Bpost wil Nederlandse Aldipress overnemen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 19 aug 2022

13:22

Een week geleden blijkt bpost toestemming te hebben gevraagd aan de Nederlandse mededingingsautoriteit ACM voor de overname van het Nederlandse Aldipress. Die is actief in de distributie en marketing van tijdschriften, stripboeken, romans en puzzelboeken bestemd voor de losse verkoop. Het verzorgt onder meer de distributie van meer dan 1300 verschillende titels van meer dan 130 uitgevers naar meer dan 5500 verkooppunten. Geen kleintje dus, ook niet omdat het samenwerkt met uitgevers en kleinhandelaars om optimale oplossingen te vinden voor assortimentbeheer, circulatiebeheer, schappresentatie en promoties, weet financieel-econoom Tom Simonts.

Een overname zou geen unicum zijn voor Aldipress. De groep werd immers in 2019 al eens overgenomen door de Belgische mediagroep DPG media, de groep boven onder meer VTM en Qmusic. Met een totale omzet van 1,9 miljard is dat eveneens geen kleintje, maar net omwille van die omvang werd begin 2021 beslist om de strategie van Aldipress te herzien. De groep wilde zich meer op diensten richten omdat de losse verkoop van tijdschriften naar verwachting zal blijven dalen. Op basis van een geschat Nederlands marktaandeel van 76,5%, zou die losse verkoop voor Aldipress 172 miljoen euro waard zijn. Dat is een schijntje in vergelijking met de 4,4 miljard euro van bpost. Meer financiële details dan dat zijn er niet.

Verrassende overnameprooi

Om centen zit bpost alleszins niet verlegen, ook al lijkt Aldipress eerder een kleine dan een grote vis te zijn. KBC Securities-analist Michiel Declercq berekende dat de post- en pakketjesgroep op het einde van 2021 over zo’n 905 miljoen cash beschikte. Het management gaf daarom eerder al aan dat op zoek is naar interessante overname-opportuniteiten.

Een deal is dus niet verrassend, maar wel dit soort prooi. Analisten rekenden eerder op een overname in het segment van e-logistcs en de afhandeling van alles wat met e-commerce te maken heeft, iets waar het management trouwens zelf naar wees. Wel zou de positie van bpost in het belangrijke Nederland er door versterken. De Belgische groep heeft er belangen in de logistieke dienstverlener Dynagroup en e-fulfilment speler Active Ants en speelt dankzij een Aldipress een grote concurrentiële rol met PostNL.

Misschien is de overname van Aldipress een schot voor de boeg en komt er nog een veel grotere deal, mogelijk op internationaal vlak. Of misschien heeft het management veel geduld en kunnen beleggers in afwachting maar beter de evolutie van de pakketjesvolumes opvolgen. Zo geweldig hard groeit de e-commercesector de voorbije maanden immers niet en de vraag is wanneer daar beterschap in komt, bedenkt financieel-econoom Tom Simonts zich.

Volgens analist Michiel Declercq is bpost koopwaardig met een koersdoel van 8,60 euro. Het aandeel noteert momenteel tegen een koers van 6,2 euro (-0,8%).

Naar overzicht