Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 apr 2020

9:30

Aedifica

Vastgoedspeler Aedifica verwacht geen significante wijzigingen van zijn winstverwachtingen in het boekjaar dat loopt tot en met 30 juni 2020. De groep gaat een interimdividend uitkeren (betaaldatum in november 2020), omdat het huidige boekjaar verlengd wordt tot eind december 2020. Qua balans is er ook geen probleem. Nieuw is de verlenging van de looptijd van de overbruggingskredieten (150 miljoen pond en 300 miljoen euro) met 12 maanden tot 21 oktober, wat het liquiditeitsprofiel aanzienlijk verbetert. Door de overname van Hoivatilat bedraagt de schuldgraad zo’n 55%, waardoor er nog 400 miljoen euro investeringscapaciteit en ca. 450 miljoen euro aan bevestigde niet-opgenomen kredietlijnen en liquide middelen overblijven. Geen impact op koersdoel van 125 euro en "Kopen"-advies bij KBC Securities.

Akzo Nobel

Akzo Nobel rapport een veel hoger dan verwachte bedrijfswinst (EBIT) over het eerste kwartaal van 2020: +31% op jaarbasis, terwijl KBC Securities mikte op zo’n 8% groei. Dat is voornamelijk te danken aan de solide vooruitgang van het segment Performance Coatings. Maar de volumes op groepsniveau daalden 7% omwille van COVID-19, dat in het tweede kwartaal een groter negatief effect zal opleveren dan in kwartaal 1. Ondanks de beperkte zichtbaarheid, laat een solide kwartaal toe om te concluderen dat het aandeel niet duur geprijsd is (EV/EBITDA-multiple van 7,6x voor 2021). Het advies stijgt bij KBCS van “Houden” naar “Opbouwen” en het koersdoel stijgt van 75 naar 80 euro.

ASM International

De omzet van chipbakker ASMI kwam in het eerste kwartaal boven de verwachtingen uit: 325,1 miljoen euro tegenover een verhoopte 319,1 miljoen euro (+31% op jaarbasis). Net als in het decemberkwartaal werd de groei gedreven door Foundry, Logic en het geheugensegment. De brutomarge was beresterk met 44,55%, waardoor het genormaliseerde nettoresultaat afklokte op een hoger dan verwachte 77,6 miljoen euro. Het dividend werd bevestigd op 1,50 euro (+50% tegenover 2018) en het inkoopprogramma van 100 miljoen blijft behouden. Tot slot daalden de orders wel met 22%, maar ook dat was beter dan wat gevreesd werd. KBC Securities behoudt het “Kopen”-advies en gaat het huidige koersdoel van 140 euro later vandaag bijspijkeren.

Barco

De omzet over het eerste kwartaal (235,7 miljoen euro, -2,9% op jaarbasis) werd bij Barco ondersteund door een sterke prestatie in Entertainment, terwijl de omzet in Enterprise (met name Control Rooms) teleurstelde. De groep kan de kostenuitgaven binnen de perken houden, terwijl de productiefaciliteiten operationeel bleven. Wel worden de 2020-vooruitzichten van tafel gehaald en zal het tweede kwartaal slechter zijn dan het eerste kwartaal. Geen impact op “Kopen”-advies en 195 euro koersdoel bij KBCS.

Gimv

In een trading update gaf Gimv een eerste indicatie van de onmiddellijke impact van COVID-19 voor het boekjaar 2019-2020. Ondanks de sterke operationele prestaties in 2019 en begin 2020 zorgt COVID-19 voor fors lagere waarderingen in de portefeuille (tot 10%). De investeerder stelt een bruto(keuze)dividend van 2,5 euro voor, wat extra financieringscapaciteit moet opleveren. KBCS berekende dat de groep over een liquiditeitspositie van 370 miljoen euro beschikt, dankzij de uitgifte van de langetermijnobligatie in 2019. Daarnaast beschikt Gimv over 200 miljoen euro aan niet-opgenomen kredietlijnen. Geen impact op “Houden”-advies en 55 euro koersdoel.

