Covid-19 heeft amper vat op halfgeleidermarkt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 sep 2020

12:30

De wereldwijde halfgeleiderverkoop steeg in juli met 4,9% op jaarbasis tot 35,2 miljard dollar, wat een stijging met 2,1% op maandbasis impliceert. Vooral Noord en Zuid-Amerika bleven ondanks de economische terugval in meer dan behoorlijk goeden doen: de verkoop steeg er met 26% op jaarbasis. De verkoop werd ondersteund door zowel geheugenchips als niet-geheugenchips.

Deze cijfers concluderen overduidelijk dat de halfgeleidermarkt goed bestand bleef tegen Covid-19 én de macro-economische tegenwind. Volgens sectororganisatie SIA is er evenwel nog geen reden tot feest, want voor de rest van 2020 blijft er een aanzienlijke marktonzekerheid bestaan.

Op de sectorbeurs werd die trend vooral zichtbaar in de koersevolutie van Benelux-bedrijven zoals ASM International, ASML Holding, BE Semiconductor, terwijl internationaal Qualcomm, Advanced Micro Devices, Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing, etc. hoge ogen gooiden. Het Belgische Melexis en X-Fab misten de trein volledig, grotendeels omwille van hun hoge afhankelijk van de autosector.

De visie van KBC Asset Management

Samsung en Qualcomm blijven volgens KBC AM interessante namen om in te spelen op de sterke vraag naar chips.

De prijs van geheugenchips lijkt uit te bodemen, wat de cijfers bij marktleider Samsung ten goede moet komen. Bovendien boekt het bedrijf nu ook de eerste bescheiden successen in zijn foundry-activiteiten (chipproductie die wordt uitbesteed); zo verhuist Nvidia de nieuwe generatie grafische kaarten voor gaming van TSMC naar Samsung.
Bij Qualcomm zijn de grootste probleemdossiers (heronderhandelen licentiedeals, geschil met de toezichthouders) uit het verleden opgekuist, waardoor het bedrijf ideaal gepositioneerd is voor de uitrol van 5G. Door het wegvallen van Huawei wordt Qualcomm opnieuw duidelijk de grootste toeleverancier van smartphoneschips voor concurrenten zoals Samsung en Mediatek.

Ondertussen moet Intel zo ongeveer het meest polariserende aandeel binnen de sector zijn. Het bedrijf werd ingehaald door de concurrentie (GPU/Nvidia, CPU/AMD) en ziet steeds meer klanten (Apple, GCP, AWS, ...) opteren voor eigen ontwerpen. Daarenboven kampt het met aanzienlijke vertragingen bij de uitrol van nieuwe productietechnologie. Daar tegenover staat dat het aandeel ondertussen (spot)goedkoop is geworden.

KBC Asset Management staat vandaag nog altijd positief tegenover Qualcomm (“Kopen”-advies met 125 dollar koersdoel), Cisco Systems (“Kopen”-advies met 50 dollar koersdoel) en Samsung Electronics (“Kopen”-advies met 1375 dollar koersdoel). Voor Intel is de mening iets genuanceerder (“Houden”-advies met 59 dollar koersdoel).

Naar overzicht