Deutsche Bank verrast met winstcijfers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 28 okt 2020

11:00

Met een nettowinst van 182 miljoen euro wist Deutsche Bank de analistenverwachtingen in het derde kwartaal te kloppen. De consensus mikte immers op een verlies van 120 miljoen euro. Dit resultaat was een combinatie van een sterke prestatie in de investeringsbankdivisie, kostendiscipline en lagere provisies voor probleemleningen. KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers dook in de kwartaalupdate.

Kwartaalupdate

Deutsche Bank (DB), dat nog in herstructurering zit, rapporteerde over het voorbije kwartaal een omzet van 5,94 miljard euro. Exclusief eenmalige elementen gaat het om een omzetstijging van 9% op jaarbasis. Die toename is grotendeels te danken aan de sterke prestatie van de investeringsbankactiviteiten die een omzetstijging van 35% konden voorleggen. Er wordt wel verwacht dat die prestatie niet duurzaam is. De divisie die schuldpapier verhandelt, was met een omzetstijging van 43% de grootste uitschieter en wist 25% beter te doen dan verwacht. Voor één keer is DB erin geslaagd om betere cijfers te rapporteren dan de Amerikaanse concurrenten voor zijn investeringsbankactiviteiten.

Bovendien kwamen ook de kosten lager uit dan verwacht. Met een daling van 9% op jaarbasis zit de bank op schema om haar doelstelling voor 2020 te bereiken. Bovendien is DB van plan om in het aantal kantoren te snoeien (van 500 naar 400) omwille van de nieuwe digitale aanpak van de klant.

De bank zette 273 miljoen euro provisies opzij voor mogelijk slechte leningen, stevig lager dan de 761 miljoen vorig kwartaal. De kernkapitaalratio (CET-1) kwam uit op 13,3%, boven de 12,5%-doelstelling.

De visie van KBC Asset Management

Hoewel de resultaten beter dan verwacht waren, blijft de winstgevendheid van de bank met een rendement op het tastbaar eigen vermogen van 1,5% heel laag. Door de inkrimping van bepaalde investeringsbankactiviteiten en kostendiscipline lijkt de bank de goede richting uit te gaan maar met een geschatte koers-winstverhouding van 9,5 voor 2022 vindt analist Gauthier Cassiers het aandeel gezien de blijvende uitdagingen overgewaardeerd.

KBC AM blijft bijgevolg bij zijn "Verkopen"-aanbeveling, maar verhoogt het koersdoel van 6,3 naar 6,7 euro.

Naar overzicht