Bpost kan beter dan verwachte kwartaalresultaten niet verzilveren

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 mei 2020

11:40

De kwartaalcijfers van Bpost lagen grotendeels boven de verwachtingen, maar het aandeel kan die prestatie niet verzilveren (-3,8%). Net zoals bij PostNL wordt duidelijk dat de verhoopte vruchten van de gestegen e-commerceactiviteit ten gevolge van de lockdownmaatregelen maar moeilijk geplukt zullen kunnen worden. Ook het uitblijven van een aankondiging over het dividend stelde teleur.

Cijferoverzicht

De omzet kwam in het eerste kwartaal 4% boven de verwachting uit, dankzij 12% omzetgroei bij PaLo Noord-Amerika (Parcels & Logistics). De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) van 76 miljoen euro was iets beter dan verwacht (74 miljoen euro), ondanks dat de impact van Covid-19 op het EBIT-cijfer 16,7 miljoen euro bedraagt.

De omzet uit Mail & Retail kwam uit op 500 miljoen euro, in lijn met de verwachting. De onderliggende trend van het postverkeer verslechterde van -7,9% in 2019 naar -9,9% omwille van een daling van het aantal reclamecampagnes.

Dividend

De nieuwe CEO communiceerde niet over de verwachte dividenduitkering voor 2020. Wel wordt het huidige dividendbeleid (uitkering van 85% van het nettoresultaat op basis van de Belgische boekhoudwetgeving) opschort. De Raad van Bestuur zal beslissen over een nieuw dividendbeleid "eens de impact van de Covid-19-crisis op langere termijn duidelijk wordt". Analisten hoopten (en hopen misschien nog) op een dividend van 0,45 euro over 2020, komende van een eerdere verwachting van 0,73 euro per aandeel in maart.

De mening van KBC Securities

Bpost geeft geen jaarvooruitzichten tot de volledige impact van Covid-19 accuraat en betrouwbaar kan worden ingeschat. Ondanks de positieve evolutie van de inkomsten in de pakketjesdivisies sinds midden maart, geeft deze update volgens analist Ruben Devos weinig hoop dat het bedrijf er langdurig economisch voordeel uit zal halen. De Belgische postgroep is bovendien niet de enige die een voorzichtige boodschap geeft voor zijn pakketjesdivisie. Ook meerdere sectorgenoten spraken het idee tegen dat de indrukwekkende groeiversnelling van de e-commerce sinds Covid-19 zou doorstromen naar hun winstcijfers.

KBC Securities verlaagde eerder al zijn prognoses en acht de kans klein dat die update neerwaarts zal moeten worden bijgesteld. Het "Houden"-advies en koersdoel van 9,50 euro blijven onveranderd.

Naar overzicht