De kostenbesparing van Aperam ligt op schema

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 mei 2019

11:59

Aperam rapporteerde de resultaten voor het eerste kwartaal. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) geeft meer toelichting over het rapport.

Resultaten

Aperam rapporteerde resultaten over het eerste kwartaal die onder de verwachtingen lagen:

Verkochte volumes: 501.000 ton roestvast staal, -3% op jaarbasis, +4% op kwartaalbasis
Omzet: 1,2 miljard EUR, -3% op jaarbasis, +5% op kwartaalbasis
EBITDA: 81 miljoen EUR, -8% t.o.v. consensusverwachting te wijten aan een meer negatieve herwaardering van de voorraden
Nettowinst: 25 miljoen EUR

Dankzij het kostenbesparingsprogramma zijn dit bemoedigende resultaten, ondanks een zwakke Europese markt en een seizoensmatig zwakke Braziliaanse markt, aldus CEO Di Maulo.

EU Safeguarding Measures

CEO Di Maulo gaf ook mee dat hij bij de Europese Commissie er op aandringt om extra maatregelen te nemen tegen de grote import uit landen zoals Indonesië. De definitieve EU Safeguarding Measures (die in februari van kracht gingen) zijn wel doeltreffend, maar sommige landen (zoals Indonesië) hebben een vrijstelling gekregen. En laat nu net Tsingshan, een grote Chinese producent, vanuit Indonesië de markt overspoelen met nieuwe capaciteit.

Winstgevendheid

In kader van het kostenbesparingsprogramma "Leadership Journey Phase 3" werd afgelopen kwartaal voor 34 miljoen EUR op de kosten bespaard, dat brengt de teller op 67 miljoen EUR. Tegen eind 2020 moet de doelstelling van 200 miljoen EUR behaald worden.

Vooruitzichten

Het bedrijf verwacht in het tweede kwartaal een hogere EBITDA omwille van:

Een betere seizoensmatige activiteit in Brazilië
Hogere prijzen voor roestvast staal in Europa
Impact van de kostenbesparingen

De visie van KBC Asset Management

Aperam presteert behoorlijk goed in de huidige uitdagende omstandigheden. Analist Joris Franck gelooft dat de winstgevendheid van het bedrijf de komende kwartalen verder zal verbeteren ten gevolge van het kostenbesparingsprogramma. Ook is de waardering nog altijd heel aantrekkelijk met een EV/EBITDA multiple van 5,1x, wat in historische context goedkoop is. KBC AM behoudt het “Kopen”-advies; het koersdoel bedraagt 36 EUR.

Naar overzicht