Bod van 74 miljard USD op farmabedrijf Celgene

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen en aandelenstrategen van KBC Groep:

Alan Vandenberghe, Alex Martens, Allison Mandra, Bart Cuypers, Bernard Keppenne, Bob Van Leemputte, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, Hans Dewachter, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Joachim Vansanten, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel, Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Michiel Declercq, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wido Jongman en Wim Hoste.

Disclaimer

Bolero is het execution-only beleggingsplatform van KBC Bank NV en staat los van alle andere beleggingsdiensten die geleverd kunnen worden door KBC Bank NV. Dit is een publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero). De bevoegde controleautoriteit voor deze activiteiten is de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA)

Deze publicatie valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten. Het zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied niet van toepassing zijn. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, of dat ze in de realiteit zullen uitkomen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. Voor zover de aanbevelingen mbt aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities of beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management, moeten deze altijd gelezen worden samen met die analyserapporten of aanbevelingen. Voor specifieke informatie inzake belangenconflicten wordt verwezen naar www.kbcsecurities.com/disclosures en www.kbcam.be/aandelen.

Bolero garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. Bolero geeft hiermee geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U draagt bijgevolg de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

Hoewel de informatie gebaseerd is op volgens de auteur betrouwbare bronnen, kan Bolero niet garanderen dat de informatie accuraat, volledig en up to date is; de informatie kan onvolledig zijn of ingekort.

Voor de volledige disclaimer, klik hier.

do. 3 jan 2019

15:11

Geheel onverwacht nieuws uit de farmasector: Bristol Myers Squibb brengt een bod van omgerekend 74 miljard USD uit op Celgene.

De overname zal deels in cash, deels in aandelen worden uitbetaald. De Celgene-aandeelhouder zal per aandeel 50 USD in contanten uitbetaald krijgen en één aandeel in Bristol Myers. Daarenboven krijgt iedere aandeelhouder nog een Contingent Value Right (CVR); dat is het recht op een uitbetaling van een bepaald bedrag indien toekomstige mijlpalen worden behaald. De waarde van dit recht, indien alle mijlpalen worden behaald, is 9 USD per recht. Daarmee waardeert Bristol Myers Celgene op 102,43 USD per aandeel, namelijk 50 USD cash + 52,43 USD voor het Bristol Myers Squibb aandeel (er wordt geen rekening gehouden met het CVR, omdat dat uiteindelijk ook 0 USD kan bedragen). Het aandeel Bristol Myers gaat wel onderuit na de aankondiging en noteert voorbeurs rond de 46 USD.

De visie van KBC Asset Management

KBC AM ziet weinig hindernissen met betrekking tot antitrust-regelgeving. Celgene is vooral actief in bloedkankers, terwijl bij Bristol Myers zwaar inzet op immuun-oncologie, waar de nadruk ligt op vaste tumoren. Bovendien nam Celgene bijna een jaar geleden Juno Therapeutics over voor 7,9 miljard USD, een van de toonaangevende bedrijven met betrekking tot CAR-T. CAR-T is een van de nieuwste technologieën om bloedkankers aan te pakken.

Door de overname onstaat een grote specialist in kankerbestrijding en beide bedrijven zijn bovendien complementair. Kennisdeling kan dan ook leiden tot verdere synergieën. Het bedrijf voorziet 2,5 miljard USD aan kostenbesparingen tegen 2022.

Door de koersdaling van Bristol Myers wordt Celgene gewaardeerd op 96 USD (exclusief de CVR). Celgene (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 105 USD) zelf noteert voorbeurs rond de 89 USD. Er is dus momenteel nog iets minder dan 10% opwaarts potentieel. De deal zou in het derde kwartaal van 2019 afgerond moeten zijn.

Top Pick voor 2019

Celgene was trouwens een van de favoriete aandelen voor 2019 die begin december door KBC Asset Management naar voren werd geschoven. Toen al wees analist Pieter Mahieu op de enorm lage waardering, de stabiele kasstroom voor de volgende 5 jaar en de discount die aan het aandeel werd toegewezen omwille van het beperkte vertrouwen in het management. Bovendien was de waardering zo laag dat er zo goed als geen rekening werd gehouden met de pijplijn. Blijkbaar dacht Bristol Myers daar hetzelfde over.

Wilt u ook de 11 overige 'Top Picks' van KBC AM ontdekken? Download dan via onderstaande link het volledige dossier. Helemaal gratis.

Download hier het volledige Top Picks 2019 dossier van KBC Asset Management

Naar overzicht