Benelux-beursnieuws bij 't Ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 28 feb 2020

9:58

CFE

CFE rapporteerde cijfers over 2019 die in lijn lagen met de analistenverwachtingen, maar kon wel nog altijd geen nieuws geven over de verkoop van zijn autodivisie. De gecombineerde bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde zoals verwacht met 9,6%, terwijl de vooruitzichten voor 2020 in lijn liggen met de verwachtingen. Voor KBCS zijn de cijfers voldoende om het “Kopen”-advies en het koersdoel van 10 euro te herhalen, al maakt de analist zich een beetje zorgen over de vertraging van de verkoop van de autopoot.

Mithra

Bij Mithra en partner Gedeon Richter werd gemeld dat de Europese regelgever EMA het dossier heeft geaccepteerd voor de commercialisatie van Estelle. Rekening houdend met het tijdschema wordt de potentiële marktvergunning vervroegd naar de eerste helft van 2021. In het geval van een positief resultaat volgt daarop de marktintroductie in de Europe Unie. Koersdoel stijgt van 31 naar 33,5 euro omwille van een actualisering van enkele kernassumpties. “Kopen”-advies blijft behouden.

Econocom

Econocom heeft zijn dochteronderneming Econocom Business Continuity verkocht. Die zette vorig jaar 86 miljoen euro om. Chequers Capital, de koper, wilde geen financiële details vrijgeven, maar wel zeker is dat de verkoop perfect past in de reorganisatie- en optimalisatiestrategie. Het “Kopen”-advies en het koersdoel van 3,6 euro worden herhaald.

Solvac

Solvac zag de nettowinst in 2019 met 4,4% stijgen tot 118,7 miljoen euro. De cash inkomsten kwamen uit op 121,9 miljoen, 4,1% meer op jaarbasis, omwille van het dividend van Solvay. KBC Securities schat de intrinsieke waarde op 122,5 euro per aandeel, waardoor het aandeel aan een korting van 6,2% noteert. Koersdoel van 133 euro en “Houden”-advies blijven behouden.

ASMI

Na de beter dan verwachte vooruitzichten voor de eerste helft van 2020 bij ASMI en een van optimisme druipende conference call, heeft KBCS vandaag de winstverwachtingen voor 2020 en 2021 met gemiddeld 11% verhoogd. De analisten hebben er vertrouwen in dat de uitgaven robuust zullen blijven in de eerste jaarhelft en verwachten niet minder voor de rest van 2020. Daarbovenop kan er een aantrekkend zakencijfer in de afdeling geheugenchips komen naar het einde van 2020 toe. “Kopen”-advies en 140 euro koersdoel blijven behouden.

Wolters Kluwer

Het koersdoel van Wolters Kluwer werd opgetrokken van 59 naar 68 euro, terwijl het “Houden’-advies behouden blijft. Dat is een gevolg van een verhoging van de winstverwachtingen voor 2020 met zo’n 7%, wat op zichzelf het gevolg is van meevallende jaarcijfers over 2019.

Ackermans & van Haaren

Ackermans & van Haaren zag de winst over 2019 uitkomen op 394,9 miljoen, een stijging van 36% op jaarbasis. Dat is te danken aan de verkoop van Residalya (105,7 miljoen euro), terwijl het onderliggende resultaat van de kernactiviteiten 14,24% daalde tot 267,9 miljoen euro. De private banken hadden een recordjaar met een bijdrage van 127,3 miljoen euro. De groep stelt een dividend van 2,5 euro per aandeel voor, mooi in lijn der schattingen. KBCS schat de intrinsieke waarde op 135 euro per aandeel, zodat de korting van het aandeel nog maar 2,9% bedraagt. “Houden”-advies en 144 euro koersdoel blijven behouden.

TerBeke

Ter Beke had vorig jaar last van gestegen grondstofprijzen en eenmalige maatregelen. Omdat de omzet met 728,1 miljoen euro (+7% op jaarbasis) niettemin hoger lag en de bedrijfskasstroom (REBITDA) zoals verwacht was, daalden de marges. De nettoschuld is echter onder controle en met een hefboomwerking van 2,6x heeft Ter Beke voldoende speelruimte. Voor 2020 wordt een hogere winstgevendheid vooropgesteld, zoals KBCS al verwacht had. Geen impact op “Houden”-advies en koersdoel van 110 euro, ondanks CFO Rene Stevens vertrekt en vervangen wordt door Yves Regniers vanaf 15 maart 2020.

Texaf

Texaf zag de omzet in 2019 met 15% stijgen tot 21,7 miljoen euro, terwijl de REBITDA landde op 11,2 miljoen euro (+11% op jaarbasis). De EBITDA-marge daalde daardoor met 200 basispunten tot 48%. De belangrijkste bijdrage aan de groei werd geleverd door de vastgoedactiviteiten, de zandsteengroeve "CARRIGRES" heeft zijn bedrijfsverlies verbeterd en werkt bijna kostendekkend. De groep stelt een keuzedividend voor van 0,81 euro, vlot 19% meer dan over 2018, waarbij CEO Croonenberghs 50% van zijn rechten in aandelen zal opnemen. Geen impact op “Houden”-advies en 36 euro koersdoel.

VGP

VGP liet alweer sterke resultaten optekenen. De nettowinst ging 69,8% hoger tot 205,6 miljoen euro en het dividend wordt opgetrokken tot 3,25 euro per aandeel. Dat is vlot 47,7% hoger dan een jaar eerder, wat de solide balans en dito gezondheid van het bedrijf eens te meer aangeeft. De schuldratio bedraagt amper 37,2%, ruim onder de doelstelling van 65%, zodat de vooruitzichten voor 2020 op zijn minst optimistisch zijn. VGP heeft 34 projecten in aanbouw, wat neerkomt op 706.000 vierkante meter toekomstige verhuurbare oppervlakte en 45,8 miljoen euro aan geannualiseerde gecommitteerde huurinkomsten. De cijfers zijn zo goed dat KBC Securities zijn koersdoel en advies even in de ijskast stopt, om één en ander deftig door te kunnen rekenen.

CFE

CFE meldde een eerder zwakke tweede jaarhelft waarin de EBITDA 7% onder de lat uitkwam. De EBITDA-vooruitzichten voor 2020 voor baggeraar DEME inspireren niet meteen, wat deels verklaard wordt door extra uitzonderlijke kosten (afschrijvingen op Chad en een negatief resultaat op een Indiaas baggerproject) en druk op de offshore windmarges. De nettoschuld was wel merkbaar lager dan verwacht. Dat heeft tot gevolg dat KBCS de schattingen voor 2020 neerwaarts zal bijstellen. Het koersdoel van 110 euro wordt in de ijskast gestopt tot na de analistenmeeting.

Naar overzicht