Sterke resultaten deze ochtend van Credit Suisse. De Zwitserse bank kon een stijging van 28% voorleggen van de (aangepaste) winst vóór belastingen op jaarbasis, waarmee het 50% beter deed dan de gemiddelde analistenverwachting. De inkomsten lagen vlot 13% hoger dan vorig jaar, gedreven door zowel de vermogensbeheerdivisies in Zwitserland en Azië als door de bedrijfs- en investeringsbankdivisie. De inkomsten uit die laatste divisie zijn weliswaar iets minder impressionant dan hetgeen bepaalde (vooral Amerikaanse) concurrenten de voorbije weken rapporteerden maar blijven verantwoordelijk voor de sterkste stijging. De operationele kosten bleven nagenoeg stabiel tegenover vorig jaar. Credit Suisse zette opnieuw 296 miljoen CHF opzij voor (toekomstige) probleemleningen, wat echter veel minder is dan analisten hadden verwacht en tevens bijna de helft van wat het vorig kwartaal nog opzij moest zetten.

Dividend blijft aanwezig 

De sterke winstcijfers zorgen er samen met de daling van risico-gewogen activa voor dat de kernkapitaalratio van Credit Suisse sterker dan verwacht stijgt tot 12,5%. Hiermee wordt de daling in het vorige kwartaal ongedaan gemaakt. Als Zwitserse bank valt Credit Suisse niet onder de regels van de ECB waardoor het wel gewoon van plan is de tweede helft van het dividend uit te betalen dit jaar. Voor volgende jaren verwacht het 50% van de winst uit te betalen in dividenden of onder de vorm van de inkoop van eigen aandelen. Bemerk tenslotte dat Credit Suisse zijn activiteiten zal reorganiseren. Hierdoor worden alle investeringsbankactiviteiten opnieuw gefusioneerd terwijl ook enkele risico- en compliancefuncties worden geconsolideerd. Dat komt met een éénmalig prijskaartje van 300 tot 400 miljoen CHF maar lijkt een logische beslissing.

De visie van KBC Asset Management

Credit Suisse behaalt in het tweede kwartaal een mooi rendement op het eigen tastbare vermogen van 11% (pal in het midden van de eigen ambitie op middellange termijn). In combinatie met een degelijke kapitaalpositie, een stabiele kapitaaluitkering voor de aandeelhouder en een bovengemiddelde toekomstige groei, verdient dat in de ogen van KBC Asset Management een hogere aandelenkoers. De analist herhaalt dan ook zijn 'Kopen'-aanbeveling en koersdoel van 11,7 CHF na de mooie resultaten van vandaag.