DEME tilt 2022 resultaten boven de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 27 feb 2023

11:43

De jaarcijfers van de Belgische baggergroep DEME lagen boven verwachting. De EBITDA-marge van 2022 werd beïnvloed door een hoger aantal dokkingen en revisies, inflatie en hogere prijzen van de verbruiksgoederen en grondstoffen. Maar in 2023 kan de omzet wat hoger, terwijl de marge officieel moet landen tussen 16 en 20%, meldt KBC Securities-analist Guy Sips.

Omzetgroei in alle divisies

De omzet steeg in 2022 met 6% tot 2,65 miljard euro, terwijl op 2,59 miljard euro werd gemikt. Alle segmenten droegen bij aan de omzetgroei. Bij Offshore Energy steeg de omzet 5% tot 957,8 miljoen euro, terwijl Dredging & Infra 3% extra bijdroeg tot 1,52 miljard euro en Environmental Energy 24% aandikte tot 206,3 miljoen.

De bedrijfskasstroom (EBITDA = goede indicatie van de prestatie van een bedrijf, omdat het de inkomsten laat zien voordat de accountant en financiële aftrekposten eraan te pas zijn gekomen) stabiliseerde op 474 miljoen euro, terwijl analisten op 457,1 miljoen mikten. Dat levert 17,9% marge op, iets boven de verhoopte 17,7. De bedrijfswinst (EBIT) steeg met 8% tot 155 miljoen euro, ver boven de verhoopte 132,5 miljoen euro en goed voor een EBIT-marge van 5,8%.

Orderboek op recordpeil

Eind 2022 bedroeg het orderboek 6,19 miljard euro, een stijging met 285 miljoen op jaarbasis en een recordbedrag. Het orderboek voor Offshore Energy steeg met 16% op jaarbasis tot 3,26 miljard, terwijl dat van Dredging & Infra met 8% daalde tot 2,62 miljard en het boekje van Environmental met 23% toenam tot 313 miljoen euro.

Blijven investeren in de vloot

De financiële positie blijft gezond omdat de netto schuldpositie van 521 miljoen euro goed is voor een schuldgraad van 1,1x (tegenover EBITDA). Niettemin blijft DEME aanzienlijke kapitaalinvesteringen doen, om de vloot in lijn te brengen en te houden met de verwachte toekomstige groei.

KBC Securities over DEME

De EBITDA-marge van 2022 verschilden uiteraard per segment, waarbij het Offshore Energy-segment een EBITDA-marge van 23,2% scoorde, terwijl Dredging & Infra en de Environmental-segmenten respectievelijk 16,7% en 12,7% marge rapporteerden.

Voor 2023, rekening houdend met het huidige orderboek en de vlootcapaciteit, zou DEME alvast een hogere omzet moeten realiseren en een met 2022 vergelijkbare EBITDA-marge, denkt Guy Sips.

Gemiddeld genomen mikt het management van DEME al van oudsher op een groepsmarge die tussen 16 en 20% moet kunnen variëren, maar bij Guy Sips staan er vandaag marges ingepend van 17,9% (voor 2023), 18,0% (voor 2024) en 18,4% (voor 2025). Eerder mikte hij nog op marges van 17,3%, 17,8% en 18,1%. Er zal 1,5 euro brutodividend per aandeel betaald worden. Het koersdoel stijgt van 123 naar 132 euro, met behoud van het “Opbouwen”-advies.

Het DEME-aandeel noteert momenteel aan een koers van 118,84 euro (+1,83%).

Naar overzicht