waarbij de productverkoop 32% aandikte). Er werden 31% meer cartridges verkocht (230.000 stuks), terwijl het aantal geïnstalleerde Idylla-toestellen ('installed base') het voorbije jaar met 335 stuks steeg, tot 1.581 stuks. De groep verwacht in 2021 verdere groei: +40% tot +60% meer cartridges (tot 320.000 à 370.000 stuks) en 300 à 350 extra Idylla's te kunnen plaatsen. Veel zal afhangen van de populariteit van zijn Covid-test en de prijs daarvan. De kaspositie klokte af op 124 miljoen euro, na een cash burn van 43,3 miljoen euro in 2020. Die cash moet tegen eind 2021 boven de 50 miljoen euro uitkomen, omwille van hoge ontwikkelingskosten. KBCS bevestigt het 7,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Kinepolis

Dat Kinepolis er een rotjaar heeft opzitten was al duidelijk en dat blijkt nu ook uit de jaarcijfers. De omzet daalde met 68% tot 176,3 miljoen euro (verwacht: 169,9 miljoen euro), waardoor de bedrijfskasstroom (EBITDA) 90% lager ging tot 17,2 miljoen euro (verwacht: 14 miljoen euro). Per bezoeker komt dat neer op 1,43 euro, tegenover 4,27 euro in 2019. Rekening houdend met leasingkosten (EBITDAL) dook het cijfer wel onder nul (-14 miljoen euro). Dat leidt tot een nettoverlies van 69,1 miljoen euro (verwacht: -72,2 miljoen euro) en een negatieve vrije kasstroom van 56,5 miljoen euro. Voor 2021 is het wachten op een algemene heropening van de cinemazalen. KBC Securities-analist Guy Sips blijft ervan overtuigd dat Kinepolis de crisis zal overleven, onder meer dankzij eens stevige liquiditeitsreserve van 171 miljoen euro eind 2020. Hij bevestigt het "Houden"-advies maar trekt het koersdoel op van 40 naar 45 euro.

Van de Velde

Ook bij een zwak Van de Velde staat een algemene daling van zowat alle parameters centraal, die dan ook nog eens onder de verwachtingen liggen. De omzet kromp met 18,5% tot 160,5 miljoen euro (verwacht: 175 miljoen euro), de bedrijfskasstroom (EBITDA) ging 17,4% lager tot 40,1 miljoen euro met een marge van 25% (verwacht: 39 miljoen euro en 22,3% marge), zodat de nettowinst 31% lager uitkwam op 14,7 miljoen euro (verwacht: 16 miljoen euro). Opsteker is dat de kaspositie met 8,3 miljoen euro toenam tot 49,8 miljoen euro en dat er 1 euro dividend wordt uitbetaald, zoals verwacht. Het inkooprogramma blijft ondertussen ook lopen. KBC Securities bevestigt het "Houden"-advies en koersdoel van 23 euro.

Home Invest Belgium

Home Invest Belgium rapporteert over het boekjaar 2020 een EPRA-winst van 14,6 miljoen euro, waarmee het boven de verwachting uitkomt (13,5 miljoen euro) dankzij lagere vastgoedkosten. De operationele marge verbeterde daardoor tot 67,4% (verwacht: 62,4%). Alle andere posten in de winst-en-verliesrekening liggen min of meer in lijn met de verwachtingen. De nettohuurinkomsten bedroegen zoals verwacht 26,2 miljoen euro. De groep gaat zoals voorzien 4,95 euro dividend uitkeren, dankzij een meerwaarde van 5,02 miljoen euro op de verkoop van gebouwen in 2020. KBCS bevestigt het 120 euro koersdoel en “Houden”-advies.

Greenyard

Greenyard krijg na de publicatie van zijn jaarcijfers bij KBC Securities een adviesverhoging van “Houden” naar “Kopen”, omdat het momentum versnelt, de omzet en marges verbeteren en de schuldenlast onder controle geraakt. In het derde kwartaal steeg de omzet met 10,3% tot 1,09 miljard euro, zodat de bedrijfskasstroom (EBITDA) aan de bovenkant van de doelstelling van 106 à 110 miljoen euro uitkomt. De nettoschuldratio moet in het gebroken boekjaar 2020-2021 dalen tot 3,5x en de EBITDA moet richting 120 miljoen euro evolueren. De komende 4 jaar zal Greenyard jaarlijks zo’n 60 à 65 miljoen euro investeren. Dat alles zet KBC Securities-analist Alan Vandenberghe er ook toe aan het koersdoel te verhogen van 5,4 naar 8,4 euro.

