Biocartis brengt verslag uit over de drie belangrijkste parameters van zijn jaardoelstellingen. In 2019 installeerde het bedrijf 337 nieuwe Idylla-instrumenten, verkocht het 175.000 cartridges (goed voor een volumegroei van 32%) en klokte de kaspositie af op 179 miljoen euro. Volgens sectoranalist Lenny Van Steenhuyse (KBC Securities) toont de volumegroei van de cartridges een sterk herstel in het vierde kwartaal van 2019 aan, wat er wellicht op wijst dat de Amerikaanse markt aantrekt.

Update

Zoals gewoonlijk communiceert Biocartis in de aanloop naar de Healthcare-conferentie van de Amerikaanse zakenbank JP Morgan over zijn jaardoelstellingen. Wat de producten betreft, valt het aantal geïnstalleerde Idylla-stystemen met 337 in 2019 mooi binnen de vooropgestelde vork van 325 à 350. Voor de cartridges werd een volumegroei van 32% opgetekend, goed voor een totaal verkocht volume van 175.000, terwijl op 30 à 35% groei werd gemikt. Dat zorgt ervoor dat Biocartis 2020 aftrapt met een totaal van 1.310 geïnstalleerde Idylla-systemen. De cashpositie van 179 miljoen euro was op het einde van het boekjaar 2019 sterker dan de verwacht (170 à 175 miljoen).

De visie van KBC Securities

Ondanks het feit dat de groei van het aantal Idylla-installaties met 337 stuks onder de schatting van KBC Securities (350) ligt, gelooft analist Lenny Van Steenhuyse dat de belangstelling van de markt voor het product aanhoudt. Verder benadrukt hij dat Biocartis in de VS eerder kampt met 'timing issues' (langere overgangstijd van R&D-validatievolumes naar commerciële volumes) dan dat er een structureel concurrentieel probleem is.

De cartridgevolumes vertoonden in het vierde kwartaal een sterk herstel, wat KBCS ziet als een indicatie van herstel in de Amerikaanse markt vanaf de eerste helft van 2019. Met een volumegroei van 24% in de eerste helft van 2019 en 27% in het derde kwartaal van 2019, vertaalt dit zich naar een groei van 37% in de tweede jaarhelft.

Aangezien de herziene doelstellingen van Biocartis voor de eerste helft van 2019 destijds ingegeven waren door de teleurstellende prestaties in de VS, gelooft KBCS dat de groei van 25-30% wordt gedragen door de Europese regio en de rest van de wereld (RoW) en dat een eventuele opwaartse trend vanaf dat moment kan worden toegeschreven aan de prestaties van de VS. Onze analist schat dan ook dat het herstel in het laatste kwartaal te danken is aan een stijgende omzet in de VS.

Wat de cash betreft presteerde Biocartis in het vierde kwartaal beter dan KBCS had verwacht: de cash burn bedroeg 18 miljoen euro tegenover de prognose van 20,7 miljoen. Daardoor klokt de totale cash burn over het boekjaar 2019 op ongeveer 65 miljoen euro af. Zonder rekening te houden met investeringen voor een potentiële derde productielijn (die waarschijnlijk in 2021 zal worden opgezet), gelooft onze analist dat de cash burn dit jaar niet boven het niveau van 2019 zal uitkomen. Biocartis blijft als zodanig in een financieel comfortabele positie.

Op 5 maart maakt het bedrijf zijn volledige jaarresultaten bekend. KBC Securities bevestigt het koersdoel van 13,5 euro voor de aandelen en het "Kopen"-advies.