Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 24 apr 2020

9:50

Adyen

KBC Securities-analist Thomas Couvreur herwerkte het waarderingsmodel voor het Nederlandse betaalverkeerbedrijf, naar aanleiding van de recente resultaten. Centraal staan de positieve gevolgen op langere termijn voor het betalingsverkeer na de coronacrisis. KBCS heeft de volume- en inkomstenramingen vanaf 2021 verhoogd, rekening houdend met een gematigder 2020. Dat maakt dat het koersdoel stijgt van 735 naar 900 euro en dat het advies van “Houden” naar “Opbouwen” gaat.

Boskalis

Boskalis publiceerde op 2 april een trading update waarbij het dividend werd ingetrokken en het inkoopprogramma in de ijskast belandde. KBCS-analist Bart Cuypers verwacht dat er meerdere projecten met operationele uitdagingen kampen. Samen met de potentiële druk op enkele eerdere cyclische projecten, werd de EBITDA-raming voor 2020 verlaagd van 407 naar 316 miljoen euro. Ook de Offshore Energy-ramingen voor 2021 werden aanzienlijk verlaagd, waardoor de EBITDA-prognose voor 2021 daalt van 471 naar 365 miljoen euro en voor 2022 van 517 naar 404 miljoen euro. Het koersdoel daalt van 22 naar 18,5 euro, terwijl het “Opbouwen”-advies overeind blijft.

CFE

Ook CFE is geïmpacteerd door Covid-19. De groep zal geen dividend betalen en trok zijn eerder jaardoelstellingen weer in. Het koersdoel daalt daardoor bij KBCS van 105 naar 82 euro, terwijl het advies teruggebracht wordt van “Kopen” naar “Opbouwen”.

Econocom

Econocom kondigde als gevolg van corona een omzetdaling van 11,5% aan, deels door vertragingen in de contractondertekening en de levering van activa. Dankzij het lopende kostenbesparingsplan en de gedeeltelijke werkloosheidsregelingen werd het effect op de winstgevendheid volledig gecompenseerd. De groep maakte gebruik van de financieringsfaciliteiten van de Europese regeringen en bekeek dat met zijn bankiers; de financiële positie van Econocom is solide. Koersdoel van 3,2 euro en “Kopen”-advies bij KBCS blijven ongewijzigd.

Euronext

Euronext koopt een meerderheidsbelang het de Deense CSD VP Securities, waardoor 57 miljoen euro omzet en 17 miljoen euro bedrijfskasstroom (EBITDA) aan het totaal worden toegevoegd. De diversificatie op het vlak van geografie en productmix zet zich door en de groeistrategie blijft ondanks corona op schema. KBCS-analist Thomas Couvreur applaudisseert en verhoogt het koersdoel van 83 naar 85 euro. Het advies stijgt van “Opbouwen” naar “Kopen”.

Sioen

Sioen zag de netto-omzet in het eerste kwartaal stijgen met 3,8%, dankzij de overname van Dickson Saint Clair. Op vergelijkbare basis daalde de omzet echter met 3,4% ten opzichte van de KBCS-prognose van -4%. Sioen schat dat de verkoop in april 2020 35% onder het niveau van april 2019 zal liggen en heeft de kostenbasis afgestemd op het huidige activiteitsniveau. Dat bevestigt eerder signalen in die richting. KBCS-analist Ruben Devos blijft bij zijn verwachting dat de organische omzet in het tweede kwartaal 20% kan dalen. “Houden”-advies en 19 euro koersdoel blijven behouden.

Arcadis

Arcadis hield in het eerste kwartaal van 2020 stand, met een autonome groei van 3% en een operationele EBITA van 7,2% (ca. 8,0% zonder Covid-19), waarbij de schade in Azië relatief beperkt is. Operationeel gezien sleept de Oracle-implementatie aan en lieten de eerste effecten van Covid-19 zich wel voelen. De groep is niet in staat om de impact van Covid-19 voor het volledige boekjaar 2020 nauwkeurig in te schatten, maar het is onwaarschijnlijk dat alle strategische doelstellingen zullen worden gehaald. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 22 euro koersdoel bij KBCS.

Miko

In een interview in de krant "Tijd" benadrukt Miko-CEO Frans Van Tilborg dat terwijl Miko in zijn koffieafdeling de branderijen heeft gesloten (door de sterk verminderde vraag n.a.v. Covid-19), de plastic-tak op volle toeren draait. KBCS-analist Guy Sips verwacht dat het totale negatieve effect van de daling in het koffiesegment groter zal zijn dan het positieve effect van de kunststofdivisie. Geen impact op “Opbouwen’-advies en 120 euro koersdoel.

Mithra

Mithra kondigt een 'Capital Commitment'-overeenkomst aan voor een bedrag tot 50 miljoen euro cash met een maximum van 3 jaar, in ruil voor gewone aandelen met het Amerikaanse LDA-Capital. De kapitaalverbintenis is gebaseerd op put-optie opnames door Mithra, waarbij het bedrag variabel is. Deze constructie biedt Mithra een buffer die de kaspositie aanvult en het bedrijf van het R&D-stadium naar een commercieel stadium brengt, met producten zoals Estelle en Myring die dichter bij een potentiële lancering in de VS komen. KBCS-analiste Sandra Cauwenberghs juicht de overeenkomst toe en behoudt 33,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Varia

KBCS schatte de negatieve of positieve effecten van de lage olieprijzen op de bedrijven in zijn coverage in. Deze zijn duidelijk negatief voor olie & gasservicebedrijven en banken, terwijl ze voordelig zijn voor olieconsumenten en opslagbedrijven. Positief dus voor Euronav, Akzo Nobel, Sioen, Vopak, Akka Technologies, Balta, Deceuninck, DSM, HAL Trust, Ontex, Recticel en Tessenderlo. Minder goed is het voor Fugro, Sipef, ABN Amro, Boskalis, ING, Brunel, CFE, Exmar, SBM Offshore, Ackermans & van Haaren en Solvay.

Naar overzicht