AB InBev overtreft verwachtingen, verhoogt dividend en bevestigt groeivooruitzichten.

• De Belgische brouwer zag in het vierde kwartaal een iets sterkere organische omzet- en EBITDA groei dan de gemiddelde analistenverwachting. De jaarprognose voor 2026 van 4–8% organische EBITDA groei ligt volledig in lijn met de middellangetermijndoelen en de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer +5%, terwijl het totale dividend voor 2025 verhoogd werd van 1 euro naar 1.15 euro (inclusief een eerder uitgekeerd interim-dividend van 0,15 euro). Het bedrijf blijft dankzij sterke marktposities, digitalisering en premiumisering aanzienlijke vrije kasstromen genereren. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 65 euro.

NN Group levert uitzonderlijk sterke resultaten en verhoogt dividend en aandeleninkoop.

• De Nederlandse verzekeraar rapporteerde zeer sterke resultaten in de tweede jaarhelft van 2025, waarbij het ruimschoots boven de gemiddelde analistenverwachting voor de OCG doelstelling (organische kapitaalaangroei) van 1,9 miljard uitkwam en het dividend werd verhoogd tot 3,88 euro, terwijl het aandeleninkoopprogramma werd opgetrokken tot 350 miljoen. De sterke prestaties in alle segmenten, geholpen door gunstige marktomstandigheden, solide beleggingsresultaten en zeer mild weer, tonen dat de doelstelling van 2,2 miljard OCG in 2028 waarschijnlijk conservatief is. De Future Ready strategie boekt duidelijke vooruitgang, wat de financiële slagkracht en structurele groei van NN verder ondersteunt. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 61 euro.

KBC Groep boekt recordwinst en stelt verhoogd dividend voor dankzij sterke kerninkomsten.

• De Belgische bank verzekeraar boekte in het vierde kwartaal van 2025 een nettowinst van 1 003 miljoen euro dankzij hogere inkomsten uit rente, verzekeringen, provisies en trading, terwijl de kredietportefeuille en klantendeposito’s verder groeiden. De kosten bleven onder controle, de kredietkostenratio bleef met 0,13% gunstig en de solvabiliteit en liquiditeit bleven sterk met een fully loaded CET1 ratio van 14,9%, een LCR van 159% en een NSFR van 138%. Voor heel 2025 werd een nettowinst van 3 568 miljoen euro gerealiseerd en stelt de raad van bestuur een totaal brutodividend van 5,1 euro per aandeel voor, terwijl strategische overnames en digitale initiatieven zoals Kate en MyMobility verder vooruitgang boekten.

KBC Securities herstart opvolging van NX Filtration met ”Verkopen”-aanbeveling.

• Het bedrijf gaf na een vierde opeenvolgende winstwaarschuwing opnieuw teleurstellende 2025 cijfers vrij, met een zwakke omzet en hogere cashburn, wat het beleggersvertrouwen verder aantastte. Hoewel het bedrijf gunstige marktomstandigheden, technologische voorsprong en stevige commerciële investeringen benadrukt, biedt het geen concrete omzetprognose meer voor het lopende jaar, maar houdt het vast aan ambitieuze middellangetermijndoelen van gemiddeld 50% omzetgroei bij stabiele brutomarges. Zelfs bij het aannemen van deze groeipad in 2026–2027 komt de reële waarde uit op slechts 1,8 euro. KBCS geeft op basis hiervan een “Verkopen”-aanbeveling (was “under review) met een koersdoel van 1,8 euro (was 2,4 euro).

DSM Firmenich ziet winstdruk toenemen en schuift vooruitzichten door naar investeerdersdag.

• Het bedrijf zag in het vierde kwartaal van 2025 de aangepaste EBITDA voor de voortgezette activiteiten met 4% dalen tegenover vorig jaar, wat ongeveer 4% onder de eigen verwachting lag en 3% onder de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf gaf nog geen vooruitzichten voor 2026 en verwijst naar het Investor Event van 12 maart, terwijl de eerder aangekondigde verkoop van ANH (dierenvoeding) qua waardering teleurstelde maar wel tot een meer coherente groepsstructuur leidt. Dankzij een sterk en breed portfolio in Nutrition, Health & Beauty handhaaft KBCS de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 82 euro.

Fagron presteert solide en bevestigt groeipad met stijgende marges.

• De Belgische magistrale bereider presteerde in 2025 solide, met een omzet die 1% boven de gemiddelde analistenverwachting lag en een REBITDA van 193 miljoen euro, 1,6% beter dan voorzien. Alle regio’s lieten licht hogere marges zien, met sterke groei in EMEA dankzij overnames en dubbelcijferige organische groei in Noord Amerika en Latijns Amerika bij constante wisselkoersen. Voor 2026 mikt Fagron op 5 à 7% organische groei en een lichte margeverbetering. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 24 euro.

Sipef realiseert recordjaar en trekt dividend fors op dankzij hoge palmolieprijzen.

