Bois Sauvage zag haar intrinsieke waarde met 2,6% stijgen tot 413,3 euro per aandeel, maar boekte een nettoverlies van 26 miljoen euro in de eerste jaarhelft. Dat is onder meer het gevolg van afwaarderingen en lagere beurskoersen, in het bijzonder op Umicore. Bois Sauvage blijft voorzichtig over de vooruitzichten op korte en middellange termijn.

Cijfers

• De bedrijfsopbrengsten van de onderneming bedroegen 7,0 miljoen euro, een daling van 4,1% ten opzichte van vorig jaar.
• Bois Sauvage boekte een nettoverlies van 25,6 miljoen euro, vergeleken met een winst van 48,9 miljoen euro in de eerste helft van 2018.
• De nettoschuldpositie (exclusief IFRS16) verdubbelde van 16,3 miljoen euro naar 52,1 miljoen euro.

De daling van het nettoresultaat is voornamelijk te wijten aan een lager aandeel in het resultaat van de deelnemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast (-35%), die daalden van 6,3 euro miljoen naar 4,1 miljoen euro, voornamelijk gedreven door Recticel (-4,4 miljoen euro), Fidentia (- 0,5 miljoen euro) en Noël Group (- 0,5 miljoen euro). De schommelingen in de reële waarde werden voornamelijk negatief beïnvloed door de schommelingen in de waardering van Umicore en Berenberg, die respectievelijk - 29,4 miljoen euro en -6,0 miljoen euro bedroegen. Daarnaast was er een lager resultaat op overdrachten (-89,7%) en een negatief resultaat door wijzigingen in de reële waarde en afschrijvingen (-181,9%) ter waarde van 31,2 miljoen euro.

Ontwikkelingen:

• Bois Sauvage participeert voor 10 miljoen euro in Ynsect, waarvan 2 miljoen reeds is volstort.
• Bois Sauvage en BESIX RED zullen in Lissabon een vastgoedontwikkeling uitvoeren onder de naam "Praça de Espanha", waarin Bois Sauvage  12,5 miljoen euro zal investeren.
• Bois Sauvage participeert voor 5,6 miljoen euro in de kapitaalverhoging en obligatielening van Fidentia Belux.
• Bois Sauvage investeerde 3,6 miljoen euro in de kapitaalverhoging van Futerro, een dochteronderneming van Galactic. 
• Bois Sauvage stortte1,2 dollar in het Gotham City II fonds via de Amerikaanse dochteronderneming Surongo America. 
• Bois Sauvage gaf een lening van 1 miljoen dollar aan Nomaco, een 100% dochteronderneming van de Noël Groep. Bois Sauvage heeft indirect aandelen verworven door de conversie van Entreprises et Chemis de Fer en Chine obligaties.

Portefeuilleontwikkelingen:

UBCM (Neuhaus, Jeff de Bruges, Corné Port Royal en Artista Chocolates) zag zijn omzet stijgen met 8,7% in vergelijking met een zeer zwak eerste semester in 2018. Als gevolg van de negatieve impact van de niet-recurrente elementen zijn de nettoresultaten van UBCM echter slechts licht gestegen in vergelijking met de eerste helft van vorig jaar.

De resultaten van Berenberg stegen in vergelijking met de zwakke eerste helft van 2018. 

De mening van KBC Securities:

Analist Joachim Vansanten schat de netto inventariswaarde van Bois Sauvage op 468 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van 22,2%. Het gemiddelde op 2 jaar ligt op 26,4%.

KBC Securities herhaalt het koersdoel van 384 euro (een korting van 24,1% op de boekwaarde van 506,1 euro per aandeel) en het houden-advies.