di. 22 nov 2022

DEME publiceerde een update over het derde kwartaal en daarin zaten geen verrassingen vervat. Alle ogen waren gericht op de vooruitzichten voor heel 2022. Het management kon de eerder gegeven cijfers met vertrouwen bevestigen, want zowel de omzet als het orderboek stegen lekker door in 2022. Dat is grote mate te danken aan de offshorewindactiviteiten. Ook de baggerwerken deden het goed in 2022, maar maakt daarmee vooral de verwachtingen waar, eerder dan ze te overstijgen, meldt KBC Securities-analist Olivier Vandewoude.
Kwartaalupdate
De omzetgroei was solide want het cijfers steeg met 14% op jaarbasis. Op kwartaalbasis bleef de omzet op jaarbasis ongeveer stabiel op 673 miljoen euro. De stijging in 2022 surft op een omzetgroei met 29% op jaarbasis in het eerste kwartaal, gesteund door sterke prestaties in offshorewind.
- Dredging & Infra: de omzet steeg met 3% op jaarbasis, ondanks een terugval met 11% op kwartaalbasis. Dat heeft veel, zo niet alles, te maken met een groot aantal dokbeurten en herschikkingen van schepen als gevolg van het conflict tussen Rusland en Oekraïne. Ook zat het grote Abu Qir-project in de cijfers over het derde kwartaal van 2021 vervat, omdat dat toen in volle gang was. Dat resulteert in een moeilijke vergelijkingsbasis. Er werden nieuwe projecten in Polen en Sri Lanka getekend voor een geschatte gecombineerde waarde van zo’n 200 miljoen euro.
- OffshoreEnergy kwam sterk uit de bus, aangedreven door de offshorewindactiviteiten. De omzet trok 27% hoger op jaarbasis en 16% op kwartaalbasis. De projectuitvoering verloopt overduidelijk erg vlot, met projecten zoals Arcadis Ost 1 (Duitsland), Kaskasi (Duitsland), Saint-Nazaire (Frankrijk) en de kerncentrale van Hinckley (VK) die allemaal voltooid werden zoals gepland. Nieuwe projecten werden gewonnen in Taiwan (Hai Long) en Australië, terwijl het CVOW-project in de VS (1,1 miljard dollar, met voltooiing in 2026) afgetrapt werd.
- Milieu (7% van de omzet) en Concessies laten ook beide een gestage groei zien zonder verrassingen.
Aan werk geen gebrek
Het orderboek bereikte opnieuw een recordhoogte van 5,95 miljard euro. Een belangrijk element hierbij is het onlangs gewonnen Hai Long offshore windproject in Taiwan, goed voor “meer dan 300 miljoen euro”. Dat project tekent daarmee in zijn eentje voor zowat de volledige toename van het orderboek in het derde kwartaal. Hoewel het bedrijf dat niet als dusdanig specificeerde in zijn bericht, lijkt de zogenaamde book-to-bill ratio op iets minder dan 1 te staan per einde september. Dat is de verhouding tussen ontvangen orders en verzonden en gefactureerde orders voor een bepaalde periode, meestal een maand of een kwartaal.
KBC Securities over DEME
De groep noteert nog niet zo lang op de beurs, maar maakte zich met een korte derdekwartaalupdate toch populair vandaag. Het management kijkt met vertrouwen naar de toekomst, met name naar de verdere evolutie in het offshore-energiesegment. Zowel de stijging van de omzet en het orderboek worden immers gestimuleerd door offshorewindprojecten, zegt Olivier Vandewoude.
De nabije toekomst ziet er rooskleurig uit, met projecten in de VS die van start gaan. Dredging & Infra lijkt het moeilijker te hebben als we kijken naar de ontwikkeling op jaarbasis. Bagger & Infra lijkt het moeilijker te hebben op basis van de ontwikkeling op jaarbasis. Maar moeilijker staat geenszins gelijk aan alarmerends, want de tweede jaarhelft van 2021 werd gekenmerkt door het grote Abu Qir-project dat resulteert in een hele sterke vergelijkingsbasis. Het koersdoel van 123 euro en het bijhorende “Kopen”-advies blijven daarom ongewijzigd op de tabellen staan.
Het aandeel van DEME zakt met 1,29% op de beurs tot een koers van 114,36 euro.
