ma. 24 jun 2019
12:43
Dat Europese autobouwers momenteel een lastig parcours rijden is geen verrassing. Van een nieuwe winstwaarschuwing in de sector lijkt ook niemand meer op te kijken, getuige de eerder “bescheiden” koersreactie (-3,6%) die Daimler deze morgen te beurt valt op de nieuwe onheilstijdingen. Ook voor KBC Asset Management is het nieuws een tegenvaller, maar is er ook een “silver lining".
‘Van’ mening veranderd
De Duitse constructeur van luxewagens verlaagde dit weekend in een persbericht zijn prognose voor het tweede kwartaal alsook voor het volledige boekjaar 2019. Daimler gaat nu uit van een operationele winst (EBIT) die in lijn ligt met die van vorig jaar. Eerder ging het bedrijf uit van een ‘lichte toename’ van de EBIT. De motor lijkt onder meer te sputteren in de bestelwagendivisie (Vans) waar Daimler nu een operationele winstmarge tussen ‘-2% en -4%’ verwacht, hetzij 400 basispunten lager dan de eerdere verwachting. De prognoses voor de andere divisies blijven overeind.
Dieselprovisie
De winstwaarschuwing is het gevolg van een verhoging van de provisies die het bedrijf neemt voor ‘verschillende onderzoeken van overheidswege en maatregelen in verband met dieselvoertuigen’. Over het weekend werd bekend dat het Duitse Ministerie van verkeer Daimler verplicht om zo’n 60.000 dieselwagens terug te roepen wegens de aanwezigheid van sjoemelsoftware. Daimler maakt bezwaar tegen de terugroepactie maar neemt dus de kosten op in zijn jaarprognose. Die provisies zouden uitkomen op een hoog driecijferig bedrag (miljoenen). Indien we uitgaan van een eenmalige impact van 1 miljard euro, betekent dit een impact van 2% op de aandelenkoers.
De mening van KBC Asset Management
De winstwaarschuwing is slecht nieuws voor het aandeel en voor het nieuwe management van Daimler dat vorige maand aangetreden is. Toch is het zo dat de impact eenmalig zou moeten zijn. Hoopgevend is bovendien dat de guidance in de belangrijke Mercedes-divisie overeind blijft. Dit doet vermoeden dat de onderliggende business in lijn presteert met de eerdere verwachtingen. Het nieuwe management zou immers waarschijnlijk graag een nieuwe winstwaarschuwing willen vermijden verderop in het jaar. Indien Q2 onderliggend zwakker had geweest dan eerder gedacht, dan had het bedrijf dat vandaag wel gemeld. Maar dat is niet zo, en dat is een opsteker.
KBC Asset Management heeft een “Kopen”-aanbeveling voor Daimler met een koersdoel van 68 euro. Ook de andere Duitse autobouwers, Volkswagen en BMW, genieten trouwens van een “Kopen”-aanbeveling.