BP: derdekwartaalwinst op een dieptepunt, maar wel boven de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 29 okt 2024

12:00

BP?

Oliereus BP is actief in de productie van olie en gas, rafGnage, verkoop en distributie van olieproducten en chemicaliën. BP heeft een belang van 20% in de grootste Russische olieproducent Rosneft. BP was de operator van het boorplatform Deepwater Horizon dat in 2010 de olieramp in de Golf van Mexico veroorzaakte (Macondoramp).

Samenvatting

BP rapporteerde vandaag een derdekwartaalwinst van 2,27 miljard dollar. De winst is boven de marktverwachtingen (2,05 miljard) dollar dankzij Gas & Low Carbon en Corporate & Other, maar deze zakt wel met 30% tegenover vorig jaar. Het is de laagste kwartaalwinst in 4 jaar tijd.
De daling van de olieprijs is de voornaamste reden voor de fors lagere winst. De prijs staat onder druk door een zwakke Chinese vraag en een stijgende olieproductie. De beperkte vergeldingsactie van Israël en de gematigde toon van Iran dit weekend verhogen de kansen op een de-escalatie in het Midden-Oosten. Hoe lager het risico op een conflict in het Midden-Oosten, hoe lager de risicopremie voor olie is.
Het management behoudt huidige de aandeelhoudersvergoeding: een kwartaaldividend van 0,08 dollar/aandeel (2% rendement op kwartaalbasis, 8% op jaarbasis) en een inkoopprogramma van 1,75 miljard dollar (2.7% rendement op kwartaalbasis, 10.8% op jaarbasis) voor komend kwartaal. Op de strategie-update van februari, zal het management het nieuwe beleid omtrent de aandeelhoudersvergoeding uit de doeken doen. De markt gaat ervan uit dat het inkoopprogramma zal zakken naar 1 - 1,25 miljard dollar.
De aandeelhoudersvergoeding kan niet gefinancierd worden door de eigen kasstromen waardoor de netto-schuldgraad stijgt van 22.6 naar 24.3 miljard dollar.
Het management verwacht dat het productieniveau lager zal liggen in het vierde kwartaal vergeleken met het derde kwartaal. Het productieniveau zou wel hoger liggen in 2024 dan in 2023. De totale kapitaaluitgaven in 2024 moeten landen rond 16 miljard dollar.

KBC Securities over BP

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, gelooft nog steeds in het potentieel van BP. Het aandeel noteert aan een prijs/cashflow van 2,7, terwijl de 10 jaar-mediaan 4,7 is. Concurrenten Shell (3,9) en TotalEnergies (4,2) noteren aan significant hogere prijs/cashflows. In het vierde kwartaal krijgt een aandeelhouder 2% in dividendrendement en 2.7% in inkooprendement. 4.7% vergoedingsrendement krijgen op één kwartaal is zeer aantrekkelijk. Indien de olieprijs voor een lange periode laag noteert, zal dit ongetwijfeld een negatieve invloed hebben op de totale aandeelhoudersvergoeding. Maar zelf wanneer het inkoopprogramma zou zakken naar 1 miljard dollar in 2025, zou het inkooprendement nog steeds 6% zijn.

Benjamin gaat ervanuit dat de OPEC+ zijn productiequota's zal verlengen en de Chinese olievraag herstelt in de komende kwartalen. De aanbeveling blijft kopen en het koerdoel 600 GBp.

Naar overzicht