Raam- en deurprofielenproducent Deceuninck (+3,7%) kwam vrijdag onverwacht met een stand van zaken over het eerste kwartaal. Onder meer omdat het eerste kwartaal van 2019 geen hoogvlieger was, werden er mooie groeicijfers gerealiseerd. Maar volgens KBC Securities-analist Wim Hoste - en op basis van het persbericht van Deceuninck zelf - is het te vroeg om victorie te kraaien. De tik van COVID-19 en de impact van de Turkse lira moeten nog volgen in het tweede kwartaal en dus blijft het voorzichtige “Houden”-advies bij KBCS gehandhaafd.

Mooie omzetgroei, forse EBITDA-groei

Deceuninck besloot enkele jaren geleden om op kwartaalbasis geen stand van zaken meer te geven, maar waagde zich daar in het huidige klimaat toch opnieuw aan. In een beknopt persbericht liet de groep weten dat de omzet in het eerste kwartaal van 2020 met 5,7% steeg tot 153 miljoen euro, terwijl de gecorrigeerde EBITDA steeg van 7,5 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2019 tot 14 miljoen euro. Hoewel KBC Securities-analist Wim Hoste geen afzonderlijke ramingen voor het eerste kwartaal heeft, is hij van mening dat het resultaat over het eerste kwartaal beter is dan verwacht.

Deceuninck schreef de verbetering van de resultaten toe aan een sterke bedrijfsontwikkeling in alle regio's en een verbeterd macro-economisch klimaat in Turkije. De Turkse dochteronderneming werd in 2019 hard getroffen door het zwakke klimaat in het land, met een omzet die in het eerste kwartaal 30% lager ging en een EBITDA die een duik van 60% nam (beide in euro).

COVID-19

Deceuninck onderstreept dat vanaf begin maart een negatieve impact van COVID-19 in Europa voelbaar werd. De volumes in andere regio's zouden gedurende het hele eerst kwartaal sterk zijn gebleven, maar begonnen sinds begin april ook te dalen. Volgens Deceuninck is het moeilijk om het effect en de duur van de corona-impact te kwantificeren.

Uit voorzorg heeft het bedrijf enkele acties ondernomen om de kosten te reduceren en de liquiditeitspositie te maximaliseren. Op 20 maart kondigde Deceuninck aan een aantal productielocaties tijdelijk te hebben gesloten, maar ondertussen werden de Belgische en Franse fabrieken gedeeltelijk heropend. Het bedrijf heeft onlangs besloten om zijn activiteiten in de VS te verminderen, met ongeveer 230 ontslagen (een derde van het totaal in de VS).

Deceuninck laat samen met de update weten dat de leden van de Raad van Bestuur, de CEO en het Senior Management vrijwillig afstand doen van een deel van hun vergoeding. Eerder werd al aangekondigd dat aan de Algemene Vergadering (die op 28 april achter gesloten deuren zal doorgaan) zal worden voorgesteld om geen dividend uit te keren

De mening van KBC Securities

Ondanks de sterker dan verwachte kwartaalresultaten blijft KBC Securities zeer voorzichtig voor de rest van het jaar. De jaarprognoses houden rekening met een omzetdaling van 8,3% tot 581 miljoen euro en een daling van de gecorrigeerde EBITDA met 17% tot 50,4 miljoen euro. De verwachtingen worden licht bijgesteld.

Het advies voor de aandelen blijft bij KBCS dus “Houden”, met koersdoel van 1,70 euro. Volgens analist Wim Hoste is Deceuninck actief in een bijzonder concurrentiële omgeving met weinig zichtbaarheid op herstel.