Biocartis zet groeitraject verder

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 feb 2021

13:00

Op 11 januari maakte Biocartis al zijn operationele resultaten over het boekjaar 2020 bekend (lees ook: Biocartis behaalt doelstellingen in turbulent 2020), waaruit bleek dat het zijn cartridgevolume het voorbije jaar met 31% zag groeien en 335 nieuwe Idylla-systemen mocht installeren. Vandaag maakt het bedrijf zijn financiële resultaten voor het boekjaar 2020 en vooruitzichten voor 2021 bekend. Biocartis verwacht in 2021 een verdere groei van de verkoop van cartridges en hoopt 300 à 350 extra Idylla-instrumenten te kunnen plaatsen. Veel zal afhangen van de populariteit van zijn Covid-test, en de prijs daarvan. De cashpositie moet eind 2021 boven de 50 miljoen euro uitkomen. KBC Securities-analist bevestigt het koersdoel van 7,5 euro en het “Kopen”-advies.

Nieuwe cijfers

De financiële resultaten lagen volledig in lijn met de verwachtingen van KBC Securities. De omzet uit cartridges kwam uit op 24,8 miljoen euro (verwacht: 25,3 miljoen euro) en de omzet uit de verkoop van Idylla-systemen bedroeg van 7,1 miljoen euro. Inclusief inkomsten uit samenwerkingsverbanden (10 miljoen euro) en de beëindigingsregeling van Exact Sciences (10,3 miljoen euro) klokte de totale omzet af op 55,6 miljoen euro.

De brutomarge verbeterde daardoor tot 18% (tegenover 12% in 2019) omdat de operationele kosten 102,4 miljoen euro bedroegen (waarvan 45,8 miljoen euro gerelateerd aan Onderzoek & Ontwikkeling). Het nettoresultaat blijft nog altijd zwaar negatief: -62,9 miljoen euro, wat weliswaar stabiel is (+2%) ten opzichte van 2019.

Vooruitzichten

Biocartis gaf vandaag ook een inkijk in de verwachtingen voor 2021. Een verderzetting van het groeitraject staat daarbij centraal, want het management mikt op een volumegroei van 40 à 60% voor de cartridges en denkt 300 à 350 nieuwe Idylla-instrumenten te kunnen installeren. Dat moet het totale aantal Idylla-installaties op 1.881 à 1.931 stuks brengen.

De groep wil 2021 afsluiten met een kaspositie van minstens 50 miljoen. Rekening houdend met de huidige kaspositie van 124 miljoen euro, komt de richtlijn voor de cash burn in 2021 daarmee uit op 74 miljoen euro, wat in lijn ligt met de verwachtingen van KBCS.

Qua onderzoek geeft Biocartis mee dat de GeneFusion-test in het eerste kwartaal van 2021 wordt gelanceerd. Voor colorectale kanker heeft Biocartis de PMA-aanvraag in de VS voor zijn RAS-tests in samenwerking met Amgen uitgesteld en in 2020 prioriteit gegeven aan zijn SARS-CoV-2-test.

Op het niveau van de infectieziekten is de aangevraagde vergunning voor noodgebruik voor de SARS-Cov-2-test en de 510(k)-goedkeuring voor de SeptiCyte RAPID test in behandeling. De ontwikkeling van het SARS-CoV-2-panel (incl. influenza en RSV) is aan de gang en zal naar verwachting in de tweede jaarhelft van 2021 een Europese CE-markering krijgen.

De visie van KBC Securities

De vooropgestelde volumegroei voor de cartridges in 2021 (40 à 60%) ligt in lijn met de verwachtingen van analist Lenny Van Steenhuyse (die zelf uitging van 52% groei), gezien het snelle herstel en de 46%-groei op jaarbasis in de tweede helft van 2020, zelfs toen veel regio's te maken kregen met een tweede golf van de pandemie.

Aangezien de ontwikkeling en uitbreiding van het menu infectieziekten Biocartis toelaat om zich in te dekken tegen een daling van de verkoop in het oncologiesegment (in geval van aanhoudende pandemie-effecten), denkt KBCS dat het groeipad robuust en realistisch is. Opmerkelijk is dat de onderneming interne investeringen in infectieziekten vermeldt als onderdeel van de cash burn guidance.

De brutomarges daalden in de tweede helft van 2020 door een lagere gemiddelde verkoopprijs dan in de eerste jaarhelft, omwille van een hogere bijdrage van de SARS-CoV-2-test. Op jaarbasis blijven de brutomarges echter verbeteren naarmate de verkoop in de VS toeneemt (waardoor de gemiddelde verkoopprijs stijgt) en de gemiddelde verkoopkost per cartridge daalt (door een toenemende omschakeling naar een meer geautomatiseerde productielijn).

Onze analist verwacht dat Biocartis ook in 2021 een verdere stijging van de brutomarges zal realiseren. Hoewel er in 2021 geen bijdrage van China en Japan wordt verwacht, worden de eerder gerapporteerde timings voor de commercialisering gerespecteerd. Bovendien zou de lancering van het nieuwe GeneFusion-product de aandacht kunnen trekken van farmaceutische bedrijven die op zoek zijn naar companion diagnostics.

Samengevat liggen de cijfers in lijn met de verwachtingen van KBC Securities, dat de relevantie van sneltesten in zowel oncologie als infectieziekten onderstreept. Analist Lenny Van Steenhuyse is van mening dat Biocartis klaar is om de nieuwe doelstellingen te bereiken en handhaaft het 7,5 euro koersdoel en het “Kopen”-advies.

Naar overzicht