CFE handhaaft jaardoelstellingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 mei 2021

11:55

CFE boekte in het eerste kwartaal van 2021 een omzet van 742,1 miljoen euro, goed voor een daling met 2,5% ten opzichte van vorig jaar maar wel in lijn met de verwachtingen. De daling was trouwens vooral toe te schrijven aan DEME, waar minder omzet gedraaid werd in het segment offshore wind. Alles bij elkaar bracht de kwartaalupdate van CFE echter weinig verrassingen en bleven de vooruitzichten, hoewel iets specifieker, grotendeels ongewijzigd. Dat geldt ook voor het advies en koersdoel van KBC Securities.

Resultaten CFE per divisie

DEME
- De omzet daalde met 10,3% op jaarbasis tot 479,6 miljoen euro. Daarmee blijft de groep onder de door KBC Securities verhoopte 513,5 miljoen euro. Achter dat cijfer gaat een gemengd beeld schuil op het niveau van de verschillende activiteiten, met baggerwerken die een lichte groei optekenden en offshore wind dat tegen een daling aankeek. De baggerwerken werden ondersteund door de succesvolle start van het Abu Qir-project (Egypte) en DEME zal de langverwachte Smart Mega-Cutter 'Spartacus' in het tweede kwartaal aan de vloot toevoegen, om zo de verwachte marges te realiseren.
- Het segment offshore wind kende een moeilijke start (138,7 miljoen omzet tegenover 202,7 miljoen euro een jaar eerder) met op dit moment veel projecten in de opstartfase. De gevolgen van de coronapandemie nemen af in Europa, maar houden aan in andere delen van de wereld.
Contracting
- De omzet steeg met 6,3% op jaarbasis tot 235,1 miljoen, iets meer dan de verwachte 223,3 miljoen. De impact van de coronacrisis bleef beperkt, maar zonder de impact ervan te kwantificeren is CFE bezorgd over de prijsstijging van de meeste materialen.
Vastgoed
- CFE deed twee overnames in Warschau (240 en 600 woningen) en de residentiële projecten vertonen een zeer bevredigend absorptiepercentage.

Orderboek

Het totale orderboek van CFE steeg met 3,7% tot 6,3 miljard euro. Het orderboek van de divisie Contracting is stabiel gebleven ten opzichte van een jaar eerder, maar bij DEME steeg de orderportefeuille (opnieuw) tot een recordbedrag van 4,75 miljard euro, omdat het project 'Hinckley Point' (200 miljoen euro) zoals verwacht werd toegevoegd.

Voor andere grote projecten die DEME wist binnen te rijven, is het wachten op de vervulling van alle voorwaarden voordat ze worden toegevoegd aan het orderboek:

De bouw van de offshore windparken Hai Long 2, Hai Long 3 en Zhong Neng voor de kust van Taiwan.
Het EPCI-contact voor het ontwerp, de fabricage, het transport en de installatie van 28 monopile funderingen van het offshore windpark Arcadis Ost 1 voor de Duitse kust.
Het transport en de installatie van de windturbines van het offshore park Vineyard Wind 1 met een capaciteit van 800 MW voor de oostkust van de Verenigde Staten. Dit is het eerste contract in de VS.
De realisatie van het project Rechteroever van de Schelde, een deel van de Oosterweelverbinding in Antwerpen.

Vooruitzichten 2021

CFE verfijnde vandaag de vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2021. DEME moet de omzet en het nettoresultaat aanzienlijk kunnen opkrikken, echter wel tot onder het niveau van 2019. CFE Contracting zou ook een stijging moeten laten zien, terwijl voor BPI Real Estate een omzetdaling ten opzichte van 2020 wordt verwacht.

Volgens KBC Securities-analist Bart Cuypers hebben de analisten hun verwachtingen voor 2021 licht opgetrokken ten opzichte van het niveau dat werd verwacht rond de publicatie van de jaarcijfers. De vooruitzichten van CFE liggen volledig in diezelfde trend Zonder belangrijk nieuws verwacht KBCS daarom niet dat de analistenverwachtingen naar aanleiding van deze kwartaalupdate verder zullen stijgen.

KBC Securities over CFE

Analist Bart Cuypers zag geen grote verrassingen in de update over het eerste kwartaal van 2021. De omzet ligt in lijn met de ramingen en de vooruitzichten blijven veelbelovend als gevolg van de (licht) stijgende orderportefeuille.

KBC Securities is verheugd dat de levering van de Spartacus op schema blijft. De baggermarkt blijft zeer competitief op het vlak van prijzen, maar de volumes blijven toenemen. Om de prijzen op te krikken is nog meer nodig, maar het potentieel om daartoe te komen verbetert. DEME's relatief jonge vloot kan van die trend profiteren als de levering van Spartacus en Orion op schema blijven. Het segment offshore wind groeit snel, hoewel KBCS ervan uitgaat dat Offshore olie & gas een blijvertje is (met dus behoud van concurrentiële prijzen).

Gezien de goed gevulde orderportefeuille, de leiderspositie en activa in de concurrerende maar bloeiende offshore windmarkt, handhaaft KBC Securities het “Opbouwen”-advies met koersdoel van 98 euro.

Naar overzicht