Cisco tempert vrees voor groeivertraging

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 16 mei 2019

12:28

Ondanks de vrees voor een groeivertraging door het handelsconflict blijven bedrijven investeren in de uitbouw en upgrade van hun computernetwerk. In het derde kwartaal van boekjaar 2019 steeg de omzet van Cisco dan ook met 4% op jaarbasis tot 12,96 miljard dollar. Vooral in de VS (omzet +9% op jaarbasis) en Europa (+5%) bleven de bedrijfsinvesteringen op peil.

Beperkte China-impact

Cisco heeft typisch minder exposure op de grote cloud-providers (Amazon, Microsoft en Google) dan zijn concurrenten, waardoor het dalende investeringsritme bij deze partijen verteerbaar was. Ook de gevolgen van het oplopende handelsconflict met China zouden beheersbaar moeten zijn. De omzet van Cisco in China is sowieso verwaarloosbaar aangezien Chinese bedrijven de voorkeur (moeten) geven aan Huawei voor de uitbouw van hun netwerk. Daarnaast heeft het bedrijf de afgelopen maanden aanzienlijke inspanningen geleverd om zijn toeleveranciers te verhuizen uit China. Tenslotte lijkt het er steeds meer op dat Huawei volledig zal geweerd worden in de VS waardoor een belangrijke concurrent wegvalt op de thuismarkt. Dit alles neemt natuurlijk niet weg dat ook Cisco een mogelijke escalatie van het conflict in zijn omzetcijfers zal voelen.

De mening van KBC Asset Management

De stijging in de softwareverkopen (omzet +9% op jaarbasis) bewijst dat de strategie van het bedrijf zijn vruchten afwerpt. De laatste generatie switches en routers van het bedrijf worden verkocht met softwarelicenties om de bedrijfsnetwerken te beheren en optimaliseren en de veiligheid te garanderen. KBC Asset Management bevestigt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 58 dollar. Aan 17 keer de verwachte winst voor het lopende boekjaar ziet analist Stijn Plessers nog ruimte voor een dominant bedrijf actief in een structurele groeimarkt met een stijgend aandeel van recurrente software-inkomsten.

Naar overzicht