CFE haalt belangrijk contract binnen in Egypte

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 27 nov 2020

11:10

CFE kondigde deze ochtend aan dat DEME het havenproject van Abu Qir in Egypte in de wacht heeft gesleept. Het project heeft naar schatting een waarde van meer dan 500 miljoen euro. Duidelijk positief nieuws, volgens KBC Securities-analist Bart Cuypers, die in combinatie met het recent aangekondigde project voor de haven in Ravenna ruimte ziet voor een koersdoelverhoging van 75 naar 80 euro. Het advies blijft onveranderd op “Opbouwen”.

Projectdetails

DEME (onderdeel van de CFE-groep) heeft een groot contract binnengehaald voor het Abu Qir havenproject in Egypte. Het is meteen ook het grootste bagger- en landwinningscontract ooit in zijn geschiedenis.

Het project betreft het winnen van 1.000 hectare nieuw land, het uitdiepen van de aanloopgeul naar de haven tot 23 meter en het baggeren van een zwaaikom tot 22 meter. Er zal een volume van meer dan 150 miljoen m³ worden gebaggerd. De maritieme werken, waaronder 6.800 meter kademuren voor nieuwe aanlegplaatsen, 8.800 meter golfbrekers en bodemverbeteringswerken, zullen worden uitgevoerd door DEME's consortiumpartner GIECO, Egyptische marktleider op het gebied van waterbouwkunde. De voorbereiding van het project is al gestart, maar de belangrijkste werken zijn begin 2021 gepland. Het project moet in 2023 worden afgerond.

De mening van KBC Securities

In de aankondiging worden geen financiële details gegeven, behalve dan dat het om een “groot” contract gaat, wat volgens de definitie van de groep "meer dan 300 miljoen dollar" is. Maar het is volgens DEME ook zijn grootste bagger- en landwinningscontract ooit in deze categorie, waardoor KBC Securities-analist Bart Cuypers de waarde van het contract op ruim 500 miljoen dollar schat.

Tijdens de analistenbijeenkomst, naar aanleiding van de publicatie van de halfjaarcijfers, en later tijdens de Sustainability Conference van KBC Securities gaf het management aan dat er een paar contracten in de pijplijn zaten. Met ook het kleinere 'Ravenna Port Hub'-contract, goed voor 50 tot 150 miljoen dollar, krijgen die nu snel vorm.

Met een algemene baggermarkt die na Covid-19 competitiever is geworden, zijn deze contracten duidelijk goed nieuws voor DEME, zeker gezien de groter dan verwachte omvang voor het Egyptische project. Het voorziet echter ook in een strengere tijdslijn voor de Spartacus-oplevering, die zal ingezet worden in Egypte en die eind februari wordt verwacht.

Investment case

De baggermarkt blijft na Covid-19 zeer concurrentieel, maar met een goed gevulde orderportefeuille, een jonge vloot, een leiderspositie in offshore wind en op basis van waardering herhaalt KBC Securities het “Opbouwen”-advies. Voor het koersdoel zit er na de contractsuccessen wel een extraatje in, waardoor het wordt opgetrokken van 75 naar 80 euro.

Naar overzicht