Degelijk kwartaalrapport Pernod Ricard kan beleggers niet overtuigen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 feb 2019

10:52

Pernord Ricard publiceerde deze ochtend resultaten voor het tweede kwartaal en de eerste jaarhelft van zijn gebroken boekjaar 2019. Analist Benoit Debruyne (KBC Asset Management) vatte voor u de belangrijkste cijfers samen.

Resultaten

In het tweede kwartaal bleef de organische omzetgroei met 5,6% onder de verwachtingen (6,4%) door een ontgoochelende nulgroei in Europa. De overige regio's presteerden wel naar behoren, met Azië nog steeds als sterkste groeier.

Over de eerste jaarhelft wist de organische winstgroei met 12,9% wél positief te verrassen (prognose 9,3%), waardoor het management ook de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2019 verhoogde van een groei tussen 5 en 7% naar 6 à 8%. De gemiddelde analist ging voor het volledige jaar al uit van 7,4% groei, maar gezien de 12,9% over de eerste jaarhelft, lijkt die raming volgens KBC AM op het eerste zicht vrij conservatief. Het management gaat wel uit van een lagere groei in de tweede jaarhelft omwille van voorraadbeheer voor Martell cognac en commerciële disputen in Frankrijk (met Leclerc) en Duitsland.

Toekomstplannen

Bovendien lanceert Pernod Ricard ook een driejarenplan, met o.a. de volgende ambities:

Organische omzetgroei tussen 4 en 7%;
Bijkomende besparingen van 100 miljoen EUR tegen 2021;
Reclamekosten op 16% van de omzet houden;
Jaarlijkse marge-uitbreiding van 50-60 basispunten.

De visie van KBC Asset Management

Het aandeel van Pernod stijgt deze ochtend nauwelijks 1 à 2%, ondanks de meer dan degelijke resultaten, het verhogen van de verwachtingen voor 2019 en een vrij ambitieus en concreet driejarenplan.

Dit sterkt analist Benoit Debruyne in zijn overtuiging dat een "Houden"-aanbeveling op zijn plaats is. Het lijkt erop dat de markt met de meeste van deze aangekondigde ambities rekening hield. KBC AM blijft een fan van het bedrijf dankzij de uitermate goede positionering (China, Ierse whiskey, cognac, tequila), maar alles heeft zijn prijs. Het koersdoel bedraagt 155 EUR.

Naar overzicht