Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 mei 2020

9:30

Agfa-Gevaert

Agfa-Gevaert heeft de verkoop van een deel van zijn HealthCare IT-activiteiten aan Dedalus afgerond. De deal heeft een ondernemingswaarde van 975 miljoen euro. In Noord-Amerika en alle andere internationale markten zet Agfa HealthCare zijn Imaging IT software business, die geen deel uitmaakt van de verkoop, verder. Dat nieuws is natuurlijk positief en roept de vraag naar de herbestemming van de opbrengst op. Volgens analist Guy Sips behoren een toewijzing aan de pensioenvoorzieningen, een terugkoop van eigen aandelen, een speciaal dividend,...tot de mogelijkheden. KBC Securities behoudt in afwachting zijn “Kopen”-advies en 5,8 euro koersdoel.

Balta

De kwartaalomzet van Balta daalde met 13% tot 159,7 miljoen euro, iets minder dan verwacht, terwijl de gecorrigeerde bedrijfskasstoom (EBITDA) slechts 2,2% lager ging, tot 17,1 miljoen euro (beter dan de gevreesde terugval met 17,7%). Maar niet alle zwaluwen luiden de lente in: de gecorrigeerde EBITDA zal in 2020 naar schatting met 48% dalen. Belangrijker is de balans, waarvoor recent een akkoord met de banken werd bereikt over een tijdelijke aanpassing van de schuldgraad, die de liquiditeit de komende 12 maanden verzekert. Geen impact op “Houden”-advies en 1,4 euro koersdoel bij KBC Securities.

Inventiva

Inventiva gaf tijdens een webcast een inkijk in de kenmerken van de patiëntenpopulatie die gerekruteerd werd voor de NATIVE fase IIb-studie met Lanifibranor voor de behandeling van niet-alcoholische leverontsteking (NASH). Dankzij het SAF-scoresysteem werden patiënten met een zeer actieve ziekte gerekruteerd (gemiddelde NAS-score van 5,9 en 77% F2- of F3-patiënten) en dat is veelbelovend. De populatie is dus relevant én representatief voor een potentiële fase III-studiepopulatie, die mogelijk baat heeft bij Lanifibranor. De resultaten van de NATIVE-studie worden in juni 2020 verwacht. Geen impact op 6 euro koersdoel en “Kopen”-advies bij KBC Securities.

Mithra

Mithra tekende een licentie- en leveringsovereenkomst voor zijn vaginale ring Myring in Zwitserland, via de bestaande partner (voor Oostenrijk, in 2017) Gynial. Het product is daarmee in licentie gegeven aan partners in 31 landen. Voor Europa verwacht het bedrijf 23 marktvergunningen te hebben goedgekeurd voor commerciële doeleinden (tot nu toe: 21 stuks). De FDA-goedkeuring voor Myring wordt in de tweede helft van 2020 verwacht, gevolgd door de commercialisering via Mayne Pharma. Het som-der-delen waarderingsmodel van KBCS levert een stabiele waardering op van 33,5 euro per aandeel, zodat het “Kopen”-advies ongewijzigd blijft.

Bpost

De resultaten van bpost over het eerste kwartaal lagen zo’n 4% boven de omzetverwachting en 2% boven de winstschattingen (EBIT). Bpost schat de impact van Covid-19 op de EBIT in het eerste kwartaal op 16,7 miljoen euro, waarvan meer dan 85% toe te schrijven is aan lagere inkomsten uit post en extra uitgaven. In Amerika tekende de pakketdienst voor een 14% hogere omzet dankzij Radial. Ondanks de positieve evolutie in de pakketjesdiensten ziet het er niet naar uit dat bpost veel economisch voordeel uit Covid-19 zal halen. Wel een opsteker is dat het kwartaalbericht geen reden geeft tot neerwaartse bijstellingen van de jaarverwachtingen. De groep schort zijn dividendbeleid van 85% van het nettoresultaat (BGAAP) op en werkt een nieuw dividendbeleid uit, eens de impact van de Covid-19 op langere termijn duidelijk wordt. Geen impact op 9,5 euro koersdoel en “Houden”-advies bij KBC Securities.

Euronav

Euronav ontving op 30 april 2020 een transparantiemelding van M&G, dat dankzij de aankoop van 1,04 miljoen extra aandelen de drempel van 5% heeft bereikt. Eerder had de groep een belang van 4,53% gemeld. De aankoop kadert meer dan waarschijnlijk in de visie dat de tankergroep op dit moment van uitzonderlijk goede marktomstandigheden profiteert (veel vraag naar opslag in tankerschepen). KBCS heeft een koersdoel van 12,5 euro en een “Kopen”-advies.

GrandVision

De cijfers voor het eerste kwartaal schitterden bij GrandVision allerminst. De omzet daalde in het eerste kwartaal met 4,9% op jaarbasis, terwijl de organische groei 8,2% negatief ging (verwacht: -7,9%). Wel is de online omzet met 85% gestegen, maar dat verhinderde geen daling van de EBITA met 66 miljoen tot 41 miljoen euro (EBITA-marge van 4,5%).De kwartaalupdate van GrandVision is ondergeschikt aan de overname door EssilorLuxottica, die volgens KBC Securities-analist Alan Vandenberghe nog steeds goed op de rails zit. De koers van EssilorLuxottica daalde sinds het bod met slechts 10% en het is erg onwaarschijnlijk dat een exit-clausule van toepassing is. Het “Kopen”-advies en 28 euro koersdoel blijft daarom behouden.

VastNed Retail Belgium

VastNed Retail Belgium boekte naar eigen zeggen in het eerste kwartaal sterke operationele resultaten, tenminste tot aan de uitbraak van Covid-19. De groep heeft op het einde van het kwartaal een sterke liquiditeitspositie en 29,3 miljoen euro ongebruikte kredietfaciliteiten, naast een kleine schuldgraad van 27,2%. Het EPRA-resultaat daalde tot 0,40 per aandeel (0,67 euro een jaar eerder), omwille van voorzieningen voor potentiële toekomstige huurverliezen. De bezettingsgraad bleef alleszins stabiel op 95,7%

Naar overzicht