Cloudactiviteiten blijven sterkhouder bij Microsoft

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 19 jul 2019

12:35

Microsoft sloot gisteren zijn gebroken boekjaar 2019 af met puike resultaten. Sectoranalist Stijn Plessers was er als de kippen bij om het rapport onder de loep te nemen.

Dankzij een omzet van 33,7 miljard USD en een winst per aandeel van 1,37 USD in het vierde kwartaal sluit het bedrijf 2019 af met een 14% hogere omzet en een winststijging van 22%. Absolute sterkhouders zijn opnieuw de Azure-cloudactiviteiten (+64% op jaarbasis) en de Office 365 software (+31%). De gemiddelde omvang van Azure-contracten zit immers in stijgende lijn en bedrijven opteren steeds vaker voor de premium Office 365 pakketten. Het bedrijf kent ook steeds meer succes met zijn ‘Microsoft 365’-abonnement voor bedrijven die in ruil voor een maandelijkse betaling Office 365, Windows 10 en Microsoft's beveiligingssoftware kunnen gebruiken.

Cloud is king

Hoewel Azure vele malen kleiner blijft dan concurrent Amazon's AWS profiteert Microsoft dus mee van de dataverhuis van bedrijfsgegevens naar de cloud. Hierbij is het kostenplaatje niet noodzakelijk de doorslaggevende factor, ook de flexibiliteit en de bijkomende functionaliteiten maken dat bedrijven hun terughoudendheid definitief hebben laten varen. Daarnaast is Microsoft erg succesvol in het omzetten van Office-licenties naar Office 365 abonnementen (‘Software-as-a-Service’) waardoor dit softwarepakket dé winstmotor blijft voor de groep, samen met (nog steeds) het Windows besturingssysteem voor PC’s.

De visie van KBC Asset Management

Nadat het aandeel dit jaar 34% hoger ging, is Microsoft ondertussen het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf. Investeerders zijn dan ook enthousiast over de groeicijfers van de cloudactiviteiten en beschouwen het aandeel nog steeds als een veilige haven zolang het handelsconflict tussen de VS en China geen (tussentijdse) uitkomst kent.

KBC AM bracht de aanbeveling voor het aandeel eerder deze maand terug naar "Houden", omdat onze analist de omzetgroei ziet vertragen van +14% over de afgelopen 2 jaar naar ca. 10% de komende jaren. Hierdoor zal ook de explosieve stijging van de winst (gemiddeld +24% afgelopen 2 jaar) vertragen en lijkt het aandeel aan 26 keer de verwachte winst voorlopig correct gewaardeerd.

In zijn vooruitblik op boekjaar 2020 anticipeert Microsoft immers op een stabiele operationele marge en een stijgend investeringsritme met de verdere uitbouw van Azure serverparken. De impact van de stijgende omzet op de vrije cashflow zal op korte termijn dus beperkter zijn.

Het advies van KBC AM wordt bevestigd op "Houden", het koersdoel bedraagt 140 USD.

Naar overzicht