Colruyts Parkwind mogelijk 2 miljard euro waard

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 16 sep 2022

11:29

Vanochtend onthulde Bloomberg dat Virya Energy, voor 60% in bezit van retailer Colruyt, zich voorbereidt op de verkoop van offshorewindparkexploitant Parkwind. Het artikel vermeldt dat de waarde zou kunnen oplopen tot 2 miljard euro. Deze waardering ligt aanzienlijk boven de waardering van 991 miljoen euro van KBC Securities-analist Michiel Declerq voor Parkwind.

UBS toetst markt af

De Zwitserse bank UBS benaderde al potentiële investeerders om naar hun interesse te peilen. Het overleg bevindt zich echter nog in een vroeg stadium en het is niet zeker dat het tot een transactie komt. Virya Energy, UBS, Colruyt & Korys weigeren commentaar te geven.

Offshorewindactiva van Colruyt

Colruyt communiceerde al op 4 juli dat het de strategische opties voor haar offshorewindactiva aan het bekijken was nadat dat was uitgelekt op de nieuwssite Energy Rev. Hoewel het nieuws aanvankelijk als een verrassing kwam, denkt Michiel Declerq dat een (gedeeltelijke) desinvestering of partnerschap goed getimed is gezien de aanhoudende hoge waarderingen en veranderende dynamiek in de sector.

Na het nieuws begin juli, lichtte Michiel Declerq de activa van Virya Energy grondig door. Hij plakte een DCF-waardering op elk windpark (Parkwind, Eurowatt en Eoly Energy) afzonderlijk en schatte de totale waarde van Parkwind (100% in het bezit van Virya Energy) op 991 miljoen euro en de totale waarde van Virya Energy op 1,219 miljard euro. Dat impliceert een belang van Colruyt (60% in Virya Energy) op 729 miljoen euro of 5,7 euro per aandeel.

Waardering van 2 miljard

De in het artikel vermelde waarde van 2 miljard euro is aanzienlijk hoger dan Michiel Declerqs Parkwind-waardering van 991 miljoen euro. Gezien de onzekerheid rond het sluiten van de deal en de huidige politieke onzekerheid rond de inkomsten van offshorewindparken (de Belgische regering overweegt een mogelijke heffing op marginale winsten van windparken), houdt hij vast aan zijn huidige waardering. KBC Securities behoudt het “Opbouwen”-advies en het koersdoel van 31 euro.

Het Colruyt-aandeel noteert momenteel aan 29,43 euro (+0,9%).

Naar overzicht