EVS

Ondanks druk van Covid-19 rapporteert ook EVS winstcijfers. De groep meldde een sterk orderboek van 44,1 miljoen euro (verwacht: 36,9 miljoen euro) en kijkt daardoor “positief maar voorzichtig” naar 2021. De omzet daalde in de tweede helft van 2020 met 22,2% op jaarbasis tot 48,5 miljoen euro. Over het volledige boekjaar daalde de brutomarge tot 66,5%, tegenover 71,6% in 2019 en een analistenverwachting van 67,6%. KBC Securities-analist Guy Sips vertaalt deze cijfers in een hoger koersdoel (van 18 naar 19,5 euro) en een hoger advies (van “Opbouwen” naar “Kopen”).

Hyloris

Het Luikse biofarmabedrijf Hyloris stelde een nieuwe ‘Chief Business Development Officer’ aan, nadat Ed Maloney eerder aangaf met pensioen te gaan. De nieuwkomer luistert naar de naam Thomas Jacobsen, uitvoerend bestuurder en één van de medeoprichters van Hyloris. De man verdiende zijn strepen in de farmaindustrie, hij was onder meer aan de slag bij Alternova, Docpharma en Alter Pharma. De aankondiging heeft bij KBCS geen impact op het "Kopen"-advies en koersdoel van 13 euro.

Econocom

Econocom bevestigde vanochtend de eerder vrijgegeven resultaten over 2020. De omzet daalde met 11,3% tot 2,56 miljard euro, terwijl de recurrente bedrijfswinst licht steeg (+2,2%) tot 122,5 miljoen euro. De verbeterde marge (van 4,2% tot 4,8%) is vooral te danken aan het twee jaar geleden aangekondigde kostenbesparingsplan van 97 miljoen, dat in 2020 werd gerealiseerd. De nettowinst steeg licht tot 50,2 miljoen euro, terwijl de vrije kasstroom afklokte op 179 miljoen (tegenover 116 miljoen euro in 2019). De groep gaat de uitgiftepremie van 0,12 euro per aandeel terugbetalen, in lijn met het dividend dat in 2020 wordt uitgekeerd. De zichtbaarheid voor 2021 blijft echter zeer beperkt, wat het moeilijk maakt om te bepalen of er in de groep nog extra waarde verborgen zit. Daarom blijft KBC Securities-analist Thomas Couvreur voorlopig aan de zijlijn staan met een conservatief koersdoel van 2,6 euro en een “Houden”-advies.

OCI

Het verlies van meststoffengroep OCI blijft in het vierde kwartaal van 2020 stabiel op 45 miljoen dollar, hoewel de omzet (+22% tot 1,04 miljard dollar), de volumes (+15%) en het bedrijfsresultaat (EBITDA, +12% tot 266 miljoen dollar) wel stegen. De nettoschuld van 3,7 miljard dollar ligt 332 miljoen dollar onder het niveau van 2019. De groep toonde zich positief over de stikstofmarkt in 2021, onder meer door een sterke groei van de vraag en noteerde in het vierde kwartaa een sterke verbetering in de methanolmarktl. Dat alles maakt dat de schuldratio tegen eind 2021 moet kunnen dalen tot minder dan 3x.

Deceuninck

De aangepaste bedrijfskasstroom van Deceuninck steeg over het voorbije boekjaar met 42% tot 86 miljoen euro, aan de bovenkant van de verwachtingen die in januari al door het bedrijf zelf werden gelost. De omzet steeg met 1% tot 642,2 miljoen euro. Deceuninck gaf geen gekwantificeerde vooruitzichten voor 2021, maar verklaarde dat de sterke prestaties van 2020 zich hebben doorgezet in de eerste weken van 2021, met een hoge groei in alle regio's. Voor KBC Securities-analist Wim Hoste vormen de grondstoffenprijzen een vraagteken voor de vooruitzichten voor 2021. KBC Securities heeft een “Opbouwen”-advies met een koersdoel van 2,7 euro.

Van Lanschot Kempen

Van Lanschot Kempen rapporteert voor het boekjaar 2020 een nettowinst van 49,8 miljoen euro, dankzij een forse 40,4 miljoen euro nettowinst in de tweede jaarhelft. De instroom van nieuwe activa onder beheer in het Private Banking-segment steeg naar een recordpeil van 1,4 miljard euro. De totale klantenactiva stegen met 13% tot 115,0 miljard euro en het totale beheerde vermogen (Assets under Management, AuM) steeg met 13% naar 99 miljard euro. De groep zag de kapitaalratio stijgen naar 24,3% en stelt 0,7 euro dividend per aandeel voor. Op 25 februari 2021 start Van Lanschot Kempen met de inkoop van maximaal 400.000 eigen aandelen om de aandelenplannen te dekken.

Naar overzicht