bpost niet beloond voor sterk kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 10 nov 2022

11:57

Bpost meldde goede derdekwartaalcijfers: het operationele inkomen steeg met 4,5% op jaarbasis tot 1,02 miljard euro, terwijl op 990 miljoen werd gemikt, zodat de bedrijfswinst (EBIT) daalde met 33,5% tot 26 miljoen euro, beter dan de verhoopte 17,8 miljoen euro. Die cijfers lagen 3,2% en 46% boven verwachting. Daarenboven werd de lat voor heel 2022 naar boven bijgesteld en dat is geruststellend. In de marge zal de CEO ad interim vervangen worden door de nieuwe CEO ad interim Philippe Dartienne. Die moet zich vol concentreren op de eindejaarpiek, weet KBC Securities-analist Michiel Declerq.

Sterk derde kwartaal

Het operationele inkomen steeg met 4,5% op jaarbasis tot 1,02 miljard euro, terwijl op 990 miljoen euro werd gemikt. Daaruit werd 98,3 miljoen euro bedrijfskasstroom (EBITDA) en 39,1 miljoen euro bedrijfswinst (EBIT) gepuurd. Die EBIT daalde met 33,5% op jaarbasis tot 22,8 miljoen euro, maar dat lag boven de verhoopte 17,8 miljoen euro). Dat leverde een winst per aandeel op van 0,12 euro per aandeel, zowat 15% meer dan in dezelfde periode van 2021.

België: het bedrijfsresultaat daalde met 5,3% tot 507 miljoen euro en bleef zo 14 miljoen euro boven de lat. Dat volgt uit een daling met 7,7% van de onderliggende postvolumes en een daling van 3,8% in pakketvolumes. Beide dalingen werden perfect ingeschat door de analisten. De prijsmix bij pakketten was ook positief met 4,7%, zodat de aangepaste bedrijfswinst met 34,1% daalde tot 18,9 miljoen euro, een pak meer dan wat verwacht werd.
Eurasia: het bedrijfsresultaat steeg met 12,9% tot 155,3 miljoen euro, zowat 10 miljoen euro meer dan verwacht, dankzij een groei met 6,7% in e-logistiek, waaronder een groei met 22% bij Radial en Active Ants. De aangepaste bedrijfswinst steeg met 21,7% tot 4,4 miljoen euro.
Noord-Amerika: het bedrijfsresultaat trok 17,5% hoger, of zo’n 0,6% bij constante wisselkoersen, tot 376,5 miljoen euro. De bedrijfswinst (EBIT) klokte af op 10,5 miljoen euro, goed voor een groei met 19,6% op jaarbasis. Dat cijfer houdt geen rekening met de tussenkomst van de cyberverzekering vorig jaar.

Vooruitzichten

Gelet op het sterke derde kwartaal en de genomen prijs- en kostenmaatregelen, gaat het management vandaag uit van een aangepaste bedrijfswinst (adjusted EBIT) in 2022 van tussen 265 en 300 miljoen euro. Eerder werd nog gemikt op een vork van 280 à 310 miljoen euro, waarvan werd gezegd dat er een mogelijk neerwaarts risico was van zo’n 25 miljoen euro.

Nieuwe CEO ad interim

In een tweede bericht, een pak later op de avond, kondigde bpost aan dat de compliance review voor CEO Dirk Tirez van kracht blijft. Echter, gezien de drukke eindejaarpiek in de VS werd besloten om CEO ad-interim Henri de Romrée (pas twee weken geleden benoemd) te vervangen door de huidige CFO Philippe Dartienne. Koen Aelterman wordt CFO ad interim. Geschuifel met postjes, heet dat dan.

KBC Securities over bpost

In tegenstelling tot wat gevreesd werd na de teleurstellende resultaten die PostNL vorige week vrijgaf, verraste bpost positief over het derde kwartaal, vindt Michiel Declerq. Het overtrof zelfs ruimschoots de analistenverwachtingen én kon daardoor de verwachtingen verder opwaarts bijstellen. Voor Michiel Declerq is dat een duidelijk positief punt, aangezien bpost sinds het begin van dit jaar worstelt met de automatische arbeidsindexering.

Ondanks de gestegen kosten en de tegenvallende pakketvolumes zijn de vooruitzichten ongeveer gelijk gebleven in vergelijking met het begin van dit jaar. De nieuwe vooruitzichten torenen boven de huidige analistenschattingen uit, want die mikten slechts op zo’n 260 miljoen euro, merkt Michiel Declerq op.

De solide prestaties tot dusver zijn te danken aan een sterke prestatie bij e-logistics en beter dan verwachte pakketvolumes in België (excl. Amazon-insourcing) als gevolg van grotere verkoopinspanningen en nieuwe klanten. Daarnaast lijkt het erop dat de verschillende kostenbesparingsinitiatieven hun effect hebben. Dat alles is meer dan genoeg om het “Kopen”-advies te herhalen, terwijl ook het koersdoel van 8,6 euro behouden blijft, meent Michiel Declerq.

Het bpost-aandeel is momenteel 5,07 euro waard (-3,1%).

Naar overzicht