Deutsche Bank en fondsbeheerder DWS stellen niet teleur

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 4 feb 2021

13:21

Deutsche Bank en zijn fondsbeheerdivisie DWS rapporteerden deze ochtend resultaten over het voorbije kwartaal. Geen verrassingen bij Deutsche Bank, dat eerder deze week al een aantal cijfers had bekendgemaakt. DWS kon de verwachtingen voor de winst vóór belastingen met 2% kloppen. KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers analyseerde de kwartaalrapporten en verhoogt het koersdoel voor beide spelers.

Resultaten

Als Deutsche Bank de verwachtingen kon kloppen, dan was dat helemaal te danken aan eenmalige elementen zoals provisies, herstructureringskosten en belastingen. Toch geeft sectoranalist Gauthier Cassiers toe dat Deutsche Bank de goede richting ingaat. De kwartaalinkomsten (stijging met 2%) profiteren van de sterke handelsactiviteiten, terwijl de kosten met 8% op jaarbasis daalden. Voor het eerst sinds 5 jaar kon de Duitse investeringsbank zelfs een jaarlijkse winst rapporteren. Maar met een rendement op het tastbaar eigen vermogen van 0,4% en 0,2% op kwartaal- en jaarbasis, is er nog werk aan de winkel om de winstgevendheid te verbeteren. Goed nieuws zijn de beter dan verwachte kapitaalratio's.

Als traditionele fondsbeheerder profiteert DWS van de sterke instroom aan activa (13,6 miljard euro, vs. consensusverwachting van 6,3 miljard euro. De activa onder beheer (AuM, Assets under Management) bedragen nu 793 miljard, 4% meer dan een jaar eerder. Dat is redelijk sterk gezien het moeilijke jaar voor de fondsenbeheerders. De winst was dan wel lager dan vorig jaar, maar alle lichten kleuren groen om dit te veranderen. Het management meldde twee nieuwe doelstellingen tegen 2024: een kostefficientie onder 60% en 4% instroom van nieuw geld.

De visie van KBC Asset Management

Voor Deutsche Bank blijft KBC AM met een "Verkopen"-aanbeveling voorzichtig. Door de veel lagere herstructureringskosten zal de winstgevendheid in 2021 zeker verbeteren, maar de volgende stap om de kosten nog verder te doen zakken, wordt een grotere uitdaging. Bovendien kon de investeringsbank in 2020 profiteren van de sterke handelsactiviteiten. KBC AM verhoogt het koersdoel wel van 6,7 naar 7,5 euro.

Het verhaal voor dochtermaatschappij DWS is helemaal anders. De fondsbeheerder heeft blootstelling aan groeiende segmenten zoals passieve en alternatieve beleggingsproducten. Bovendien blijft de kostendiscipline centraal in de strategie van DWS. De aanbeveling van KBC AM blijft "Kopen", maar het koersdoel wordt opgetrokken van 42 naar 43 euro.

DWS: favoriet aandeel van KBC AM voor 2021

Fondsbeheerder DWS is één van de sectorfavorieten van KBC AM voor het beursjaar 2021. Benieuwd naar de overige 9 Top Picks? Download gratis het volledige dossier via onderstaande link.

Ontdek de 10 favoriete aandelen van KBC AM voor 2021

Naar overzicht