Booking houdt zich sterk in moeilijk klimaat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 8 nov 2019

10:04

Het Booking-aandeel noteerde gisteravond nabeurs ruim 5% hoger, nadat het eerder op de dag 8% verloor in navolging van de zwakke resultaten van concurrent Expedia. Uit het kwartaalrapport concludeert analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) dat de groep zich in een moeilijk klimaat staande weet te houden. Koersdoel en advies worden bijgevolg bevestigd.

Resultaten

Booking rapporteert over het voorbije kwartaal een beter dan verwachte winst per aandeel van 45,36 USD, terwijl analisten uitgingen van 44,7 USD. De EBITDA van 2,482 miljard USD lag in lijn met de verwachte 1,4 miljard USD. Het totale aantal boekingen nam met 4% toe, tegenover 3,76% verwacht. Het aantal kamerboekingen per nacht groeide met een sterke 11%, tegenover een consensusverwachting van 9,16%. De totale omzet kwam uit op 5,04 miljard USD, iets onder de verwachte 5,08 miljard USD.

Vooruitzichten

Voor het volgende kwartaal verwacht het management een winst per aandeel tussen 21,5 en 22 USD te realiseren, wat onder de consensusverwachting van 23,6 USD ligt. De EBITDA wordt verondersteld tussen de 2,21 en 1,24 miljard USD uit te komen, tegenover 2,31 miljard USD verwacht. De groei van het aantal kamerboekingen per nacht wordt op 6 à 8% geschat en het totale aantal boekingen op 0,5 à 2,5%, wat onder de huidige consensusverwachtingen ligt.

De visie van KBC Asset Management

In vergelijking met de zwakke resultaten bij andere spelers in het segment van online reisbureaus lijkt Booking zich in een moeilijker klimaat wel sterk te houden. Het aantal verkochte kamerboekingen kende in het voorbije kwartaal opnieuw een sterke toename van 11% (beter dan de 6-8% verwachting van het management), wat volgens analiste Nathalie Bally een signaal is dat de onderliggende vraag sterk blijft. Vooral de vraag naar alternatieve accommodaties is sterk en dit segment groeit momenteel ook sneller dan de traditionele activiteiten van de groep.

KBC AM behoudt zijn positieve visie voor Booking. Het percentage hotelboekingen dat via internet verloopt, blijft stijgen. De groep beschikt over het grootste hotelaanbod van alle spelers. De aard van het bedrijfsmodel (commissies) zorgt bovendien voor erg hoge vrije kasstromen. Booking is ook constant inkoper van eigen aandelen.

Booking Holdings is volgens onze analiste nog altijd vrij aantrekkelijk gewaardeerd voor een bedrijf dat de komende jaren toch een winstgroei van meer dan 10% zou moeten realiseren. Het advies blijft "Kopen", bij een koersdoel van 2.200 USD.

Naar overzicht