Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 mei 2020

10:00

ABN Amro

Aandeelhouders van ABN Amro hebben weinig reden tot juichen, na alweer een zwak kwartaalrapport. De provisies voor slechte leningen stegen met een forse 42%, waardoor de nettowinst onder de lat dook (-395 miljoen euro, tegenover -191 miljoen euro verwacht). En die verwachtingen waren na een bar vierde kwartaal al fors verlaagd. Het is mogelijk dat de bank extra voorzichtig wil zijn, maar dat moet blijken uit de conference call. De kosten stegen sterker dan verwacht tot 1,92 miljard euro en de netto interestinkomsten daalden met 3% op jaarbasis tot 1,53 miljard euro. De kernkapitaalratio van 17,3% dook onder de lat (17,5%). KBC Securities-analist Jason Kalamboussis behoudt het “Verkopen”-advies voor de aandelen en verlaagt het koersdoel van 15 naar 9,5 euro.

Argenx

Opvallend nieuws van Argenx, waar de Algemene Vergadering het licht niet op groen zette voor de voorgestelde wijziging in het loonbeleid. De biotechgroep haalde de mosterd in Nederland, waar de nieuwe civiele code stelt dat beursgenoteerde bedrijven een apart rapport over de verloningen mogen publiceren. Maar 70% is minder dan de vereiste 75% en dus is er een Bijzondere Algemene Vergadering nodig, waar de goedkeuring wel gegeven kan worden (dan is er slechts 50% nodig).

Agfa

Op zijn conference call herhaalde Agfa dat er nog geen jaarvoorspellingen worden gegeven en dat Offset Solutions, de grootste divisie, onder aanzienlijke druk blijft staan. De productie werd dan ook fors ingekrompen. De HealthCare IT-afdeling, die software verkoopt aan ziekenhuizen, zal in het tweede kwartaal met wat vertraging kampen, maar de vraag over de herbestemming van de opbrengst uit de verkoop van een deel van Healthcare IT aan Dedalus bleef onbeantwoord. In eerste instantie moeten Agfa's toekomst en investeringen in groeisectoren veiliggesteld worden en dan pas kan er gekeken worden naar de 1 miljard euro lopende pensioenkosten. Bij KBC Securities blijven het koersdoel van 5,8 euro en “Kopen”-advies op de tabellen staan.

Kinepolis

Kinepolis zag de financiële resultaten in het eerste kwartaal stijgen omwille van de recente acquisities. Maar het aantal bezoekers kelderde met 9,1% tot 8 miljoen stuks door COVID-19 (tot en met midden maart steeg de teller met 12%). De bedrijfskasstroom (REBITDA) staat onder druk, maar voor de nabije toekomst is het positief dat het variabele deel van de kosten werd opgekrikt van 70% tot 80%. Ook het management levert vrijwillig loon en bonussen in door middel van uitstel (geen afstel). De nettoschuld bleef stabiel ten opzichte van einde 2019. Al bij al weinig informatie, omdat de vraag blijft wanneer de cinema’s weer open mogen en wie er dan in de zaal wil gaan zitten. KBC Securities-analist Guy Sips blijft bij zijn “Kopen”-advies met 57 euro koersdoel.

Immobel

Projectontwikkelaar Immobel gaat 800.000 eigen aandelen verkopen via een private plaatsing bij institutionele beleggers. Dat is vlot 8% van het huidige uitstaande aandelenkapitaal. Hoofdaandeelhouder en CEO Galle tekent in voor maximaal 2 miljoen euro om zijn belang van 58,8% te verdedigen. Er zal geen beurshandel zijn tot de resultaten bekend worden gemaakt. KBC Securities staat positief tegenover de transactie, omdat het de sterke liquiditeitspositie (overschot van 79 miljoen) verder zal verbeteren en omdat ze de verdere groei kan financieren. Ook stijgt de free float van het aandeel van 29% tot 37%. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 66 euro koersdoel.

