Benelux-beursnieuws bij 't Ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 6 mrt 2020

9:57

Resilux

Bij Resilux daalde de bedrijfskasstroom (EBITDA) tot 43,6 miljoen euro, tegenover 44,8 miljoen euro verwacht. Dat is te wijten aan de lagere productie- en hogere opstartkosten van de nieuwe PET- recyclagefabriek in Bilten. De nettowinst van 16,4 miljoen euro lag een zucht onder de verwachtingen. Forse investeringen duwden de schuld tot 76,2 miljoen euro per einde juni, maar dat cijfer daalde eind 2019 tot 48,9 miljoen euro. Er wordt een stabiel dividend van 3 euro uitbetaald (KBCS mikte op 3,45 euro). De groep mikt op hogere operationele resultaten in 2020 en zal zo’n 17,5 miljoen euro investeren. Geen impact op “Opbouwen” en 160 euro koersdoel.

Balta

Balta presteerde in 2019 iets beter dan de winstwaarschuwing medio december suggereerde. De omzet steeg 3,9% tot 671,2 miljoen euro (verwacht: 679 miljoen euro), de EBITDA daalde 5,7% tot 74,4 miljoen euro (verwacht: 73,3 miljoen euro), de EBIT zakte 14,5% tot 34,8 miljoen euro (verwacht: 34,7 miljoen euro) en de nettowinst klokte af op een hoger dan verwachte 10,4 miljoen euro. Op divisieniveau blijft de afdeling 'Rugs' het moeilijk hebben, maar elders (Commercial en Residential) stijgen de marges en bedrijfskasstroom wel weer. De VS blijft in goede doen, maar de schuld blijft een problematische 313,7 miljoen euro, goed voor een schuldgraad van 4,2x (tov REBITDA, inclusief factoring). De vooruitzichten voor 2020 en 2021 liggen in lijn met de analistenverwachtingen. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 4 euro koersdoel.

Biocartis

Biocartis hield zijn conference call, waarop het management duiding gaf bij zijn voorzichtige vooruitzichten. Het bedrijf lijkt een strategie van “underpromise and overdeliver” te willen volgen voor 2020. Centraal staat de toename van het commerciële volume in de VS, terwijl het tempo in Europa en de Rest van de Wereld stabiel moet blijven. Het bedrijf zelf mikt op “een significante versnelling in 2021”. Er worden lanceringen verwacht van de GeneFusion-test en de ABC-test voor borstkanker, indiening van FDA-dossiers eind 2020/begin 2021, eerste commerciële volumes in Japan tegen eind 2020 en een verbetering van de brutomarge. De operationele kosten hebben hun piek achter de rug en dus ziet KBCS geen reden om zijn “Kopen”-advies en 13,5 euro koersdoel aan te passen.

D’Ieteren

D’Ieteren presenteerde sterke cijfers voor Belron en de Auto-afdeling, terwijl Moleskine het zwakke broertje blijft. De omzet van “Auto” steeg 6% tot 3,64 miljard euro (verwacht: 3,36 miljard). De omzet van Belron steeg 10,1% tot 4,23 miljard euro (verwacht: 4,16 miljard), terwijl de nettowinst 110% hoger trok tot 172,8 miljoen euro, maar daarmee teleurstelde (verwacht: 187,9 miljoen euro). Het dividend stijgt 15% tot 1,15 euro per aandeel (verwacht: 1,21 euro) en voor 2020 wordt gemikt op een winst voor belastingen die minstens 25% hoger moet liggen dan in 2019. Bij Belron zou die winst zelf 35 à 40% hoger kunnen. De automarkt zelf kan met meer dan 5% krimpen. Geen impact op 65 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Stern

De Nederlandse autogroep Stern draaide in 2019 een omzet van 989,3 miljoen euro en distilleerde daar een winst na belastingen uit van 21,4 miljoen euro (in 2018 was dan nog 0,5 miljoen euro). Die cijfers zijn vertekend door eenmalige elementen, want het operationeel resultaat uit voort te zetten activiteiten bedroeg 0,2 miljoen euro (2018: -5,7 miljoen euro). In 2019 werd reeds 3,50 euro interim-dividend uitgekeerd. De fusie met de automotive-activiteiten met Hedin Automotive zit nog altijd in de onderhandelingsfase.

Euronav

Euronav koopt een zusterschip voor de 3 VLCC's die het vorige maand aankocht. Het betreft opnieuw een eco VLCC-schip, dat vandaag nog in aanbouw is in Zuid-Korea. De kostprijs bedraagt 93 miljoen dollar, maar dat is inclusief scrubber- en andere “groene(re)” technologieën. Tijdstip van oplevering is het eerste kwartaal van 2021. Geen impact op “Kopen”-advies en 13,5 euro koersdoel.

Arcadis

Arcadis start vandaag met zijn aandeleninkoopprogramma dat de komende 12 maanden tot 3 miljoen aandelen in moet kopen ter dekking van de verplichtingen uit hoofde van incentiveplannen voor werknemers en stockdividenden. Het programma heeft dus geen netto positieve impact op de waarderingsparameters. KBCS geeft een “Opbouwen”-advies en koersdoel van 22 euro.

QuestforGrowth

Quest for Growth publiceerde zijn maandelijks persbericht, waarin het zijn intrinsieke waarde per einde februari berekende op 7,64 euro per aandeel. Dat is 5,45% minder dan een maand eerder, wat beter is dan de daling met 8,53% van de Euro Stoxx 600. De groep kocht de voorbije week wel voor ongeveer 1 miljoen euro bij. KBCS schat de huidige intrinsieke waarde op 7,7 euro per aandeel, wat de discount op 27% brengt.

Elia

Elia rapporteerde opnieuw goede operationele resultaten (vooral in Duitsland) en sloot 2019 af met een 309 miljoen euro nettowinst (in lijn met de fors opgelopen verwachtingen). De RAB steeg in lijn met de verwachtingen tot 4,8 miljard euro. Elia stelde een licht lagere rendementsindicatie voorop (van 7 à 8% naar 6,5 à 7,5%) en dat kan negatief onthaald worden omdat het aandeel perfect geprijsd is. Verder zijn er ook stijgende holdingkosten voor bedrijfsontwikkelingen te verwachten en zullen de investeringen (CAPEX) wat meer stijgen. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 80 euro koersdoel.

Roularta

Roularta zette in 2019 296 miljoen euro om (+6,8% op jaarbasis), pal op de schattingen, dankzij de bijdrage van de overname van de 'Women Brands'. De EBITDA explodeerde tot 23 miljoen euro, terwijl analisten op 17,1 miljoen euro rekenden, terwijl de bedrijfswinst (EBIT) uitkwam op 10 miljoen euro. Voor 2020 mikt de groep op hogere inkomsten uit abonnementen, maar voorziet het wel een daling van de kioskverkopen. KBCS is matig positief, dankzij de hogere brutomarges en de lagere operationele uitgaven. Maar de reclame-inkomsten daalden met 20% en de pay-to-read kranten gingen er 14% op achteruit. De groep wil zijn kasreserves inzetten, met een voorkeur voor duurzame investeringen. Geen impact op “Houden”-advies en 16 euro koersdoel.

Naar overzicht