Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 30 mrt 2020

9:10

Bankensector

Nadat de ECB de Europese banken vrijdag adviseerde om de dividendbetaling te schrappen wordt er in de sector tot actie overgegaan. KBC zal minstens tot 1 oktober 2020 geen dividend betalen en schrapt dus het 2,5 euro slotdividend (dat verhuist mogelijk naar het eindejaar in de vorm van een interimdividend). Ook het inkoopprogramma van 5,5 miljoen euro wordt op ijs gezet.
In Nederland heeft Rabobank besloten om geen rente te betalen op de LedenCertificaten.
Ook ING heeft zijn dividend geschrapt en zal in 2020 geen interimdividend betalen. Na 1 oktober 2020 zal ING bekijken hoe het verder moet met de dividendbetalingen.

Barco

KBC Securities-analist Guy Sips heeft het waarderingsmodel voor Barco herbekeken, waarbij cash, Clickshare en DC centraal staan. De groep zal hard worden getroffen in het segment “Entertainment”, omdat cinema’s en evenementen tot stilstand komen. De orders in het segment “HealthCare” zouden stabiel moeten blijven, terwijl de Clickshare-verkoop nadelig zal worden beïnvloed. In het basisscenario wordt uitgegaan van 3 maanden lockdown gevolgd door 3 maanden van geleidelijk herstel en een opleving vanaf het vierde kwartaal van 2020. Dat moet de omzet op jaarbasis 16% lager duwen en de EBITDA naar 99 miljoen euro brengen. Het koersdoel zakt van 265 naar 195 euro, terwijl het advies stijgt van “Opbouwen” naar “Kopen”.

Floridienne

Floridienne boekte “mooie” resultaten over 2019, waarbij de groepsomzet van 382,8 naar 410,3 miljoen euro steeg en de EBITDA van 24,1 naar 34,4 miljoen euro ging. Vooral de divisie Life Sciences verdient pluimen, maar dat - en het feit dat COVID-19 de economische onzekerheid vergroot en aanzienlijke operationele en logistieke uitdagingen met zich meebrengt die een negatief effect zullen hebben op de groei van de epidemie - verandert het “Houden”-advies en 215 euro koersdoel niet.

Recticel

Recticel heeft zijn eerder gecommuniceerde doelstellingen voor 2020 (een verhoging van de gecombineerde aangepaste EBITDA) weer ingetrokken omdat de meeste Europese OEM-klanten hun productievestigingen omwille van het coronavirus hebben gesloten. KBCS mikte al op een daling met 10%, maar verlaagde dat cijfer verder tot een daling met 18% in 2020. Kortetermijntriggers (zoals de desinvestering van Automotive Interiors) zijn schaars, maar de waardering aantrekkelijk. Het “Kopen”-advies blijft bij KBC Securities behouden, maar het koersdoel daalt van 10 naar 9 euro. De groep heeft meer dan 150 miljoen euro ruimte onder de beschikbare kredietfaciliteiten en een schuldratio van 1,8x.

Vastned

Vastned, de beursgenoteerde Europese winkelvastgoedonderneming met focus op ‘venues for premium shopping’, stelt zijn Algemene Vergadering over 2019 uit als gevolg van de maatregelen omtrent COVID-19.

Arcadis

Design- en consultancybureau Arcadis heeft zijn aandeleninkoopprogramma op 26 maart 2020 afgerond. Er werden in totaal 471.216 aandelen ingekocht om de aandelenoptieplannen te dekken, tegen een volume gewogen gemiddelde aandelenprijs van 14,96 euro (goed voor 7 miljoen euro). Het nieuws heeft geen impact op het “Opbouwen”-advies en 22 euro koersdoel bij KBC Securities.

Bpost

Bij bpost wordt de uitkering van het slotdividend (0,11 euro per aandeel) geschrapt. Er werd eerder wel al een interimdividend van 0,62 euro per aandeel betaald (op 9 december 2020), maar de huidige uitzonderlijke omstandigheden maken dat de groep prioriteit wil geven aan de sterkte van de balans en de kasreserves op lange termijn. Bovendien wordt benadrukt dat het bedrijf vandaag niet in staat is om de kwantitatieve impact accuraat en betrouwbaar in te schatten. Bpost torst een nettoschuld van 780 miljoen euro, goed voor een schuldgraad van ongeveer 1,45x. De beslissing is best opvallend, want 10 dagen geleden werd nog gewezen op een toename van het aantal pakketten in PaLo Eurazië en een verschuiving van de verkoop van de winkel naar het internet. Het nieuws heeft geen impact op het “Houden”-advies en 9,5 euro koersdoel bij KBC Securities.

ASML

ASML verwacht dat de omzet in het eerste kwartaal van 2020 tussen 2,4 en 2,5 miljard euro zal liggen, met een brutomarge tussen 45% en 46%. Dat is lager dan verwacht, omwille van COVID-19. Er zijn vertragingen in de DUV-zendingen, problemen in de toeleveringsketen die ondertussen werden opgelost en klanten die de levering van EUV-systemen willen bespoedigen door de systemen vóór de normale Factory Acceptance Tests te verzenden. ASML gaat in het tweede kwartaal van 2020 geen aandelen inkopen. De aankondiging heeft geen impact op het “Kopen”-advies en 300 euro koersdoel bij KBC Securities.

Naar overzicht