BP verwacht blijvende impact coronacrisis op energieprijzen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 15 jun 2020

10:47

Oliereus BP heeft zijn langetermijnvoorspellingen neerwaarts aangepast, omdat het een blijvende impact van de coronapandemie op de energieprijzen verwacht. Met stevige afschrijvingen en een dividendverlaging in het vooruitzicht is het dan ook geen verrassing dat het aandeel BP deze ochtend lager gaat. KBC Asset Management-analist Steven Vermander beschouwt de verlaagde vooruitzichten evenwel als een positief signaal en bevestigt het "Kopen"-advies voor BP.

Verlaagde prognoses

Tussen 2021 en 2050 gaat het bedrijf nu uit van een olieprijs van 55 dollar (eerder 70 dollar) voor een vat Brent en 2,90 dollar (eerder 4 dollar) voor Henry Hub gas. BP bekijkt ook de piste om bepaalde exploratieactiva niet meer te ontwikkelen. Daarnaast gaat BP uit van een CO2-prijs van 100 dollar (momenteel 25) in 2030. Dat zet het bedrijf ertoe aan om over het lopende kwartaal waardeverminderingen te nemen en afschrijvingen te boeken voor een bedrag tussen 13 en 17,5 miljard dollar (na belastingen).

Na begin van de maand te hebben aangekondigd het aantal werknemers met zo’n 15% te verminderen (i.e. 10.000 mensen), zet de relatief nieuwe CEO een volgende stap in de hertekening van de groep.

De visie van KBC Asset Management

De olieprijsverwachting van 55 dollar op lange termijn ligt nu volledig in lijn met de verwachting van KBC Asset Management. Ook de lagere gasprijs en de hogere prijs voor CO2 sluiten veel nauwer aan bij wat KBC AM realistisch acht en zullen BP toelaten betere beslissingen te nemen omtrent welke activa economisch zinvol zijn om te ontwikkelen en welke men beter links laat liggen.

Door de afschrijvingen zal de schuldgraad boven de 40% uitkomen. KBC Asset Management denkt dan ook dat het quasi onvermijdelijk is dat BP in zijn dividend zal snijden. BP zal volgens analist Steven Vermander zijn kredietrating (A) niet willen verliezen, omdat het voor de rendabiliteit van de grondstoffentradingactiviteiten belangrijk is om niet in de B-categorie te vallen.

Het aandeel BP daalt deze ochtend, maar met stevige afschrijvingen en een dividendverlaging in het vooruitzicht is dat begrijpelijk. Het voor analist Steven Vermander ook geen verrassing. De tijd dat oliebedrijven konden uitgaan van steeds verder stijgende olieprijzen en olieconsumptie is voorbij. De nieuwe realiteit is die van een olieprijs die onder druk staat, door een grote beschikbaarheid van olie die aan lage kosten te ontginnen is, een zwakkere vraaggroei die op een bepaald moment in toekomst zelfs structureel zal beginnen dalen (consensusverwachting gaat uit vanaf 2030) en een stijgende CO2-prijs die de druk om zich te heroriënteren, weg van fossiele brandstoffen, zal blijven verhogen.

Met de aanpassing van zijn verwachtingen geeft BP duidelijk aan dat het zich bewust is van deze nieuwe realiteit en dat het zich hierop voorbereidt. KBC AM bevestigt het "Kopen"-advies en koersdoel van 400 GBp.

Naar overzicht