VGP

Gisteren haalde VGP met succes 200 miljoen euro op door middel van een private plaatsing van 2 miljoen nieuwe aandelen aan 100 euro per stuk (een korting van 4,6%). Deze aandelen hebben recht op dividend over 2019, waardoor het dividend per aandeel daalt van 3,25 naar 2,93 euro. Het vers geld én de nieuwe joint-venture met Allianz maakt dat VGP een erg sterke financiële positie (lees: een schuldgraad van minder dan 30%) heeft. Geen impact op 129 euro koersdoel en “Kopen”-advies bij KBCS.

WDP

WDP meldt dat het tot nu toe slechts een beperkte impact ondervindt van COVID-19. In het eerste kwartaal steeg de EPRA-winst met 14% tot 38,1 miljoen euro en gingen de netto-huurinkomsten 10% hoger op jaarbasis, tot 54 miljoen euro. WDP ontving 95% van de huurprijzen voor maart en 85% van de huurfacturen van april. Wel werd de verwachte winst voor 2020 licht verlaagd van 1 euro naar 0,95 à 1 euro, door vertragingen in de oplevering van projecten. De dividendprognose voor 2021 blijft wel overeind op 0,80 euro per aandeel. In de marge werd een nieuw financieringspakket met IFC (onderdeel van de Wereldbank) getekend ter waarde van 205 miljoen euro, te gebruiken voor de nieuwe logistieke projecten in Roemenië. Geen impact op “Kopen”-advies bij KBCS, omwille van de langetermijnvooruitzichten en de sterke liquiditeitspositie.

Basic-Fit

De resultaten over het eerste kwartaal bij Basic-Fit leveren, net zoals het terugtrekken van de doelstellingen voor heel 2020, weinig verrassingen op. De omzet lag met 137,5 miljoen euro boven de verwachtingen én 15% boven het niveau van een jaar eerder. De maatregelen die de groep neemt om de uitstroom van kasmiddelen te minimaliseren en de huidige liquiditeitspositie zijn volgens analist Alan Vandenberghe bemoedigend, en verlagen het risico op een mogelijke kapitaalverhoging. Het verlaagde liquiditeitsrisicoprofiel en het feit dat nogal wat landen een exitstrategie voorbereiden, ondersteunt de vooruitzichten van KBCS, dat zijn “Kopen”-advies en 35 euro koersdoel bevestigt.

Heineken

De bierbrouwer meldde dat de biervolumes in het eerste kwartaal organisch daalden met 2,1%, zoals al werd aangegeven in de recente update. In maart daalden de biervolumes organisch met 14%, minder dan de gevreesde terugval met 21%. Voor het volledige jaar 2020 mikt KBCS-analist Wim Hoste op een krimp met 7,6%, wat een daling van het organische bedrijfsresultaat met 17,1% kan opleveren. KBCS behoudt zijn “Opbouwen”-advies omdat de waardering op genormaliseerde prognoses voor 2021 interessant is. Het koersdoel werd wel verlaagd van 105 naar 95 euro.

Randstad

De activiteiten van Randstad worden eveneens sterk beïnvloed door COVID-19, maar de impact in het eerste kwartaal is lager dan verwacht waardoor het resultaat boven de verwachtingen uitkomt. De kwartaalomzet kwam uit op 5,41 miljard euro en de brutowinst klopte met 1,05 miljard euro eveneens de schattingen. De gecorrigeerde nettowinst van 106 miljoen euro klopte de verwachting van 82 miljoen euro. Wel zal het tweede kwartaal een pak moeilijker zijn, want de analisten verwachten een terugval van de omzet met 41% en een negatieve onderliggende bedrijfswinst (EBITA) van 33 miljoen euro. In afwachting van de conference call voor analisten blijven koersdoel van 38 euro en “Opbouwen”-advies behouden.

Naar overzicht