Booking gaat onderuit op lagere winstprognoses

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 28 feb 2019

13:15

Booking Holdings (-9% nabeurs) serveerde degelijke resultaten over het vierde kwartaal, maar als dessert werden teleurstellende vooruitzichten voor het lopende kwartaal opgediend. Niettemin handhaaft KBC Asset Management de positieve visie op het aandeel, omdat de concurrentiepositie ijzersterk blijft en de vakantietrend intact. Analiste Nathalie Bally licht het rapport voor u toe.

Zonnige kwartaalcijfers

Over het vierde kwartaal werd een winst per aandeel van 22,49 USD gerealiseerd, tegenover 19,39 USD verwacht. De EBITDA van 1,26 miljard USD lag ook boven de verwachte 1,22 miljard USD. De totale omzet bedroeg 3,21 miljard USD en het totale aantal boekingen nam met 9% toe, in lijn met de verwachtingen.

Bewolkte vooruitzichten

Voor het volgende kwartaal verwacht het management een winst per aandeel tussen 10,90 en 11,20 USD te realiseren (tegenover 11,17 à 14,19 USD verwacht). De EBITDA wordt verondersteld tussen 680 en 700 miljoen USD uit te komen, terwijl analisten uitgingen van 839,5 miljoen USD. De groei van het aantal kamerboekingen per nacht wordt op 6 à 8% geschat en het totale aantal boekingen zou naar schatting groeien met -1% tot +1%.

De mindere vooruitzichten worden grotendeels verklaard door een veranderd marketingbeleid. De groep tracht het budget voor betalende marketingkanalen (zoals Google) stelselmatig omlaag te halen en meer in te zetten op directe verkoop en merkbekendheid. Ook de inzet op meer alternatieve accommodaties en een gericht marketingbeleid hiervoor brengt op korte termijn nog een aantal investeringen met zich mee.

De visie van KBC Asset Management

Ondanks de teleurstellende vooruitzichten op korte termijn behoudt analiste Nathalie Bally de positieve visie voor Booking op langere termijn: "De groep profiteert van een structureel groeiende reismarkt (met een jaarlijkse groei tussen 4% en 5%) en groeit ook sneller dan de reismarkt. Het percentage hotelboekingen dat via internet verloopt, blijft stijgen en Booking beschikt over het grootste hotelaanbod van alle spelers.

Daarnaast heeft Booking Holdings een belang genomen in zijn Chinese tegenhanger Ctrip waardoor het nu ook een blootstelling aan de Chinese markt heeft. De aard van het bedrijfsmodel (commissies) zorgt ook voor erg hoge vrije kasstromen. Het bedrijf is ook constant inkoper van eigen aandelen.

Booking Holdings is nog altijd vrij aantrekkelijk gewaardeerd voor een bedrijf dat de komende jaren toch een winstgroei van om en bij de 15% zou moeten optekenen. De "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 2.200 dollar per aandeel blijven overeind.

Naar overzicht