Boost in e-commerce levert groeipijnen op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 21 aug 2020

12:35

Los van een virus is Covid-19 ook een ware deeltjesversneller, aangezien het trends die normaal hun volle uitwerking kennen op lange termijn heeft versneld tot enkele jaren of zelfs maanden. Sectoren waar die turbo in het voordeel speelt, zijn onder meer e-commerce, cloud computing, thuiswerken en digitalisatie, terwijl de retail-, reis- en evenementensector er net nog meer door in de problemen gebracht worden. De cijfers van de e-commercesector laten duidelijk zien hoe sterk en hoe belangrijk die turbo is, concludeert KBC Sr. Financial Economist Tom Simonts.

Veranderend kooppatroon

Nogal wat winkelketens zijn al een hele tijd bezig met het omvormen van een aantal bestaande winkels naar distributiecentra en het verplaatsen van het klassieke winkelverkeer naar de onlinekanalen. Zodra deze nieuwe shoppers gewend zijn aan onlinewinkelen, is het goed mogelijk dat ze het onlineshoppen trouw blijven. De aanzet voor die beweging is ingegeven door Covid-19. Het is een vanzelfsprekend gevolg van de sluiting van zowat alle winkels in het begin van de pandemie, terwijl het systeem van tijdelijke werkloosheid de inkomsten op gezinsniveau (tijdelijk) in stand hield. De consument ontvangt en besteedt, e-commerce levert.

10 jaar in 3 maanden

Onderstaande grafieken zijn afkomstig van verschillende bronnen, maar schetsen eenzelfde beeld over e-commerce. Dat wordt vaak uitgedrukt als percentage van het totale aantal huishoudens in een bepaald gebied dat in de afgelopen 12 maanden minstens één keer goederen online heeft gekocht.

Die trend speelt natuurlijk in het voordeel van onlinespelers zoals Amazon, Shopify, Bol.com, etc, maar ook de retailsector zelf komt er lang niet altijd bekaaid van af. Na jaren aangewezen te zijn op een inhaalmanoeuvre met onlinegigant Amazon, profiteerden Amerikaanse retailers zoals Target, BestBuy en Home Depot van een pak extra bestellingen van klanten die overstapten op e-commerce.

Target-CEO John J. Mulligan verwoordde het recent als volgt: “In het eerste kwartaal van 2020 versnelde de Covid-19-crisis de appetijt van consumenten in digitaal winkelen. Velen zetten hun eerste stappen en keurden zo’n manier van winkelen vervolgens goed". Target zag zijn online-inkomsten als percentage van de totale omzet vorig jaar verdubbelen tot 15%, terwijl de e-commerce groei van BestBuy in het eerste kwartaal van 2020 opliep tot 155%, goed voor 39% van de totale bedrijfsomzet.

Groeipijnen

Die groei vertaalt zich wel (nog) niet in een hogere nettowinst, omdat de brutowinst en de bijhorende marges onder druk staan door hogere supply chain-kosten om de onlineverkoop te realiseren. Het zet ook druk op het beheer van de kasstromen, omdat het voorraadbeheer volledig digitaal verzorgd moet worden en de betalingstermijnen van leveranciers verlengd moeten worden.

Tot slot verlenen bedrijven ook krediet aan klanten, maar dat blijkt ook uit te monden in een verhoging van het benodigde werkkapitaal omwille van een stijging van de voorzieningen voor oninbare vorderingen. Niet alle klanten betalen immers. Bij Amazon liepen de verwachte verliezen in dat kader in het eerste kwartaal op tot 380 miljoen dollar, al heeft dat vooral betrekking op de cloud-abonnementen. BestBuy heeft 15 miljoen dollar opzijgezet voor slechte betalers.

Een verandering in betaalgedrag wil zeggen dat bedrijven die nu een pak meer online verhandelen ook een pak meer werkkapitaal nodig hebben. In die extra liquiditeitsvereisten wordt vlot voorzien, dankzij de politiek van de centrale banken, maar niettemin behoeven kleinhandelaars toch extra kredieten. Dat kost geld én verhoogt het financiële risico van de onderneming in kwestie.

Naar overzicht