Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 17 apr 2020

9:30

Basic-Fit

Voor beleggers in Basic-Fit wijst KBC Securities-analist Alan Vandenberghe graag naar het Britse The Gym Group, die in het VK 179 low cost sportscholen uitbaat, met 794.000 leden in 2019. Die groep wil kapitaal ophalen (19,9% van de huidige basis) om de balans en de liquiditeit te versterken. Haar kredietverstrekkers gaven ook extra kredieten, zodat de groep in staat moet zijn om kort na COVID-19 te profiteren van groeimogelijkheden. KBCS stipt aan dat Basic-Fit nog steeds in gesprek is met de banken voor de accordeonfaciliteit van 150 miljoen euro, bovenop de bestaande kredieten. Een kapitaalverhoging lijkt dus minder waarschijnlijk. Het advies voor de aandelen is bij KBCS nog steeds "Kopen", met een koersdoel van 35 euro.

Retail Estates

Het advies voor Retail Estates gaat bij KBC Securities van “Houden” naar “Kopen”, met een lager koersdoel (van 84 naar 60 euro). In zijn analyse zoomt analist Wido Jongman in op de liquiditeitspositie van 277 miljoen euro, die alle cashverplichtingen voor 2020 en 2021 dekt. De winstschattingen werden aangepast voor de tijdelijke toename van het werkkapitaal, verwachte huurverliezen en verwachte waardeverminderingen op handelsvorderingen.

Ter Beke

Ter Beke heeft de eerder gecommuniceerde vooruitzichten voor 2020 (die mikten op een EBITDA hoger dan de 50,2 miljoen euro uit 2018) weer ingetrokken. Het voorstel om over 2019 een brutodividend van 4 euro per aandeel uit te keren, werd omgevormd naar een keuzedividend (cash of aandelen). Hoofdaandeelhouders Coopman en Van der Pluym opteren alvast voor de aandelen. Concrete vooruitzichten zijn er niet meer, omdat de onzekerheid erg is toegenomen. Geen impact op “Houden”-advies en koersdoel van 110 euro bij KBCS.

VGP

Gisteren deelde VGP mee dat een nieuwe joint venture met Allianz werd opgericht en dat is voor KBCS-analist Wido Jongman zeer waardevol. Enerzijds worden de activa overgedragen tegen de huidige recordrendementen van de markt (geschat op 3,7%), wat een geschatte ontwikkelingswinst van 290 miljoen euro oplevert. Anderzijds daalt het risicoprofiel verder, doordat de relatie met Allianz en het eigen liquiditeitsprofiel van VGP versterkt worden. Alles bij elkaar genomen is dat voldoende reden om het koersdoel te verhogen van 128 naar 129 euro (dankzij de toename van de gecommitteerde pijplijn en een lichte stijging van de grondbank van het bedrijf naar 3,03 miljoen vierkante meter) en het “Kopen”-advies te herhalen.

Exmar

Exmar liet weten dat zijn voorzitter, baron Philippe Bodson, op 4 april overleden is door COVID-19. Francis Mottrie, deputy CEO van Exmar, wordt benoemd tot CEO en vervangt in die positie Nicolas Saverys, die de functie van uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur op zich zal nemen. Geen impact op 11 euro koersdoel en “Kopen”-advies bij KBCS.

Econocom

Econocom heeft zoals verwacht het eerdere dividendvoorstel (0,12 euro per aandeel) weer ingetrokken, hoewel dat omwille van de relatief solide balans geen absolute noodzaak was. Daarnaast werd de verkoop van EBC (Econocom Business Continuity) aan Chequers Capital ondertekend en dat is volgens KBCS-analist Thomas Couvreur geruststellend. Eind 2019 bedroeg de nettoschuld 252 miljoen euro (1,4x EBITDA), zonder dat er in 2019 zware herfinancieringen aankomen. KBC Securities verlaagt vandaag het koersdoel van 3,6 naar 3,2 euro, omwille van de verwachte vertragingen en mogelijke druk op de prijzen voor toekomstige desinvesteringen. Aan het “Kopen”-advies werd niet geraakt.

EVS

EVS zal Johan Deschuyffeleer voorstellen als nieuwe bestuursvoorzitter. De man heeft meer dan 35 jaar internationale ervaring in de ICT- en technologiesector, bij onder meer Siemens en Hewlett-Packard. De aankondiging heeft bij KBCS geen invloed op het “Houden”-advies en 17 euro koersdoel.

Fugro

Fugro informeerde de markt dat COVID-19 en de lage olieprijzen een sterke invloed zullen hebben op de Seabed Geosolutions-afdeling. Een belangrijk project in het Midden-Oosten werd geannuleerd en een project in Brazilië uitgesteld. Daardoor wordt het orderboek erg mager, waardoor de groep de variabele kosten met 40% wil terugdringen en de investeringen beperkt worden. Een tegenslag, met mogelijk enorme gevolgen voor de resultaten in 2019. Die werd voorheen nog op break-even geschat, maar het zullen in 2020 dus weer rode cijfers worden. Geen impact op “Kopen”-advies en koersdoel van 13,5 euro bij KBCS.

Greenyard

Greenyard stuurde bemoedigende voorlopige cijfers voor het gebroken boekjaar 2019/2020 de wereld in, waarin een positief effect van COVID-19 werd aangestipt. Het aanbod, de logistiek en de belangrijkste markten blijven volledig operationeel en de nettoschuld ontwikkelde zich in positieve zin. Dat is heel belangrijk, hoewel de schuldgraad van 4,6x nog altijd hoog blijft. Greenyard mikt op een jaaromzet van 4,05 miljard euro (+2,4%), waardoor de EBITDA-verwachting werd verhoogd van 88 à 93 naar 93 à 95 miljoen euro. Geen impact op “Houden”-advies en 5,4 euro koersdoel bij KBCS.

Beter Bed

Beter Bed heeft in het eerste kwartaal een hogere omzet geboekt, onder andere vanwege een sterke stijging van de onlineverkopen. Een sterke jaarstart dus. De omzet steeg in de eerste drie maanden van 2020 met 8% tot 54,3 miljoen euro, waarvan 6,9% organisch was. De onlineverkoop steeg met 29,6% tot 5,6 miljoen euro, maar het orderboek daalde met 2%. De groep hoopt dat de verlenging van de bankovereenkomsten in het tweede kwartaal van 2020 afgerond zullen worden.

Naar overzicht