Degelijk jaareinde voor Philips

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 25 jan 2021

11:15

Philips realiseerde over het vierde kwartaal van 2020 een omzet van 6 miljard euro, waarmee het net boven de consensusverwachting van 5,9 miljard euro uitkomt. De organische omzetgroei bedroeg 6,6%, terwijl gemiddelde analist rekende op 4,6%. De aangepaste EBITA-marge van 19% lag in lijn met de verwachtingen.

De aangepaste winst per aandeel klokte af op 94 eurocent, 5 eurocent boven de verwachtingen. De vrije kasstroom bedroeg 1,1 miljard euro, ten opzichte van de verwachte 959 miljoen euro.

Sterkhouders en zwakke broertjes

Voornamelijk de Connected Care-divisie presteerde sterk. De verkopen groeide organisch met 23,9% en de aangepaste EBITA-marge klopte de consensus met 22,2%. Ook de divisie Personal Health zette een degelijke prestatie neer, ondanks toenemende lockdowns eind vorig jaar. De divisie groeide organisch met 4,8% en de aangepaste EBITA-marge kwam 4,6% boven de consensusverwachting uit.

De Diagnosis & Treatment-divisie presteerde zwak en kon slechts 0,8% organische omzetgroei voorleggen. De aangepaste EBITA-marge kwam 10,9% onder de verwachtingen uit door een ongunstige productmix, wat in de toekomst zou moeten normaliseren als electieve procedurevolumes herstellen.

Orderboek

Philips' orderboek groeide met 7%. De Diagnosis & Treatment-divisie tekende het voorbije kwartaal een ordergroei van 3% op, in lijn met de verwachting. Dit is volgens KBC Asset Management-analiste Liesbeth Van Rompay enigszins geruststellend in het licht van een uitdagendere achtergrond voor investeringsuitgaven (capex) van ziekenhuizen in de nasleep van de coronapandemie.

De ordergroei voor de Connected Care-divisie bedroeg 17%, ten opzichte van 10% in het derde kwartaal van 2020. Gezien de vraag Covid-gerelateerd is (bijv. beademingsapparatuur), verwacht KBC AM dat de Connected Care-divisie in 2021 zal corrigeren.

Vooruitzichten

Ondanks Covid-opflakkeringen bevestigt het management de verwachtingen voor 2021, waarbij het mikt op een laag ééncijferige groei van de vergelijkbare omzet (consensusverwachting 2,9%) en een expansie van de aangepaste EBITA-marge met 60-80 basispunten tot 13,8-14% (consensusverwachting 13,9%). Voor de Diagnosis & Treatment-divisie wordt 5-6% organische groei verwacht.

De visie van KBC Asset Management

Ondanks de aantrekkelijke relatieve waardering en de toenemende focus op meer kwalitatieve assets (geen update omtrent de verkoop van de subdivisie van huishoudelijke apparaten), ziet analiste Liesbeth Van Rompay op korte termijn onvoldoende winstmomentum en ontbreekt er volgens haar een katalysator.

KBC AM bevestigt dan ook de "Houden"-aanbeveling en trekt het koersdoel op van 41,16 naar 46 euro.

Naar overzicht