Citigroup in het vizier van de regulator

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 15 sep 2020

11:55

Gisteren gaf het aandeel van Citigroup 6% prijs nadat een artikel van de Wall Street Journal aangaf dat de bank mogelijk een berisping zal krijgen van de regulator als gevolg van problemen met het risicomanagement. Die berisping zou het rechtstreekse gevolg zijn van een foutieve betaling van 900 miljoen dollar die Citigroup enkele weken geleden deed aan de schuldeisers van een bedrijf waarvoor het de kredieten beheert.

Het gevolg van deze berisping zou zijn dat Citigroup extra investeringen moet doen om de interne controlesystemen rond risicomanagement te verbeteren. In het slechtste geval komt daar ook nog een boete van de regulator bovenop.

Verwachtingen

Toevallig presenteerde de financieel directeur van Citigroup gisteren ook op een conferentie. Hij zei daar dat de inkomsten van de bank in het derde kwartaal rond de 7% à 9% lager zouden liggen dan vorig jaar. Dat is op zich in lijn met de verwachtingen, maar er was wat hoop dat de fee-inkomsten toch sterker zouden zijn dan gedacht. Daarnaast gaf de CFO aan dat Citigroup nog steeds extra provisies zal nemen voor mogelijke toekomstige wanbetalingen, hoewel substantieel minder dan in de vorig twee kwartalen. Dat is opnieuw in lijn met de verwachtingen maar geeft alweer geen positieve verrassing.

De mening van KBC Asset Management

Alles bij elkaar was het gisteren zeker geen goede dag voor de aandeelhouders van Citigroup. Toch wijzigt dat (voorlopig) niets aan de aanbeveling van KBC Asset Management. Citigroup zal weliswaar extra investeringen moeten maken om de risicosystemen op orde te zetten. De verwachting is echter dat de bank dat zal trachten te compenseren door andere kostenbesparingen versneld door te voeren. Ze gaan er verder nog steeds van uit dat de provisies geleidelijk afnemen en dat de inkomsten stabiliseren in volgende kwartalen.

Tegen 70% van de boekwaarde noteert het aandeel nog steeds alsof de bank (grote) verliezen zal moeten slikken, wat nog niet verwacht wordt. Het aandeel blijft dus koopwaardig. Dat gezegd zijnde zorgt het verstrengd toezicht door de regelgever voor onzekerheid waarvan het aandeel op korte termijn last kan ondervinden. Uiteraard kijkt KBC AM uit naar meer details over de berisping en de exacte impact voor de bank.

De “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 65 dollar blijven bijgevolg overeind.

Naar overzicht