Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 27 mrt 2020

9:25

HAL Trust

De Nederlandse holding HAL Trust scoorde in 2019 een nettowinst van 666 miljoen euro (8,06 euro per aandeel), terwijl de vermogenswaarde steeg met 2,67 miljard euro tot 13,69 miljard euro. Centraal staat de verkoop van het belang in GrandVision, maar ook buitengewone baten bij Vopak brachten 103 miljoen euro op. Boskalis zorgde voor een negatief effect ter waarde van 192 miljoen euro. Het dividend bedraagt zoals altijd 4% van de volumegewogen gemiddelde beurskoers in december, zijnde 5,8 euro (50% betaalbaar in cash en 50% in aandelen). Voor 2020 zorgt COVID-19 voor een significante invloed op de bedrijfsvoering van de deelnemingen en daardoor zal de winstgevendheid negatief worden beïnvloed. De omvang hiervan is onzeker. KBCS heeft een "Kopen"-advies voor HAL en een koersdoel van 145 euro.

Exmar

Bij Exmar lag het nettoverlies van 13,2 miljoen dollar (verwacht: -16 miljoen dollar) in lijn met de verwachtingen, terwijl de omzet steeg van 171,6 naar 225 miljoen dollar. De bedrijfskasstroom (EBITDA) verbeterde van 67,4 naar 100,9 miljoen dollar (zonder correctie voor meerwaarden). Het MGC-segment heeft een dekking van 81% voor 2020 en de daling van de Noorse kroon ten opzichte van de dollar is goed nieuws voor de uitstaande schulden. De schuldratio daalde fors van 16x in 2018 naar 6,5x in 2019 en richting 3,5x in 2020. Verder blijft de impact van corona gering en is de Tango FLNG volledig operationeel. Bij KBCS blijven het koersdoel van 11 euro en “Kopen”-advies behouden.

IBA

IBA is - ondanks de forse koersdoelverlaging van gisteren- volgens KBCS “klaar om de storm te doorstaan”. Ondanks de evolutie van de brutomarge, de concurrentiedruk en de potentiële impact van COVID-19, blaakt de balans van gezondheid. Een strak beheer van de liquide middelen moet, samen met de lessen die getrokken werden uit een moeilijk 2017, leiden tot een flexibelere aanpak van de uitgaven en kan op die manier eventuele vertragingen opvangen. Voor de lopende projecten in Milaan en Mumbai is het bijna zeker dat zo’n vertraging zal optreden. KBCS heeft een "Houden"-advies en koersdoel van 10 euro voor IBA.

Jensen-Group

Jensen verwacht een forse vertraging van de activiteiten door de verspreiding van COVID-19 in verschillende landen. De groep volgt nauwgezet de bestellingen op, om uitstellingen in te schatten en de capaciteit waar mogelijk aan te passen. Feit is dat een aanzienlijke impact op de omzet en de winstgevendheid verwacht wordt, maar dat die beheersbaar zijn. KBCS verlaagt de omzetverwachting voor 2020 tot 292,3 miljoen euro (van 305,6 miljoen euro), de geschatte REBITDA tot 27,4 miljoen euro (van 32,3 miljoen euro) en de verwachte nettowinst tot 11 miljoen euro (van 15,2 miljoen euro). Ook het koersdoel zakt van 35 naar 30 euro, met behoud van het “Opbouwen”-advies.

Barco

Barco meldt in zijn oproep voor de algemene vergadering van 30 april dat het een bruto-dividend van 2,65 euro per aandeel gaat uitbetalen. Het roept zijn aandeelhouders op om niet fysiek aanwezig te zijn, maar met volmacht hun steminstructies door te geven. Goede reclame voor de eigen weConnect technologie, die toelaat om de vergadering online te volgen.

Sofina

Sofina zag zijn intrinsieke waarde in 2019 met 16,5% stijgen tot 227 euro per aandeel. De portefeuille bestaat uit langetermijnparticipaties (43%), Sofina Private Funds (31%) en Sofina Growth (20%) en dat leverde een nettowinst van 1,2 miljard euro op. De groep gaat een dividend van 2,90 euro (+3,9% op jaarbasis) per aandeel uitbetalen. De kaspositie maakt zo’n 6% van de huidige intrinsieke waarde uit. Recent verdampte de discount, omdat de portefeuille meer daalde dan het aandeel, dat nu aan een premie van 2,3% noteert. KBCS verlaagt het koersdoel van 210 naar 190 euro per aandeel, bijna gelijk aan de intrinsieke waarde. Het advies blijft "Houden".

Telenet

Telenet gaat een bruto slotdividend van 1,3050 euro per aandeel uitbetalen en stelt voor om 0,7% van het totaal aantal uitstaande aandelen te schrappen. Inclusief het slotdividend bedraagt het totale bruto-dividend over 2019 206 miljoen euro en dit verrast niet. De voortzetting van het dividendbeleid is een opsteker voor KBC Securities, want corona zal geen grote financiële impact op Telenet hebben. Tijdens recessies en berenmarkten bewijzen telecombedrijven hun waarde en dat zal deze keer niet anders zijn. Geen impact op “Houden”-advies en 40 euro koersdoel.

WDP

Vastgoedgroep WDP publiceerde zijn jaarverslag én een update over de impact van COVID-19. Die impact blijft natuurlijk onduidelijk, maar er zijn alvast zeker vertragingen in de bouwwerkzaamheden die een effect van zo’n 1,5 miljoen euro op de EPRA-winst zullen hebben. Het dividend over 2019 van 0,74 euro per aandeel blijft behouden en dus verandert KBCS zijn schattingen voor 2020 niet. Het “Kopen”-advies blijft behouden. Zelfs als er geen rekening gehouden wordt met groei, is er nog steeds 12,6% opwaarts potentieel. Het koersdoel van KBCS bedraagt 30 euro (ongewijzigd).

Naar overzicht