COVID-19 treft General Electric midscheeps

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 apr 2020

15:05

General Electric (GE) rapporteert voor het eerste kwartaal van 2020 teleurstellende resultaten.

De aangepaste winst per aandeel klokte af op 0,05 USD, terwijl analisten mikten op 0,08 USD. Op de divisie Healthcare na stelden alle divisies teleur. Volgens sectoranalist Alex Martens (KBC Asset Management) zal de crisis in de luchtvaartsector ongemeen inhakken op de resultaten van GE, wat maakte dat hij zijn "Verkopen"-advies voor de aandelen vandaag bevestigt.

Dalende investeringen

De ongeziene crisis in de luchtvaartsector door de uitbraak van het coronavirus komt voor GE erg ongelegen. Luchtvaartmaatschappijen vechten om te overleven en zullen dus investeringen in nieuwe vliegtuigen en het onderhoud van hun bestaande vloot maximaal terugschroeven. GE's luchtvaartdivisie, die actief is in de productie en het onderhoud van vliegtuigmotoren, en de leasepoot waren de jongste jaren nochtans de sterkhouder binnen het conglomeraat, met een sterke groei en cashflowgeneratie.

COVID-impact

De coronacrisis treft GE midscheeps en had in het eerste kwartaal al een negatieve impact van 800 miljoen USD op de winst en zelfs 1 miljard USD op de cashflows van de industriële tak. De zwakke cijfers tonen volgens KBC AM dat GE's "toolbox" om de cijfers op te smukken uitgeput geraakt. Cashflows vallen niet te manipuleren en die zijn nog dramatischer; zo verbrandde de industriële tak van GE in het eerste kwartaal maar liefst 2 miljard USD. En het ergste moet ongetwijfeld nog komen.

De visie van KBC Asset Management

GE was nochtans op weg om stilaan uit het diepe financiële moeras te geraken. Met de verkoop van de 'Life Sciences'-divisie (het kleine broertje binnen GE Healthcare) voor een bedrag van 21 miljard USD had GE een grote stap gezet om zijn hoge schuldgraad af te bouwen en zijn 'investment grade'-rating te verzekeren. Met de malaise in de luchtvaartsector zullen de zorgen over de zwakke balans volgens KBC AM opnieuw de kop opsteken.

Volgens analist Alex Martens onderschatten analisten de impact van de coronacrisis. GE is veel minder gediversifieerd dan andere industriële conglomeraten en sterk afhankelijk van zijn luchtvaartdivisie. De luchtvaartcrisis zal volgens hem ongemeen hard inhakken op de resultaten van GE.

Het advies voor de aandelen blijft bij KBC AM dus op "Verkopen" staan, bij een koersdoel van 6 USD.

Naar overzicht