CP Invest meldt 21% winstgroei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 18 mei 2022

13:51

CP Invest dikte de EPRA-winst per aandeel met 21% op jaarbasis aan tot 0,29 euro in het eerste kwartaal van 2022, wat de verwachting van KBC Securities-analist Wim Lewi van 0,28 euro licht overtrof. Dat is onder meer te danken aan 4,88% indexatie op de bestaande leasings. De prognose voor de EPRA-winst per aandeel over 2022 werd opgetrokken van “ten minste 1,15 euro” naar 1,17 euro, terwijl het verwachte dividend werd verhoogd van 0,94 naar 0,96 euro. Analist Wim Lewi mikt van zijn kant nog steeds op 1,22 euro winst in 2022 en op 0,97 euro dividend. De schuldratio bedroeg 47,43% en CPI zal zijn capex-plannen onverminderd voortzetten. Geen impact op “Kopen”-advies en 38 euro koersdoel.

Kwartaalcijfers

We geven de cijfers in beknopte vorm weer.

Het netto huurresultaat kwam uit op 12,3 miljoen euro, 21% hoger dan in dezelfde periode een jaar eerder en een zucht boven de verhoopte 12,2 miljoen euro. Dat is voornamelijk als gevolg van wijzigingen in de consolidatiekring en een indexering van 4,88%.
De leegstand daalde tot 0,05%, wat min of meer stabiel is ten opzichte van de 0,08% die vorig kwartaal werd gemeld.
Het aangepaste bedrijfsresultaat vóór portefeuilleresultaten bedroeg 10,1 miljoen euro, exact wat analisten verwacht hadden.
De EPRA-kostenratio is gestegen naar 20,3%, tegenover een eerdere 19,4%, te wijten aan 0,2 miljoen euro non-cash kosten.
De herwaardering van de portefeuille leverde in het eerste kwartaal 5,9 miljoen euro op.
De EPRA-winst per aandeel kwam 21% hoger uit dan een jaar eerder op 0,29 euro. Analisten hadden gemikt op een 0,28 euro.

Blik op de balans, portefeuille en liquiditeit

De schuldgraad bleef nagenoeg stabiel op 47,43%, wat slechts 37 basispunten meer is dan een jaar eerder.
De faire waarde van het geconsolideerde vastgoed bedraagt 1,0 miljard euro.
Het netto investeringsrendement volgens EPRA-normen nam toe van 4,87% naar 5,10%.
De netto intrinsieke waarde daalde van 20,88 naar 20,61 euro per aandeel.
De gemiddelde looptijd van de schuld bedraagt nu 5,97 jaar, wat minder is dan de 6,55 jaar per einde 2021.
De gemiddelde rentevoet op de schuld daalde tot 1,81%, tegenover een eerdere 1,92%.

CP Invests vooruitzichten voor 2022

De prognose voor de EPRA-winst per aandeel over 2022 werd opgetrokken van “ten minste 1,15 euro” naar 1,17 euro, terwijl het verwachte dividend werd verhoogd van 0,94 naar 0,96 euro. KBCS mikt van zijn kant nog steeds op 1,22 euro winst in 2022 en op 0,97 euro dividend.

KBC Securities over CP Invest

Analist Wim Lewi verwacht dat de schuldratio tegen het einde van 2022 zal stijgen tot 50,2%, dus dat laat nog ruimte voor externe groei. CP Invest van zijn kant raamt de brutohuuropbrengsten in heel 2022 op “ten minste 53,0 miljoen euro”, wat in lijn is met de schattingen van analist Wim Lewi van 53,8 miljoen. Daarom is de conclusie dat de vastgoedgroep enige reserve heeft ingebouwd in haar EPRA-winstverwachting voor 2022, iets waar de markt vandaag echter nog onvoldoende rekening mee houdt.

Analist Wim Lewi blijft positief over de vastgoedbedrijven die actief zijn in de gezondheidszorg en beschouwt de activa waarin zij beleggen als essentieel voor de samenleving. Op lange termijn spelen demografische factoren een belangrijke rol in de verwachte groei van de vraag naar deze activa. De winstvooruitzichten zijn daarom zeer goed, vooral omdat CP Invest een zuivere focus heeft op gezondheidszorg, wat huurinkomsten genereert uit triple net-contracten in een niet-cyclische markt.

De huidige waardering van het aandeel weerspiegelt echter een duidelijke korting ten opzichte van sectorgenoot Aedifica, dat wordt verhandeld tegen een geschat impliciet rendement van 4,0% over 2021. Bij een vergelijkbaar impliciet rendement zou het CPINV-aandeel dichter bij 38 euro noteren. De huidige marktwaarde weerspiegelt de reële waarde van de financiële-leasevorderingen onder meer in onvoldoende wijze, wat een verklaring voor deze onderwaardering kan geven.

Het “Kopen”-advies en 38 euro koersdoel blijven onverminderd op de tabellen staan.

Naar overzicht