IBA

Bij IBA zal COVID-19 leiden tot vertragingen van enkele maanden voor installaties van zowel protontherapiesystemen als systemen uit de divisie Other Accelerators. Ook de nieuwe bestellingen komen maar met mondjesmaat binnen, omdat mogelijke klanten de vinger op de knip houden (lees: lagere investeringen). In de divisie Other Accelerators werden in 2020 drie systemen verkocht, tegenover 9 stuks in dezelfde periode een jaar eerder. KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse verwacht dat de omzet uit apparatuur in 2020 zo’n 10% kan dalen, terwijl de omzet uit dienstverlening stabiel blijft. De cashpositie bleef het voorbije kwartaal wel stabiel. Het koersdoel wordt aangepast van 10 naar 9 euro en het “Houden”’-advies wordt bij KBCS bevestigd.

Ageas

Ageas rapporteerde degelijke kwartaalcijfers, waarbij een sterk Azië, een degelijk België en een worstelend VK centraal staan. Verrassing van de dag is een eenmalige meerwaarde in Portugal (20 miljoen euro), waardoor de cijfers de schattingen kloppen: de nettowinst van 451,6 miljoen euro ligt boven de consensusverwachting van 426 miljoen euro. Ageas wil de jaardoelstellingen niet bevestigen (850 à 950 miljoen euro), wat volgens KBC Securities-analist Jason Kalamboussis eerder te wijten is aan de grillige markten en de meerwaarde dan aan de onderliggende resultaten. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 47,5 euro koersdoel bij KBCS.

Bekaert

Bekaert zag de groepsomzet in het eerste kwartaal dalen met 11% (verwacht: -9,4%) omwille van een krimp met 17% in het grootste segment, Rubber Reinforcement. Bekaert geeft geen jaardoelstellingen mee, maar verwacht een duidelijke omzetdaling in het tweede kwartaal. De balans blijft erg sterk (schuldratio van 2,1x, dankzij de versterking van het eigen vermogen vorig jaar). KBC Securities-analist Wim Hoste verwacht dat de onderliggende bedrijfswinst (EBIT) in 2020 met 27% kan terugvallen en wijst naar de zeer beperkte zichtbaarheid en het zeer cyclische karakter van veel van Bekaerts activiteiten om het “Houden”-advies ongewijzigd te laten. Ook het koersdoel van 25 euro wordt bij KBCS bevestigd.

CFE

Bagger- en bouwgroep CFE liet weten dat de Deense regering besloot om het massieve Fehmarnbelt-project (met een waarde van 700 miljoen euro) naar een volgende fase te tillen. Dat nieuws is een logische stap, nadat Femern A/S op 24 april de belangrijkste bouwcontracten met Femern Link Contractors activeerde, zodat het project op 1 januari 2021 van start zou moeten kunnen gaan. Tenminste, aan Deense kant. Als het project aan Duitse zijde niet zou worden uitgevoerd, zou het consortium een schadevergoeding moeten betalen. Geen impact op 82 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies.

Snowworld

Bij het Nederlandse Snowworld droegen de recente overnames bij aan de groeicijfers over het eerste kwartaal. De omzet stijgt met 24,3% tot 29,6 miljoen euro en de bedrijfswinst (REBITDA) ging 18,5% hoger tot 12,5 miljoen euro. De nettowinst trok 19,2% hoger tot 7,1 miljoen euro, terwijl de solvabiliteit steeg van 34% naar 36,4%. De groep, die onder meer door Marc Coucke bestuurd wordt, geeft omwille van COVID-19 geen jaarvooruitzichten mee, maar stipuleerde eerder al dat de coronamaatregelen niet in het drukste seizoen vallen.

Shurgard

Aandeelhouders van Shurgard moeten vandaag niet schrikken als de koers lager opent; de groep knipt namelijk een slotdividend van 0,50 euro per aandeel.

Naar overzicht