• De Belgische agro industriegroep realiseerde recordresultaten in 2025 dankzij een CPO productie (palmolieproductie) van 442 kt (kiloton), hoger dan verwacht, en aanhoudend sterke CPO prijzen, wat leidde tot een recurrente nettowinst van 127,4 miljoen dollar, boven de vooropgestelde vork. Voor 2026 verwacht Sipef een CPO productie rond 470 kt en een solide resultaat, terwijl het dividend fors wordt opgetrokken naar 4,30 euro per aandeel door een verhoging van de uitbetalingsratio naar 40%. Gezien de hoge prijzen, goede vooruitzichten en waarderingsruimte handhaaft KBCS de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 88 euro.

Adyen herstelt winstgevendheid maar blijft kampen met voorzichtig sentiment.

• De Nederlandse betalingsverwerker miste in de tweede jaarhelft van 2025 licht op de omzet, terwijl een hogere take rate en lagere OPEX de winst terug in lijn brachten met de gemiddelde analistenverwachting. De verwerkte volumes stegen 12% (19% excl. Cash App), de nettowinst groeide 17% (21% bij constante valuta) en de EBITDA marge verbeterde tot 55%, met een winst per aandeel van 18,46 euro, net onder de gemiddelde analistenverwachting. Voor 2026 voorziet Adyen een nettowinstgroei van 20–22% bij constante valuta en een stabiele EBITDA marge, al lijkt dat mogelijk onvoldoende om het negatieve sentiment rond de sector te keren. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 1.750 euro.

Flow Traders profiteert van verbeterd handelsklimaat en klopt verwachtingen licht.

• De Nederlandse liquiditeitsverschaffer kende in het vierde kwartaal van 2025 een iets beter dan verwacht resultaat dankzij een verbeterd handelsklimaat, met hogere aandelenvolumes in Europa en de VS en licht hogere volatiliteit in de VS. In Azië waren de prestaties gemengd—sterke volumes in Tokio maar zwakker in Hongkong en Shanghai—terwijl cryptovolumes, waaronder bitcoin, licht toenamen ondanks lagere spotprijzen. De combinatie van deze factoren leidt tot een vierdekwartaalrapport dat net boven de verwachtingen uitkomt. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 29,5 euro.

Montea levert voorspelbare groei en bevestigt langetermijndoelstellingen.

• De Belgische logistiekvastgoedontwikkelaar boekte in 2025 resultaten die volledig in lijn lagen met de eigen vooruitzichten, met een EPRA winst van 112,8 miljoen euro (+18%) en een EPRA winst per aandeel van 4,90 euro, licht onder de gemiddelde analistenverwachting. De nettohuurinkomsten stegen 21% tot 139,8 miljoen euro, de bezettingsgraad bleef uitzonderlijk hoog op 99,8%, terwijl de financiële positie solide bleef met een LTV van 38,1% en een schuldkost die daalde naar 2,1%. Montea bevestigde zijn vooruitzichten voor EPRA EPS27 van 5,60 euro per aandeel, met 81% van het Track27 programma al verzekerd, en blijft groeien via ontwikkelingsprojecten en extra grondposities, vooral in Frankrijk. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en een koersdoel van 90 euro.

WDP zet eerste stappen richting Zuid Europa en versterkt managementteams.

• De Belgische logistiekvastgoedgroep kondigde na zijn sterke 2025 resultaten de toekomstige intrede in Spanje en Italië aan en versterkt dit met de aanstelling van Joan Lacosta als Country Manager voor Spanje vanaf maart 2026. Zijn ervaring bij VGP en GSE moet helpen om de Zuid Europese expansie geleidelijk uit te bouwen, waarbij WDP benadrukt dat elke deal winstverhogend moet zijn. Parallel wordt ook de Nederlandse organisatie versterkt met de aanstelling van Jurgen Bevelander als Country Manager vanaf maart 2026, passend binnen WDP’s jaarlijkse investeringsbudget van 500 miljoen euro uit interne middelen. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 32 euro.

Nextensa houdt resultaten op koers en verlaagt herfinancieringsrisico.

• De Belgische vastgoedontwikkelaar investeerder boekte in 2025 volledig volgens verwachting een recurrente nettowinst van 37,8 miljoen euro, waarbij hogere ontwikkelingsbijdragen en lagere financiële kosten het verlies aan huurinkomsten door 360 miljoen euro aan desinvesteringen compenseerden. Het herfinancieringsrisico is aanzienlijk afgenomen, met een gemiddelde schuld looptijd die opliep van 1,8 naar 3 jaar, terwijl voor de volgende ontwikkelingsfase een investeringsbudget van in totaal 565 miljoen euro wordt voorzien, ondanks aanhoudende vertragingen in vergunningen. KBCS handhaaft de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

Ontex mikt op winstherstel in 2026 na zwak vierde kwartaal.

• De Belgische producent van hygiëne en babyverzorgingsproducten rapporteerde voor 2025 een aangepaste EBITDA van 175,6 miljoen euro, aan de onderkant van de vooruitzichten, nadat het vierde kwartaal een daling van 32% liet zien. Voor 2026 mikt het bedrijf op een stijging van de aangepaste EBITDA met 10% tot ongeveer 193 miljoen euro, wat circa 2% onder de gemiddelde analistenverwachting ligt, terwijl de nieuwe CEO, Laurent Nielly, de strategische review versnelt om de operationele prestaties te verbeteren. Ondanks de uitdagende sectorfundamenten blijft de intrinsieke waardering aantrekkelijk. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 6,5 euro.