Samsung Electronics (-0,5%) rapporteerde voorlopige resultaten uit het tweede kwartaal. Met een bedrijfswinst van omgerekend 11 miljard dollar klopte het Koreaanse bedrijf de gemiddelde ramingen van 9,5 miljard dollar, al is dat deels te wijten aan een eenmalige bate van 0,88 miljard dollar door een compensatiebetaling van Apple, dat minder OLED-schermen voor de iPhone mini bestelde dan afgesproken. Samsung zal de nettowinst samen met definitieve cijfers bekendmaken op 29 juli.

De visie van KBC Asset Management

Aan de koersreactie te zien is duidelijk dat beleggers de cijfers van vandaag eerder links laten liggen en een volgende inzinking voor de markt van geheugenchips verwachten. Die markt staat vandaag nog steeds roodgloeiend (prijsstijging van 15% voor DRAM, 3% voor NAND tijdens het tweede kwartaal), maar is misschien aan het pieken. De vraag naar geheugenchips heeft een impuls gekregen door de toename van de onlineactiviteit tijdens de pandemie, wat de vraag naar persoonlijke elektronica zoals pc's en smartphones sterk deed toenemen. De fabriek van Samsung in Texas is verantwoordelijk voor de productie van geheugenchips voor externe klanten en is na een stroomstoring weer op volle capaciteit aan het draaien.

Ook de tegenvallende verkoop van mobiele telefoons was mogelijk een valse noot in de kwartaalupdate. Sommige analisten verwachten dat de smartphoneverkoop in het tweede kwartaal kan dalen tot 59 miljoen stuks, tegenover 76 miljoen stuks in het eerste kwartaal. Dat is te wijten aan:

1. Verstoringen in de toeleveringsketen,
2. Het algemene tekort aan chips (processors)
3. De vroeger dan gebruikelijke lancering van de topmodellen van de smartphones in het eerste kwartaal van 2021.

Wat dat laatste punt betreft, zou Samsung het goed moeten maken met zijn nieuwe generatie Galaxy Fold 3 en Galaxy Flip 3, die naar verwachting begin augustus zullen debuteren. Samsung bereidt zich voor op een belangrijke technologische overgang naar zijn volgende generatie geheugenchips in de tweede helft van dit jaar. Zijn DDR5-geheugenmodules (Double Data Rate 5) zouden twee keer zo snel zijn als de huidige DDR4-geheugenmodules én de energie-efficiëntie zou verbeteren. DDR5 zal ook aanzienlijk meer kosten en in het begin slechts in beperkte hoeveelheden beschikbaar zijn.

Koersdoel en advies

Na de verschroeiende rit afgelopen jaar was KBC AM begin dit jaar van mening dat het tijd was voor een pauze, waardoor het advies toen daalde van “Kopen” naar “Houden”. Samsung moet kunnen profiteren van een economische heropleving, maar veel van het optimisme zit volgens KBC AM verwerkt in de aandelenkoers.

Het "Houden"-advies en bijhorende koersdoel van 1975 dollar blijven dus ongewijzigd op de tabellen staan.