Centrale bankiers klaar voor eindejaarsspurt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 14 dec 2021

12:05

Save the best for last. De laatste betekenisvolle handelsweek voor de traditionele luwte rond kerst en nieuw belooft spektakel op te leveren. Niet minder dan 20 centrale banken hebben voor deze week een monetair overleg op de rol staan. Beleidsvergaderingen in de VS (woensdag), Europa en het VK (donderdag) kunnen daarbij elk hun plekje in de geschiedenisboeken verdienen. De collega’s van KBC Economics schetsen kort de tijdslijn richting de decembervergaderingen en wat op het spel staat.

Bank of England

De Bank of England (BoE) kwam in augustus als eerste tot het besef dat het monetaire beleid in de toekomst geënt moet worden op inflatie bestrijdenin plaats van groei ondersteunen. De netto-aankopen van overheidsobligaties doofden ondertussen uit en gouverneur Bailey flirtte in november al met een eerste renteverhoging. Uiteindelijk kwam die er (nog) niet omdat de Britse centrale bank extra bewijs wou dat de arbeidsmarkt het einde van de COVID-19-steunmaatregelen goed verwerkte. De arbeidsmarktrapporten van september en oktober (vanochtend) gaven hun zegen aan de renteverhoging, maar… Hoeveel belang hecht de BoE aan de omikronvariant en de economische onzekerheid die ermee gepaard gaat? De markt is na november in dubio. Toch trekken onze economen voorzichtig de kaart van de renteverhoging. Britse inflatiecijfers kunnen morgen doorslaggevend zijn. Het potentieel van het pond reikt vermoedelijk niet verder dan de dieptepunten in EUR/GBP rond 0,84 dit jaar.

Federal Reserve

Anderhalve maand na de BoE veranderde ook de Amerikaanse centrale bank het geweer van schouder. De Federal Reserve kondigde de afbouw van de netto obligatieaankopen aan. Sinds november koopt de Fed 15 miljard dollar/maand minder waarmee het 120 miljard dollar/maand QE-programma (Quantitative Easing) theoretisch beëindigt midden volgend jaar. Sindsdien raakte de normalisatiedrang van de Fed in een stroomversnelling. Voorzitter Powell verwees het concept van “tijdelijk” hoge inflatie naar de vuilbak, gaf meer gewicht aan opwaartse inflatierisico’s en wil de afbouw van de obligatie-aankopen versnellen. Aan 30 miljard dollar/maand heeft de Fed eind maart al de handen vrij om de beleidsrente te verhogen. De nieuwe beleidsrentevoorspellingen zullen een pak agressiever zijn dan in september. Vinden we daarin signalen terug dat de Fed bereid is om op korte tijd het nodige werk te doen of smeert ze de renteverhogingen uit zoals in een traditionele rentecyclus? In principe speelt de Fed-vergadering in de kaart van de dollar, al zal de uitkomst van de ECB de reikwijdte bepalen.

Europese Centrale Bank

Die Europese Centrale Bank (ECB) hanteerde tot nu toe de struisvogelpolitiek wat betreft de versnellende inflatie. Toch nadert de dag des oordeels. Het uitzonderlijke Pandemic Emergency Purchase Programme (voorlopig 60 miljard euro/maand) loopt af eind maart 2022 en die datum is finaal. De markt wil zo snel mogelijk duidelijkheid over de monetaire koers tijdens de rest van 2022. De zwakke euro, risico’s op vlak van financiële stabiliteit en de jaarlijkse loononderhandelingen suggereren naast de recordhoge inflatie dat de ECB het gaspedaal beter lost. De 2022-inflatieprognose zal een pak boven 2% liggen tov 1,7% in september. Het oude activa-aankoopprogramma (Asset Purchase Programmes of APP; 20 miljard euro/maand) heeft voorlopig geen einddatum. Meer APP om het gemis van PEPP op te vangen blijft (vanuit een marktoogpunt) volgens KBC best beperkt in zowel bedrag als tijd. Om eindelijk een bodem te leggen onder de euro, verbinden Lagarde en co zich beter niet tot eind 2022.

Naar overzicht