​Deze middag stonden de schijnwerpers gericht op Citigroup, die de kwartaalresultatendans voor de Amerikaanse grootbanken mocht openen. Analist Joris Dehaes was er als de kippen bij om het kwartaalrapport onder de loep te nemen.

Cijfers

Met een winst per aandeel van 1,83 USD (aangepast voor een eenmalige winst) bleef de bank nipt boven de consensusverwachting van 1,81 USD. De meeste items op de resultatenrekening leunden dicht bij de analistenverwachtingen aan. Vergeleken met het tweede kwartaal van 2018 steeg de winst voor belastingen met 4%, dankzij hogere inkomsten en lagere kosten. De winst per aandeel ging in die periode overigens meer dan 12% hoger, dankzij de sterke inkoop van eigen aandelen.

Positief nieuws is dat Citigroup erin geslaagd is om de operationele kosten opnieuw te doen dalen, wat niet onbelangrijk is nu de inkomsten enigszins onder druk komen te staan door de lagere rente en vlakke rentecurve. De netto interestmarge van Citigroup zette effectief een stap terug van 2,72% in het vorige kwartaal naar 2,67%. Die daling was groter dan verwacht en dit lijkt minder goed nieuws voor de Amerikaanse bankensector in het algemeen, aangezien Citigroup als minder rentegevoelig wordt beschouwd. Niettegenstaande slaagde de groep erin de netto interestinkomsten t.o.v. vorige kwartalen te doen stijgen, dankzij een aantrekkende leningengroei.

Een bijkomend positief element is dat de provisies voor probleemleningen nog steeds laag blijven, wat betekent dat de kwaliteit van de leningenportefeuille goed blijft.

De inkomsten uit de investeringsbankdivisie daalden tegenover het tweede kwartaal van 2018, vooral door zwakkere tradinginkomsten uit de handel in vastrentende effecten en aandelen. Dit werd echter al door diverse investeringsbanken in de loop van het kwartaal gecommuniceerd en komt dus niet als een verrassing. De fee-inkomsten uit deze divisie deden het overigens iets beter dan verwacht.

De visie van KBC Asset Management

"Een degelijk kwartaal voor Citigroup", concludeert analist Joris Dehaes, waarin kostendiscipline en een mooie leningengroei weerstand boden aan de lagere interestmarge en de zwakkere investeringsbankactiviteiten.

Hoewel de tegenwind van de lage rente en de onzekere marktomstandigheden zal blijven wegen op de sector, blijft de visie van KBC AM op Citigroup ongewijzigd. Een gediversifieerde inkomstenstroom, kostendiscipline en vooral de massale uitkering in de vorm van dividenden en de inkoop van eigen aandelen blijven een ondersteuning voor de koers.​

KBC Asset Management bevestigt het "Kopen"-advies voor de aandelen, bij een koersdoel van 76 USD.