Beter Bed bevestigt levensvatbaarheid met kwartaalupdate

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 17 jan 2020

11:20

Beter Bed Holding (+2,9%) kwam deze morgen met een kwartaalupdate die volgens KBC Securities de levensvatbaarheid van het resterende bedrijf bevestigt. De cijfers bleven wel iets onder de verwachting, maar dat blijkt voor beleggers van ondergeschikt belang. Na de sterke prestatie van de aandelen in de voorbije weken en in afwachting van de Capital Markets Day verlaagt KBC Securities het advies naar “Houden” en wordt het koersdoel verhoogd.

Beter Bed Holding rapporteerde een omzet van 47,6 miljoen euro in het vierde kwartaal, een stijging van 5,1% en iets minder dan de 49,5 miljoen euro die was verwacht. De vergelijkbare groei kwam uit op 4,7%.

Benelux, de grootste divisie van de groep, tekende voor een omzetgroei van 4,9% tot 41,9 miljoen euro en presteerde daarmee iets onder de 43,5 miljoen euro die door KBC Securities was verwacht.
NewBusiness, waartoe ook de groothandelsactiviteiten in Zweden behoren, was goed voor een 5,9% hogere omzet van 5,6 miljoen euro.
De onlineverkoop is nu goed voor 10,2% van de geconsolideerde omzet, +1,8% punten, met een online omzet van 11,3% (KBCSe 11%) en 2,4% (KBCSe 2,5%) in respectievelijk de Benelux en New Business.

De bestellingen lieten een groei zien van 6%. De vergelijkbare groei van de bestellingen in New Business kwam uit op 20%, terwijl Benelux goed was voor 4,3%. In de marge van de kwartaalupdate liet Beter Bed Holding weten de helft van haar uitstaande aandeelhouderslening van 7 miljoen euro omgezet te hebben in eeuwigdurende instrumenten die rente betalen.

De mening van KBC Securities

Beter Bed heeft behoorlijke groeicijfers laten zien, wat de markt gerust moet stellen over de fundamenten van het resterende bedrijf. Het momentum in de Benelux was gezond met een groei in het vierde kwartaal die redelijk in lijn is met het jaargemiddelde.

In New Business vertraagde de groei een beetje, wat toe te schrijven is aan de steeds moeilijker wordende vergelijkbare basis. Ondanks een positief momentum en een positieve toon, merkt KBC Securities niettemin op dat de cijfers ongeveer 3,8% lager waren dan de schattingen, zowel voor de Benelux als voor New Business.

Voor 2020 mikt KBC Securities op groeicijfers van dezelfde orde als die in 2019. Het aandeel had recent een sterke run die de positieve evoluties weerspiegelt, maar KBC Securities is van mening dat het tijd is om even op adem te komen. Bovendien verwachten ze dat de markt zal wachten op de jaarcijfers (17 maart) en de Capital Markets Day (7 mei).

KBC Securities verlaagt daarom het advies van "Kopen" naar "Houden". Op basis van de vooruitzichten voor 2020 en in combinatie met de EV/EBITDA (6x) en P/E (15x) cijfers, gaat het koersdoel van 2,5 naar 3 euro.

Naar overzicht