​Gisteren publiceerde Commerzbank eerder dan verwacht voorlopige resultaten over het derde kwartaal,waaruit bleek dat de kwartaalwinst met 294 miljoen EUR 19% hoger ligt dan de gemiddelde analistenverwachting. Commerzbank liet weten dat zowel de inkomsten, operationele kosten als de provisies voor probleemleningen beter uitvielen dan analisten hadden verwacht.

De visie van KBC Asset Management

Toch moeten de resultaten volgens analist Joris Dehaes wel met een flinke korrel zout worden genomen. In de eerste plaats omdat de gemiddelde analistenverwachtingen voor het derde kwartaal de voorbije weken en maanden zwaar neerwaarts werden bijgesteld na het zwakkere tweede kwartaal, de daling van de langetermijnrente, de bijgestelde langetermijnvooruitzichten van Commerzbank en vooral het feit dat de bank zelf liet uitschijnen dat het een moeilijk kwartaal kende.

Daarnaast is het maar de vraag in hoeverre de winst geholpen werd door enkele bijzondere elementen (winsten uit trading?) aangezien de voorlopige cijfers die de bank publiceerde geen details bevatten. Ook de belangrijke kapitaalratio's van de bank werden nog niet gepubliceerd.

Desalniettemin zijn de resultaten volgens KBC AM een mooie opsteker voor Commerzbank, dat een winststijging van 35% boekt ten opzichte van het derde kwartaal van vorig jaar. Het toont aan dat de bank de beoogde kostenreductie en volumegroei wel degelijk weet te realiseren. Dat verandert echter niet veel aan het nog steeds lage rendement op het eigen vermogen (<4%) en de moeilijke vooruitzichten van de rentegevoelige bank. Dat leidde vorige maand tot een nieuw strategisch plan en een verlaging van het advies bij KBC AM. Op 7 november publiceert Commerzbank de volledige kwartaalresultaten.

KBC AM bevestigt het "Houden"-advies voor de aandelen; het koersdoel bedraagt 5,7 EUR.