Betere vooruitzichten voor Samsung na tegenvallend vierde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jan 2020

14:30

Nadat Samsung eerder deze maand reeds voorlopige resultaten publiceerde, leerden we deze ochtend dat het finale netto-inkomen met 4,4 miljard dollar iets lager ligt dan algemeen werd aangenomen. Zoals algemeen bekend wogen de lage prijzen voor geheugenchips op het resultaat bij de groep. Samsung controleert samen met landgenoot SK Hynix en het Amerikaanse Micron zo’n 90% van de markt voor DRAM (dynamic random access memory) -werkgeheugenchips. Daarnaast is het ook de belangrijkste producent van NAND-chips voor de opslag van data. Ook de zware investeringen in de schermendivisie - verschillende LCD-fabrieken werden gesloten en nieuwe (flexibele) OLED-productielijnen opgestart – wogen op het nettoresultaat.

De mening van KBC Asset Management

Volgens analist Stijn Plessers is Samsung als markt/kostenleider uitstekend geplaatst om te profiteren van de recente prijsstijgingen voor geheugenchips. De goede resultaten bij Intel (serverchips), Microsoft (Azure cloud) en Facebook doen vermoeden dat de cloud-hyperscalers opnieuw in investeringsmodus zitten. In combinatie met de lancering van gemiddeld duurdere en krachtigere (5G)-smartphones en de verdere upgrade van het mobiele netwerk (opnieuw 5G), gelooft KBC Asset Management dat de overcapaciteit voor geheugenchips uit 2019 geabsorbeerd zal worden. De uitbraak van het coronavirus plaatst het scenario van KBC AM wel onder voorbehoud. Wanneer het virus zich verspreidt en significant gaat wegen op de consumptie en wereldwijde productieketen, valt een vertraging opnieuw niet uit te sluiten.

Tenslotte moet de lancering op 11 februari van de nieuwe Galaxy en Fold-smartphones, het bedrijf in staat stellen om te profiteren van de problemen bij Huawei (nog steeds zonder Android). De productieproblemen bij Intel en de capaciteitsproblemen bij TSMC zorgen bovendien voor wat optionaliteit bij Samsung dat duidelijk zijn zinnen heeft gezet op een deel van de zogeheten Foundry-markt. Omdat de productie van chips steeds complexer en kapitaalsintensiever wordt, besteden veel chipontwerpers (AMD, Nvidia, Qualcomm, Xilinx, …) hun productie uit aan derde (Foundry)-partijen. Samsung is samen met TSMC en Intel een van de weinige partijen die de laatste productietechnieken op basis van EUV (ASML) in huis heeft.

KBC AM behoudt de "kopen"- aanbeveling en verhoogt het koersdoel naar 1,350 USD (14 à 15 keer de verwachte winst voor 2020).

Naar overzicht